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　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布的2017年4月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.2%；PPI環(huán)比下降0.4%，同比上漲6.4%。專(zhuān)家表示，受到食品價(jià)格下行的影響，CPI繼續(xù)低位運(yùn)行，但由于非食品價(jià)格的推升作用超出預(yù)期，物價(jià)運(yùn)行呈現(xiàn)穩(wěn)中略增的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)CPI總體上將維持上漲趨勢(shì)，而PPI漲幅會(huì)繼續(xù)回落。近期通脹無(wú)需多慮，未來(lái)貨幣政策進(jìn)一步收緊的空間減小。

　　緩升　CPI同比漲幅重回“1時(shí)代”

　　食品價(jià)格走低是4月份CPI繼續(xù)低位運(yùn)行的一個(gè)重要原因。數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，但比一季度平均漲幅低0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格同比下降3.5%，影響CPI下降約0.73個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜價(jià)格下降21.6%，蛋、豬肉、禽肉價(jià)格分別下降11.4%、8.1%和2.7%。

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　　從環(huán)比看，4月份食品價(jià)格環(huán)比下降0.6%，影響CPI下降約0.11個(gè)百分點(diǎn)。方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，該趨勢(shì)主要受鮮菜、豬肉和雞蛋價(jià)格下跌的影響，其中雞蛋價(jià)格創(chuàng)近10年來(lái)新低。因產(chǎn)能淘汰慢，未來(lái)蛋價(jià)仍有下行壓力。

　　農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)信息司司長(zhǎng)唐珂分析稱(chēng)，雞蛋和雞肉價(jià)格下跌的主要原因是供應(yīng)高峰和消費(fèi)低谷碰頭。2014年以來(lái)蛋雞產(chǎn)業(yè)持續(xù)盈利，飼料成本特別是玉米價(jià)格持續(xù)下降，激發(fā)了養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄積極性，雞蛋市場(chǎng)供應(yīng)充足。從需求看，今年新年和春節(jié)節(jié)日效應(yīng)不強(qiáng)，春節(jié)過(guò)后居民雞蛋和雞肉消費(fèi)進(jìn)一步減少，市場(chǎng)上以消耗庫(kù)存為主，加之人感染H7N9流感病例，影響消費(fèi)信心。從后期走勢(shì)看，雞蛋、雞肉等禽產(chǎn)品價(jià)格今年將總體呈現(xiàn)較為低迷的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，也不排除階段性震蕩。

　　而對(duì)于震蕩走低的蔬菜價(jià)格，唐珂表示，今年我國(guó)蔬菜生產(chǎn)由南到北均呈穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)，特別是北部高緯度夏秋蔬菜優(yōu)勢(shì)區(qū)、長(zhǎng)江流域冬春蔬菜優(yōu)勢(shì)區(qū)，蔬菜供應(yīng)量增加明顯。未來(lái)天氣狀況總體有利于蔬菜生長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今后幾個(gè)月蔬菜供應(yīng)將持續(xù)增加，蔬菜價(jià)格將繼續(xù)呈季節(jié)性回落態(tài)勢(shì)。受去年異常天氣導(dǎo)致蔬菜價(jià)格劇烈波動(dòng)影響，今年蔬菜生產(chǎn)“大小年”現(xiàn)象比較突出，局部地區(qū)個(gè)別品種可能出現(xiàn)“賣(mài)難”現(xiàn)象。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員周景彤表示，4月份CPI數(shù)據(jù)受到了“一漲一降”兩大因素的影響，除了食品價(jià)格下降的下拉作用外，服務(wù)價(jià)格漲幅較高產(chǎn)生了推升作用，因此反而使CPI同比漲幅重回“1時(shí)代”，略超市場(chǎng)預(yù)期。4月份服務(wù)價(jià)格上漲2.9%，是2014年3月以來(lái)的次新高。服務(wù)價(jià)格上漲較快，一方面是受清明節(jié)、勞動(dòng)節(jié)等季節(jié)性因素的影響，如旅游價(jià)格上漲4.2%，交通價(jià)格上漲3.4%；另一方面是受周期性因素的影響。由于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、勞動(dòng)力成本上升和人口老齡化等原因，我國(guó)教育、醫(yī)療、家庭服務(wù)等價(jià)格持續(xù)上漲。

　　回落　PPI環(huán)比近10個(gè)月來(lái)首降

　　受能源、原材料等大宗商品價(jià)格下降的影響，4月份PPI漲幅繼續(xù)高位回落。從環(huán)比看，4月份PPI由升轉(zhuǎn)降，是去年7月份以來(lái)的首次下降；從同比看，4月份PPI上漲6.4%，漲幅比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，4月份石油和天然氣開(kāi)采、黑色金屬冶煉、化學(xué)原料和化學(xué)制品價(jià)格下降明顯，環(huán)比分別為-4.2%、-3.1%、1.3%。工業(yè)出廠(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格的下降，有前期沖高回落的原因，也不排除市場(chǎng)需求有所走弱的原因。值得注意的是，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降了0.3%，是2016年3月以來(lái)首次環(huán)比下降。從主要工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比來(lái)看，除了建筑材料及非金屬類(lèi)價(jià)格保持上漲、紡織原料類(lèi)基本平穩(wěn)以外，其他主要購(gòu)進(jìn)產(chǎn)品價(jià)格全部下跌。黑色金屬材料類(lèi)、化工原料類(lèi)價(jià)格下降最為明顯，環(huán)比分別為-1.1%、-1%。

　　在商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明看來(lái)，PPI連續(xù)上升是對(duì)此前連續(xù)54個(gè)月下跌的一種“報(bào)復(fù)”，現(xiàn)在的小幅波動(dòng)是正常現(xiàn)象。白明向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者分析，之前連續(xù)54個(gè)月下跌，壓抑了很長(zhǎng)時(shí)間后才開(kāi)始回升，目前回落了一點(diǎn)仍處于高位。值得一提的是，前段時(shí)間PPI的上漲并未太多向CPI傳導(dǎo)，未來(lái)傳導(dǎo)力度可能會(huì)小幅增強(qiáng)。

　　對(duì)于PPI后期的走勢(shì)，周景彤表示，由于近期鋼鐵、煤炭、銅和原油等能源原材料行業(yè)價(jià)格在下降，再考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能可能放緩以及PPI翹尾因素逐月變小的影響，未來(lái)一段時(shí)間PPI漲幅還將繼續(xù)回落。

　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超表示，5月份以來(lái)鋼價(jià)穩(wěn)定，煤價(jià)繼續(xù)大降，國(guó)際油價(jià)回落。因此預(yù)測(cè)5月份PPI環(huán)比穩(wěn)定，但基數(shù)走高，同比或繼續(xù)降至5.8%。連平也預(yù)測(cè)PPI漲幅會(huì)繼續(xù)回落。他表示，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存將周期性逐漸減弱，不會(huì)顯著拉動(dòng)需求，對(duì)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的抬升作用有限。工業(yè)中下游行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲勢(shì)頭并不明顯，難以抬升PPI。PPI翹尾因素逐漸下降，對(duì)PPI同比增速的抬升作用逐漸減弱。

　　疏解　貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)壓力減輕

　　多位專(zhuān)家表示，未來(lái)CPI指數(shù)可能會(huì)繼續(xù)回暖。

　　在姜超看來(lái)，雖然肉價(jià)、菜價(jià)續(xù)降，但由于去年同期食品價(jià)格跌幅較大，基數(shù)走低，5月份CPI漲幅或?qū)⒎磸椫?.6%。連平也認(rèn)為，由于非食品價(jià)格和核心CPI持續(xù)上漲，隨著食品價(jià)格逐漸回升至增長(zhǎng)水平，未來(lái)CPI可能會(huì)有所上升。年中5、6月份翹尾因素會(huì)有所反彈，是全年最高，所以未來(lái)兩個(gè)月CPI仍有走高可能。周景彤認(rèn)為，未來(lái)服務(wù)價(jià)格將繼續(xù)上漲，食品價(jià)格繼續(xù)下降的空間在收窄，因此CPI總體上將維持上漲趨勢(shì)。

　　作為影響CPI指數(shù)的一個(gè)重要因素，唐珂表示，5月份開(kāi)始豬肉價(jià)格有望回升。他預(yù)計(jì)上半年豬價(jià)將呈高位震蕩、小幅下跌態(tài)勢(shì)，5月份前后可能企穩(wěn)，生豬養(yǎng)殖效益依然向好，豬糧比有望保持較高水平。豬肉消費(fèi)季節(jié)性變化對(duì)后期豬肉價(jià)格會(huì)產(chǎn)生一定影響，一般來(lái)說(shuō)，春節(jié)過(guò)后豬肉消費(fèi)呈現(xiàn)季節(jié)性回落，直到5月以后進(jìn)入旅游旺季，再加上中秋、國(guó)慶等節(jié)日效應(yīng)拉動(dòng)，豬肉價(jià)格可能還將反彈。

　　周景彤表示，價(jià)格新變化具有很強(qiáng)的宏觀(guān)意義。未來(lái)一段時(shí)間，主導(dǎo)CPI變化的更多是結(jié)構(gòu)性因素，主導(dǎo)PPI變化的更多是周期性因素，因此由CPI和PPI“一升一降”導(dǎo)致其“剪刀差”收窄的趨勢(shì)還將延續(xù)。能源、原材料等大宗商品價(jià)格同比放緩，環(huán)比轉(zhuǎn)正為負(fù)，既反映了其前期漲幅較大面臨回調(diào)的壓力，更反映了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力趨弱大環(huán)境下對(duì)相關(guān)商品的需求放緩。近期通脹無(wú)需多慮，未來(lái)貨幣政策進(jìn)一步收緊的必要性在下降，應(yīng)把更多注意力放到防范金融風(fēng)險(xiǎn)上來(lái)。

　　連平認(rèn)為，由于年內(nèi)沒(méi)有明顯的通脹壓力，所以今年物價(jià)不是貨幣政策的主要關(guān)注目標(biāo)。在一季度經(jīng)濟(jì)增速回暖的背景下，貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力也明顯減輕。因此近期穩(wěn)健中性貨幣政策的重心放在降杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)方面。預(yù)計(jì)下半年隨著通脹壓力的進(jìn)一步減輕，經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)出逐季回落的趨勢(shì)，屆時(shí)貨幣政策的重心可能會(huì)向穩(wěn)增長(zhǎng)方面微調(diào)。