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西南財經(jīng)大學保險與社會保障研究中心主任
林義： |
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社�；鹜顿Y需具備六方面條件 |
人口老齡化，經(jīng)濟高速增長帶來工資快速增長，潛在通貨膨脹壓力等為社�；鹜顿Y管理體制帶來一個新問題：如何提高社�；鸬氖找媛�？積極探索和創(chuàng)新社保基金的投資管理體制成為一個重要挑戰(zhàn)。需要盡快建全社�；鹜顿Y管理體制，完善保值增值辦法。
國際經(jīng)驗顯示，社�；鸸芾淼目冃е苯尤Q于五方面：第一，從系統(tǒng)整體、戰(zhàn)略的角度把握社�；鸸芾淼膹碗s過程；第二，社保基金運作各方面內在的復雜關聯(lián)；第三，政府監(jiān)管機構，營運機構對社�；鹱鳛殚L期性退休收入制度基礎的高度認同；第四，社�；鸱芍贫瓤蚣艿耐晟瞥潭群土己玫闹贫拳h(huán)境；第五，社�；鸸芾砣藛T的高度責任意識和管理水平。
完善我國社�；鹜顿Y戰(zhàn)略及風險控制的政策思路，需要確立社�；鹋c實體經(jīng)濟實現(xiàn)良性互動的戰(zhàn)略理念，反思政府與市場在社�；鹜顿Y戰(zhàn)略中的合理定位，立足國內實踐，重視理論創(chuàng)新和政策創(chuàng)新。
第一，實施多元化的社�；鹜顿Y戰(zhàn)略，進一步拓寬投資渠道。社�；鹜顿Y作為一項長期的戰(zhàn)略儲備基金，更應關注長期投資收益。股權投資和基礎設施投資應該是首要選擇。在全球金融危機背景下，有針對性的選取國內重大基礎設施項目、國家政策扶持項目等作為實業(yè)投資對象，應成為我國養(yǎng)老基金投資的一項重要選擇。選取具有良好業(yè)績的基金或信托股份作為股權投資對象，也可作為一項分散投資風險的補充性選擇。
第二，積極探索養(yǎng)老基金投資項目的創(chuàng)新途徑。如發(fā)行超長期的政府國債投資項目，發(fā)行政府主導下的長期指數(shù)化專項國債等，確保養(yǎng)老基金的長期投資收益。這是在人口老齡化背景下發(fā)達國家基金管理的創(chuàng)新性投資策略。而中國資本市場的不成熟性和不規(guī)則性，更需要探索創(chuàng)新性的投資方式及制度安排。
第三，完善社�；鹜顿Y組合策略，由于社�；鹗亲鳛殚L期積累儲備基金，不是短期投資行為，因此，從投資組合的配置上，增大長期資產(chǎn)的投資份額，降低或限制短期銀行存款的投資份額，選取具有較高收益的長期債券(國債或企業(yè)債)。
第四，制定有明確的社保基金的積累、預算支出規(guī)劃，并與之相對應制定出的長、短期投資戰(zhàn)略和投資策略�；鸱e累期注重長期投資收益而放棄基金流動性；進入支付期，需要適當注重基金流動性而加大短期投資比重。強化社�；鹜顿Y營運機構采取更嚴厲的監(jiān)管規(guī)則，對銀行、保險等金融機構實施嚴格監(jiān)管，保證實現(xiàn)社保基金投資的安全性目標。
第五，重視社�；鹜顿Y風險管理的機制與技術創(chuàng)新。強化資產(chǎn)負債管理(ALM)在社保基金投資管理中的應用。關注各類社�；鸸芾碛媱澰谫Y產(chǎn)負債的總量、結構、期限等方面的合理配置及其動態(tài)調整。從而減少社保金基金投資的利率風險和流動性風險等風險。
第六，完善中國社保金基金投資風險補償機制，主要包括三層，第一層是由社�；鸶鲗哟蔚墓芾砣�、責任相關人的自有資金和提取的盈余準備金和管理費的一部分建立的風險準備金；第二層是運用保險機制，由政府設立專門的社�；鹜顿Y擔保機構，為社�；鹗芤嫒说幕敬鎏峁┍Ｕ�；第三層是當社�；鸢l(fā)生整體性巨額虧損，前兩個層次的風險補償機制不足以彌補損失時，由政府財政最后出資兜底。
