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| 公司債改革：再造一個(gè)“股市” |
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種種跡象表明，一個(gè)真正意義上的公司債市場(chǎng)今年將在國(guó)內(nèi)誕生，屆時(shí)將通過(guò)發(fā)行管理制度改革和發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大化等一系列措施，最終形成一個(gè)規(guī)模至少等同于目前股市的債券市場(chǎng)。
備受關(guān)注的公司債改革下半年即將破題。記者從多條渠道獲悉，有關(guān)部門(mén)日前已經(jīng)形成了發(fā)展我國(guó)公司債券市場(chǎng)的基本思路，正在有關(guān)部委和機(jī)構(gòu)中征求意見(jiàn)。
種種跡象表明，一個(gè)真正意義上的公司債市場(chǎng)今年將在國(guó)內(nèi)誕生，屆時(shí)將通過(guò)發(fā)行管理制度改革和發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大化等一系列措施，最終形成一個(gè)規(guī)�？杀饶壳肮墒械膫袌�(chǎng)。[詳情] |
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| 1907年廣九鐵路借款債券 | |
| 公司債券：為“流動(dòng)性”再開(kāi)一個(gè)出口 |
不必引用什么數(shù)據(jù)，人們也能看出，目前中國(guó)的資本市場(chǎng)上，同炙手可熱的股票相比，公司債券至多只是個(gè)跑龍?zhí)椎慕巧踔炼紱](méi)有一個(gè)正規(guī)的名分，被籠統(tǒng)地稱(chēng)為企業(yè)債券(公司都是企業(yè)，但企業(yè)不一定都是公司，還可以有其他組織形式)。筆者以為，一個(gè)健全、成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系要包括較為健全的資本市場(chǎng)，而在較為健全的資本市場(chǎng)上，公司債券扮演的角色不能只是跑龍?zhí)�，而�?yīng)該是相當(dāng)吃重的。
美國(guó)名家撰寫(xiě)的《金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)》一書(shū)認(rèn)為，股票和期限在一年以上的債券(中期債券、長(zhǎng)期債券和抵押債券)是資本市場(chǎng)的交易內(nèi)容。至于股票和債券在資本市場(chǎng)上是應(yīng)該平分秋色，還是應(yīng)該一主一輔，則語(yǔ)焉不詳。從書(shū)中提供的數(shù)據(jù)看，2001年美國(guó)資本市場(chǎng)上，債券的發(fā)行額是98916億美元。[詳情] | | |
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| "破冰"意義不可小覷 中小企業(yè)集合債券今年首次亮相 |
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| 國(guó)家發(fā)改委今年第一批企業(yè)債發(fā)行規(guī)模公布后，兩只首次亮相的中小企業(yè)集合債券立刻吸引了人們關(guān)注的目光。其一是深圳市20家中小企業(yè)集合債券，發(fā)行規(guī)模為10.3億元，其二是中關(guān)村7家高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券，發(fā)行規(guī)模為3.7億元。[詳情] |
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| 多家企業(yè)熱盼公司債發(fā)行浪潮到來(lái) |
為解決國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，管理層“放水養(yǎng)魚(yú)”動(dòng)作正在加快。知情人士向記者透露，除了考慮股市融資之外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始著手制訂關(guān)于公司債發(fā)行管理的草案。
多位專(zhuān)家向記者表示，對(duì)于為數(shù)眾多的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，公司債管理辦法的出臺(tái)將是一個(gè)好消息，可望刺激公司債發(fā)行新浪潮的盡早到來(lái)。[詳情] |
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| 多種措施并舉讓債券市場(chǎng)活起來(lái) |
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| 對(duì)于中國(guó)正在快速發(fā)展的債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，吸引投資者，提高流動(dòng)性勢(shì)在必行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了擴(kuò)大債券供給，還必須積極完善投資者結(jié)構(gòu)及做市商和信用評(píng)級(jí)制度，并設(shè)立企業(yè)債投資基金吸納個(gè)人投資者，以活躍債券市場(chǎng)交易。[詳情] |
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| 固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng)重塑交易所債市 |
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交易所的場(chǎng)內(nèi)交易是公司債上市的重要戰(zhàn)場(chǎng)。如今，值得關(guān)注的是上海證券交易所已經(jīng)完成了模擬運(yùn)行固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng),6月中旬將展開(kāi)系統(tǒng)全網(wǎng)測(cè)試。有證券公司債券專(zhuān)業(yè)人士分析，該系統(tǒng)綜合了銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)，并引入多個(gè)新機(jī)制，將吸納更多投資者，促進(jìn)債券市場(chǎng)的活躍，有望成為未來(lái)債券市場(chǎng)交易發(fā)展的方向。
此前，交易所的債券交易依靠撮合系統(tǒng)，屬于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，沒(méi)有做市商制度。報(bào)價(jià)系統(tǒng)的運(yùn)行將會(huì)改變現(xiàn)狀。據(jù)介紹，報(bào)價(jià)系統(tǒng)的正式運(yùn)行將服務(wù)于固定收益市場(chǎng)，并引入一級(jí)交易商做市機(jī)制，提高債券交易的效率和市場(chǎng)流動(dòng)性，為國(guó)債、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化等固定收益產(chǎn)品提供交易平臺(tái)。上述報(bào)價(jià)系統(tǒng)的主要目標(biāo)用戶約為130家，主要是證券公司、基金公司、持有債券專(zhuān)用席位的保險(xiǎn)和財(cái)務(wù)公司。[詳情] | |
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| 公司債券信用評(píng)級(jí)地位凸顯 |
| 建立多層次公司債市場(chǎng)、實(shí)行債券發(fā)行核準(zhǔn)制，重建公司債券市場(chǎng)信用定價(jià)機(jī)制是重要環(huán)節(jié)。當(dāng)今，提升債券信用評(píng)級(jí)在整個(gè)債券定價(jià)體系中的地位與作用，構(gòu)建權(quán)威的信用評(píng)級(jí)體系已經(jīng)成為推動(dòng)公司債市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)焦點(diǎn)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，公司債評(píng)級(jí)“大政方針”基本敲定，公司債的外部評(píng)級(jí)活動(dòng)主要由國(guó)內(nèi)的評(píng)級(jí)公司擔(dān)綱，但是否引入雙評(píng)級(jí)制度，有待考量。[詳情] |
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| “債市主角”歸來(lái)力挺多層次資本市場(chǎng)建設(shè) |
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面對(duì)目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的外部環(huán)境和人民群眾高漲的投資熱情這一難得的歷史機(jī)遇，加快我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的呼聲日漸高漲起來(lái)。
分析人士指出，現(xiàn)階段大力發(fā)展我國(guó)企業(yè)債和公司債市場(chǎng)的意義之一，在于它將與股票市場(chǎng)一起，通過(guò)吸收市場(chǎng)中龐大的資金量，達(dá)到擴(kuò)大我國(guó)企業(yè)直接融資比例，進(jìn)而完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的目的。
我國(guó)債券市場(chǎng)尚屬起步
從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)看，完善的債券市場(chǎng)對(duì)于保持金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展都發(fā)揮著重要的作用。然而和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)債券市場(chǎng)尚處于起步階段，如美國(guó)債券余額相當(dāng)于GDP余額的2倍，而我國(guó)這一比例僅接近30%。
債券市場(chǎng)作為我國(guó)資本市場(chǎng)最重要的一部分，迄今沒(méi)有發(fā)揮出其應(yīng)有的功能。從嚴(yán)格意義上講，我國(guó)至今并沒(méi)有建立起自己的公司債市場(chǎng)。[詳情] | |
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| 未來(lái)投資公司債將是不錯(cuò)的選擇 |
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| 公司債將會(huì)成為新的融資工具 |
| 中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬認(rèn)為，當(dāng)前直接融資比例過(guò)低是我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)突出問(wèn)題。我國(guó)社會(huì)融資體系主要靠商業(yè)銀行，銀行貸款主要是國(guó)有或者國(guó)有控股銀行在發(fā)揮作用，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)體發(fā)生破產(chǎn)關(guān)閉，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)嫁到銀行，在某種程度上也會(huì)成為國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。[詳情] | |
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| 發(fā)展公司債市場(chǎng)意義重大 |
| 中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示，中國(guó)資本市場(chǎng)還是一個(gè)畸形的市場(chǎng)，現(xiàn)在沒(méi)有一個(gè)像樣的債券市場(chǎng)。[詳情] | |
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| 開(kāi)啟一條債券資本市場(chǎng)化通道 |
| 高盛亞洲區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六指出，嚴(yán)格的發(fā)行限制、復(fù)雜緩慢的行政審批制度以及須主要銀行提供信用擔(dān)保等要求，是目前公司債發(fā)行不暢的主要原因。在這一體制下，只有極少數(shù)的中央大型國(guó)企才能發(fā)行公司債，絕大多數(shù)的中小企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)只能望而興嘆。[詳情] | |
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| 公司債市場(chǎng)亟待加速發(fā)展 |
| 中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)王國(guó)剛認(rèn)為，公司債券在中國(guó)資本市場(chǎng)所占的比重偏低，應(yīng)加速發(fā)展，使其成為一個(gè)主要的金融交易品種，緩解企業(yè)資本金不足的壓力。[詳情] | | |
| 全球公司債市場(chǎng)介紹 |
| 全球企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模巨大，各國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)都較為發(fā)達(dá)。根據(jù)BIS的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分類(lèi)，全球各經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券中，金融機(jī)構(gòu)債券和公司債券與政府債券并列。至2006年9月末，全球債券余額共計(jì)65.8萬(wàn)億美元。其中，企業(yè)債券(含金融機(jī)構(gòu)債券與公司債券)共計(jì)39.7萬(wàn)億美元。美國(guó)和日本占據(jù)主要地位。2006年9月末，美國(guó)和日本在國(guó)際國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)余額中分別占比39.3%和13.3%，德國(guó)、法國(guó)、意大利和英國(guó)分別各占7%、5%、5%和4.7%，而中國(guó)占比僅為1.7%。與此同時(shí)，企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)。[詳情] |
