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中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授
胡乃武： |
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2011年將存在溫和通脹 |
我國(guó)通貨膨脹形成原因包括三點(diǎn)。
第一，流動(dòng)性過剩。造成流動(dòng)性過剩的主要原因是外匯占款。巨大的外匯占款大大增加了國(guó)內(nèi)貨幣的流動(dòng)性，加大了通貨膨脹壓力。
第二，成本的過快上漲。生產(chǎn)要素成本的上升是通貨膨脹形成的重要原因。無論是人工成本、土地價(jià)格還是原材料價(jià)格上漲趨勢(shì)明顯。
第三，輸入型價(jià)格的上漲。2011年，國(guó)際原油價(jià)格突破100美元大關(guān)，金屬礦和糧食價(jià)格的上漲幅度都達(dá)到10%左右。西方國(guó)家實(shí)施量化寬松的貨幣政策，加劇了流動(dòng)性過剩，再加上世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢復(fù)蘇和大宗商品存在供需缺口，都推動(dòng)了物價(jià)水平的上漲。
2011年我國(guó)將存在溫和的通貨膨脹，全年通脹率預(yù)計(jì)為4～5%。通脹的高點(diǎn)將出現(xiàn)在第二季度，之后將在略有下降的基礎(chǔ)上趨于穩(wěn)定，全年將呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”的態(tài)勢(shì)。但也存在以下幾個(gè)不確定性：
第一，2011年物價(jià)上漲仍有較大的過剩的流動(dòng)性基礎(chǔ)，流動(dòng)性回收是否能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標(biāo)存在著不確定性。首先，長(zhǎng)期的高速貨幣發(fā)行導(dǎo)致目前累積的流動(dòng)性存量較大。其次，2010年中長(zhǎng)期貸款占比較高，導(dǎo)致2011年的信貸規(guī)模慣性較大，貸款仍將保持高速增長(zhǎng)。再次，熱錢的流入和貿(mào)易順差的持續(xù)高位運(yùn)行將使外匯占款比重依然較大，從而將部分抵消掉緊縮性貨幣政策的效應(yīng)。最后，地方政府的投資沖動(dòng)也將倒逼中央銀行增大貨幣發(fā)行。
第二，2011年我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步上漲。首先，部分糧食主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大面積災(zāi)害。其次，全球自然災(zāi)害頻發(fā)和美元貶值壓力將會(huì)導(dǎo)致國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，從而就會(huì)給我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格帶來較強(qiáng)的輸入型價(jià)格上漲的壓力。再次，2011年我國(guó)“民工荒”現(xiàn)象加劇，農(nóng)民工工資將進(jìn)一步上漲，由此將會(huì)推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升。最后，2011年我國(guó)繼續(xù)上調(diào)稻谷和小麥等農(nóng)產(chǎn)品的最低收購(gòu)價(jià)格，但是會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)已經(jīng)持續(xù)上漲的糧食價(jià)格。
第三，受發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)實(shí)施量化寬松政策以及2011年全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期反彈等因素的影響，包括石油、農(nóng)產(chǎn)品和基礎(chǔ)原材料在內(nèi)的國(guó)際大宗商品價(jià)格將進(jìn)一步升高，從而會(huì)加大我國(guó)輸入型通貨膨脹的壓力。
總的來說，由于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況基本上是良好的，宏觀調(diào)控政策的基調(diào)已回歸穩(wěn)健，因此，2011年會(huì)發(fā)生溫和的通貨膨脹，根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所的預(yù)測(cè)，2011年全年的通貨膨脹率為4.6%，2012年為3.3%。
對(duì)于如何治理通貨膨脹，這里提出六點(diǎn)對(duì)策建議：
第一，2011年全年尤其是上半年應(yīng)實(shí)施穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，著力回收過剩的流動(dòng)性，積極應(yīng)對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹；采取有效措施防止M2全年增速超過16%的預(yù)期目標(biāo)；動(dòng)態(tài)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，力爭(zhēng)全年新增信貸規(guī)�？刂圃�7萬億元之內(nèi)；適度加快人民幣升值進(jìn)程，2011年升值幅度可達(dá)到3.5%。
第二，加強(qiáng)通貨膨脹預(yù)期的宏觀管理。從治理流動(dòng)性過剩導(dǎo)致的各種后遺癥出發(fā)，實(shí)施穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，為防止經(jīng)濟(jì)泡沫的蔓延創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。同時(shí)，貨幣管理與信貸監(jiān)管應(yīng)延伸到銀行的表外業(yè)務(wù)和民間融資活動(dòng)。
第三，加強(qiáng)通貨膨脹預(yù)期的微觀管理。一方面，應(yīng)當(dāng)對(duì)漲價(jià)敏感的低收入人群進(jìn)行利益補(bǔ)償，建立特殊人群價(jià)格補(bǔ)貼機(jī)制；另一方面，加快市場(chǎng)秩序的治理，防止各種游資利用居民對(duì)物價(jià)上漲的恐慌心理進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)。
第四，加強(qiáng)輸入型通貨膨脹的管理。一是通過降低進(jìn)口關(guān)稅，加大進(jìn)口力度，以平抑本國(guó)短缺商品的價(jià)格；二是可以適度進(jìn)行人民幣升值，以對(duì)沖國(guó)際價(jià)格的上漲；三是強(qiáng)化對(duì)國(guó)際游資的管理。
第五，加大供給管理的力度。其中最為重要的是加大支農(nóng)力度，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)的綜合生產(chǎn)能力，進(jìn)一步加強(qiáng)和鞏固農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，確保糧食安全。
第六，強(qiáng)化政府對(duì)貨幣政策和投資政策的管理。一是改變貨幣政策“政出多門”的狀況；二是約束和防止地方政府投資沖動(dòng)帶來的信貸倒逼。
