美元走強(qiáng)或?qū)⒁l(fā)經(jīng)濟(jì)二次探底
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：很多人對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次探底非常擔(dān)憂，歐債危機(jī)的爆發(fā)則加劇了這種看法。請(qǐng)問(wèn)您如何看待二次探底的風(fēng)險(xiǎn)？
蒙代爾：我認(rèn)為美元走強(qiáng)有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)二次探底。一個(gè)很重要但為一些人所忽視的因素就是匯率。歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，美元對(duì)歐元迅速升值。美元的過(guò)高估價(jià)將阻礙美國(guó)房地產(chǎn)危機(jī)復(fù)蘇的步伐，進(jìn)而傷及整個(gè)經(jīng)濟(jì)，這將引發(fā)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。
在這種時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該放松美元信貸。歐債危機(jī)后，大量歐元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向美元，造成美元供應(yīng)短缺，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該滿足這部分對(duì)美元的需求。
很多人都忽視了一個(gè)問(wèn)題，從根本上來(lái)說(shuō)，匯率也是此次金融危機(jī)的原因之一。2008年第三季度，許多房地產(chǎn)機(jī)構(gòu)倒閉，雷曼兄弟破產(chǎn)，當(dāng)時(shí)美元就相對(duì)歐元升值，匯率達(dá)到1.3。如今，美國(guó)依然在實(shí)施強(qiáng)勢(shì)美元政策，美聯(lián)儲(chǔ)兩次犯了同樣的錯(cuò)誤。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：您認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)等各國(guó)央行都將如何執(zhí)行寬松貨幣政策的退出？
蒙代爾：退出政策有不同形式，美聯(lián)儲(chǔ)將以提高利率或同時(shí)結(jié)合強(qiáng)勁美元的形式退出。目前，由于美元已處于高位，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)推遲加息。我認(rèn)為他們還會(huì)繼續(xù)觀望下一步的發(fā)展情況，據(jù)我估計(jì)，下半年不會(huì)有退出計(jì)劃，至少也要等到明年。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》：美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬上任以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)再平衡，強(qiáng)調(diào)美國(guó)要增加出口，強(qiáng)調(diào)美國(guó)老百姓要減少消費(fèi)、增加儲(chǔ)蓄。與此相對(duì)應(yīng)，應(yīng)長(zhǎng)期維持弱勢(shì)美元�？晌覀円沧⒁獾�，您認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出刺激政策，美元會(huì)重新走強(qiáng)。您怎么看待這一問(wèn)題？歐洲很多國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)緊縮性財(cái)政政策，以此抑制公共債務(wù)繼續(xù)膨脹。請(qǐng)問(wèn)這種緊縮性的財(cái)政政策是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響？
蒙代爾：目前，強(qiáng)勁的美元的競(jìng)爭(zhēng)力不敵歐元。美元走強(qiáng)有損美國(guó)出口，這也是造成經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)原因。美國(guó)想擴(kuò)大出口，強(qiáng)勢(shì)的美元肯定不能實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，美國(guó)實(shí)施強(qiáng)勢(shì)美元的政策，這是錯(cuò)誤的。
我想美元還會(huì)處于較高位，這四五年來(lái)都是如此。但現(xiàn)在這種時(shí)候，美國(guó)失業(yè)率已達(dá)到10%，保持美元強(qiáng)勁是錯(cuò)誤的。2008年第三季度時(shí)，美元也很強(qiáng)，升值達(dá)20%，這也在一定程度上摧毀了雷曼兄弟，造成了后來(lái)一系列的損失。
我們必須意識(shí)到這樣一個(gè)問(wèn)題，匯率的重大波動(dòng)，尤其是美元和歐元間匯率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)是有害無(wú)利的，造成全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。
關(guān)于財(cái)政政策，比如政府發(fā)行債券增加支出，這并不能直接改善經(jīng)濟(jì)狀況。因?yàn)楫?dāng)政府通知增加支出從而提高需求，那同時(shí)債券的需求也將相應(yīng)減小。人們?cè)谳^高利率水平下購(gòu)買債券，也將減少其支出。
歐元不會(huì)倒但面臨深層問(wèn)題