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2010年第一季度，世界經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的軌道上加速運行。在危機(jī)恢復(fù)期，逐步形成了以美國為主的國際經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局，并導(dǎo)致了人民幣匯率問題的國際化。我國經(jīng)濟(jì)總體形勢持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加速。財政收入增長較快，但財政支出仍存在波動性風(fēng)險。面對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們提出了宏觀調(diào)控的“傘形”框架，即以市場為基礎(chǔ)，以“內(nèi)需發(fā)展”和“低碳經(jīng)濟(jì)”為“突破口”，以財政、貨幣、匯率政策有效搭配為驅(qū)動的新機(jī)制。
世界經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局的形成與人民幣匯率問題
隨著國際經(jīng)濟(jì)的加速復(fù)蘇，后危機(jī)時期的世界經(jīng)濟(jì)格局也逐步清晰。世界經(jīng)濟(jì)由傳統(tǒng)的美、歐、日“大三角”轉(zhuǎn)化為“方錐體”格局。國際經(jīng)濟(jì)政策的角力由單純的國與國互動轉(zhuǎn)變?yōu)榧瘓F(tuán)間利益的調(diào)整，由單純的實力對決轉(zhuǎn)化為國際機(jī)制與國家利益的協(xié)調(diào)，人民幣匯率問題在這一格局下被放大和扭曲。
(一)世界經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局的基本形態(tài)和內(nèi)在機(jī)制
盡管國際金融危機(jī)對發(fā)達(dá)國家的金融和經(jīng)濟(jì)帶來了重大打擊，但從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、技術(shù)能力和國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則和機(jī)制的控制能力看，美國、歐盟和日本仍然是全球經(jīng)濟(jì)最重要的驅(qū)動力量。中國經(jīng)濟(jì)率先渡過危機(jī)的“拐點”，為國際經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)定和國際貿(mào)易秩序的有效恢復(fù)提供了重要支撐，并隨著自身經(jīng)濟(jì)實力的快速上升，成為后危機(jī)時期世界經(jīng)濟(jì)新格局的重要一環(huán)(見圖1所示)。
在圖1中，后危機(jī)時期的世界經(jīng)濟(jì)格局由美日歐、美日中、美歐中、歐日中等4個“大三角”構(gòu)成，彼此之間相互聯(lián)系、相互影響，組成類似“方錐體”的形態(tài)。在其中，美日歐“大三角”成為主動和主導(dǎo)“三角”，美國可以通過美日歐“三角”將自己國家的利益協(xié)調(diào)為集體的利益，將美國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策上升為共同的政策取向，從而通過貿(mào)易、資本流動和跨國示范等三個機(jī)制向后危機(jī)時期的世界經(jīng)濟(jì)注入美國元素。美日中、美歐中等“三角”成為美國權(quán)力的穩(wěn)定“三角”。而中日歐“三角”則是我國在后危機(jī)時期進(jìn)行經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動和國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)作的重要空間，我國應(yīng)充分利用并發(fā)展好中歐協(xié)作機(jī)制，謀求必要的國際地位和作用，維護(hù)良好的外部環(huán)境和國家經(jīng)濟(jì)利益。
(二)美國“退出”框架下的宏觀政策選擇
2010年第一季度，美國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程加速，國民經(jīng)濟(jì)形勢得到了市場因素較為穩(wěn)定的支撐，美國的擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨著在市場活躍和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的背景下的有序“退出”問題。根據(jù)美國后危機(jī)時期的國內(nèi)和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，美國貨幣政策的趨向于“加息+貶值”方案。美國的擴(kuò)張性財政政策退出受到儲蓄率、投資率、凈出口和通貨膨脹因素的共同影響，其總體取向是依賴凈出口的增長和適度的通貨膨脹實現(xiàn)“退出”。在“退出”中，貨幣政策居于主動地位，而財政政策則具有固定的方向和目標(biāo)，因此，在“退出”順序安排和政策框架上，美國將首先完成貨幣政策的“退出”準(zhǔn)備，再啟動擴(kuò)張性財政政策的“退出”安排。預(yù)計在2010年第二、第三季度美國貨幣政策的取向?qū)⑥D(zhuǎn)向加息和貶值軌道，而在第四季度，美國當(dāng)前高達(dá)1.9萬億美元財政赤字的擴(kuò)張性財政政策將啟動“退出”程序。
(三)“方錐體”經(jīng)濟(jì)格局下的人民幣匯率問題
“方錐體”經(jīng)濟(jì)格局下的人民幣匯率問題被扭曲和放大了，成為后危機(jī)時期國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的核心問題。
1.人民幣匯率不是美國政府解決貿(mào)易逆差的有效選擇。
從中美貿(mào)易的商品構(gòu)成來看，盡管產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易已經(jīng)成為兩國貿(mào)易的主體，但實際上，中美貿(mào)易的大部分是中國主動參與到美國主導(dǎo)的世界貿(mào)易體系中的自然反應(yīng)，中國對美國的大量出口實際上是現(xiàn)行國際分工格局的自然結(jié)果，中國對美國商品出口規(guī)模的減少并不能導(dǎo)致美國國內(nèi)產(chǎn)出的擴(kuò)張，進(jìn)口逆差依然存在，國內(nèi)的就業(yè)壓力也并不會明顯減輕。因此，人民幣匯率的變動并不會影響美國的貿(mào)易形勢，美國貿(mào)易逆差的形成既與其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相關(guān)，也與美元作為國際基準(zhǔn)貨幣的地位相關(guān)，是“特里芬兩難”在貿(mào)易和貨幣領(lǐng)域的反應(yīng)。人民幣對美元的升值并不能為美國有效打開中國市場提供幫助，放寬技術(shù)管制，加大對華高新技術(shù)產(chǎn)品及設(shè)備的出口才是從根本上扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差的有效選擇。
2.“方錐體”的國際經(jīng)濟(jì)新格局是人民幣匯率問題國際化的重要原因。
美國加息和貶值并行的貨幣政策取向給美歐日“大三角”帶來了巨大壓力。一旦美聯(lián)儲啟動加息程序，歐盟和日本等世界主要國家也面臨著加息的壓力。而美聯(lián)儲若推動美元貶值，國際大宗商品價格將進(jìn)一步抬升，通貨膨脹壓力增大。此外，美元貶值可以有效提高美國產(chǎn)品的競爭能力，對歐盟和日本等國家的出口市場形成擠壓。
壓迫人民幣匯率升值是美歐日“大三角”中對沖美元貶值壓力的重要手段。壓迫人民幣匯率升值會在社會輿論和公眾心理上給美國國內(nèi)的政治、經(jīng)濟(jì)和社會環(huán)境帶來一定的改善。在歐盟和日本一邊，以人民幣升值來替代美元貶值，一方面可以避免美元貶值所帶來的壓力和沖擊，另一方面還可以自人民幣升值中獲得一定的好處，主要包括降低中國產(chǎn)品在國際市場上的競爭能力，部分?jǐn)U大對華商品與服務(wù)出口等。此外，隨著人民幣升值進(jìn)程的啟動，有助于提升歐元和日元在國際金融市場的地位。
3.對人民幣升值帶來的風(fēng)險與作用應(yīng)進(jìn)行全面而客觀的評價。
人民幣匯率升值的直接影響和最大的風(fēng)險是出口受阻和國際儲備縮水。在國際金融危機(jī)的恢復(fù)期，出口對于保持中國經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇環(huán)境的穩(wěn)定和推動新興產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展具有重要的意義。因為出口受阻，我國良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境將遭到損害，勞動密集型企業(yè)大量減產(chǎn)、停工也將明顯加劇我國的就業(yè)壓力。我國擁有全世界規(guī)模最大的外匯儲備，2010年3月末，這一規(guī)模達(dá)到24471億美元。僅以美國國債作為分析基礎(chǔ)，人民幣對美元升值10%，外匯儲備約縮水5350億人民幣，約相當(dāng)于2009年我國GDP的1.6%和財政收入的7.8%。
但另一方面，人民幣升值將可以對國際大宗商品價格快速上漲，輸入性通貨膨脹壓力再次增大的局面形成有效抑制。此外，人民幣匯率升值還將在克服國內(nèi)深層次經(jīng)濟(jì)問題、促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面提供幫助，包括貿(mào)易品和非貿(mào)易品關(guān)系的失衡問題；要素收入分配失當(dāng)，勞動者收入增長緩慢問題；金融業(yè)發(fā)展緩慢，并形成嚴(yán)重資產(chǎn)泡沫問題；國際價格體系的失序，特別是資源價格改革調(diào)整中的滯步不前問題等等。
總之，人民幣匯率問題的焦點不在于匯率水平的高與低，人民幣匯率的形成機(jī)制、運轉(zhuǎn)市場和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境是人民幣匯率問題的關(guān)鍵所在。
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