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????中國央行下調(diào)一年期貸款市場報價利率(LPR)至3.85%,此前為4.05%。

????北京時間20日上午9:30，中國4月貸款市場報價利率（LPR）公布。

????一年期LPR報3.85％，比前值低20個基點，此前為4.05％。

????五年期LPR報4.65％，比前值低10個基點，此前為4.75％。

????注：金融市場里，一般將0.01％的變動，稱為一個“基點”，英文為basis point，縮寫為bp.

????LPR的下調(diào)，與3月31日公開市場（OMO）逆回購利率的下調(diào)，4月15日中期借貸便利（MLF）利率的下調(diào)，一脈相承。此前，逆回購和MLF利率已經(jīng)分別與上述日期下調(diào)20個bps.

????四月一年期的LPR下調(diào) 20 bps，完全屬于預(yù)期之內(nèi)，這一利率主要與企業(yè)中短期貸款相關(guān)。而五年期LPR下調(diào)10 bps，因其與居民房貸緊密相關(guān)，這可以看做“房住不炒”精神的延續(xù)，也較為符合市場廣泛預(yù)期。

????在剛剛過去的4月17日的中央政治局會議上，出現(xiàn)了一些比較新的提法。

????比如說在談到一季度的經(jīng)濟(jì)社會情況時，是這么說的：

????今年一季度極不尋常，突如其來的新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶來前所未有的沖擊。

????再比如談到當(dāng)前面臨的國內(nèi)外環(huán)境時，是這么說的：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計困難、風(fēng)險和不確定性，切實增強(qiáng)緊迫感，抓實經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展各項工作。

????還比如，談到貨幣政策時，具體地提及了“降息”這一說法：運用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行。

????又比如，這次還專門提到了房地產(chǎn)：要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

????綜合以上，可以明確的是，政策的寬松還沒有結(jié)束，LPR利率也將繼續(xù)下調(diào)。

????在剛剛過去的4月17日的中央政治局會議上，出現(xiàn)了一些比較新的提法。

????比如說在談到一季度的經(jīng)濟(jì)社會情況時，是這么說的：

????今年一季度極不尋常，突如其來的新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶來前所未有的沖擊。

????再比如談到當(dāng)前面臨的國內(nèi)外環(huán)境時，是這么說的：

????當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計困難、風(fēng)險和不確定性，切實增強(qiáng)緊迫感，抓實經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展各項工作。

????還比如，談到貨幣政策時，具體地提及了“降息”這一說法：

????運用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行。

????又比如，這次還專門提到了房地產(chǎn)：

????要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

????綜合以上，可以明確的是，政策的寬松還沒有結(jié)束，LPR利率也將繼續(xù)下調(diào)。

????但涉及到對金融市場的影響上，本次LPR利率的下調(diào)，已經(jīng)計入資產(chǎn)價格，市場將關(guān)注接下來更多的政策空間是否有超預(yù)期的可能。而這些政策的具體設(shè)定，包括財政赤字率，GDP目標(biāo)等，都將在兩會上給出更具體的指引。

????股市在此之前，都將維持震蕩。只要利率下行尚未結(jié)束，那么債市就相對更有確定性。