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　　1月25日，中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實驗室、中國社會科學(xué)院金融研究所共同發(fā)布《金融風(fēng)險報告2021》。《報告》稱，2021年中國金融風(fēng)險總體可控，但潛在風(fēng)險點不容忽視。

　　從總量看，經(jīng)過三年金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，中國系統(tǒng)性金融風(fēng)險應(yīng)對取得階段性成果，2021年中國金融體系整體保持穩(wěn)定。2021年重大金融風(fēng)險應(yīng)對延續(xù)前期政策框架，系統(tǒng)性金融風(fēng)險沒有出現(xiàn)重大沖擊。相對于2020年3-4月全球瀕臨新冠疫情沖擊和系統(tǒng)性風(fēng)險威脅的悲觀預(yù)期，2021年中國金融市場預(yù)期相對平穩(wěn)，金融風(fēng)險總體狀況有所好轉(zhuǎn)。

　　從結(jié)構(gòu)看，2021年國內(nèi)重大風(fēng)險環(huán)節(jié)的應(yīng)對和處置較為得當(dāng)，房地產(chǎn)市場、大型互聯(lián)網(wǎng)平臺以及地方政府債務(wù)等重大風(fēng)險的應(yīng)對政策總體合理。但是，由于疫情沖擊的持續(xù)性影響，外加結(jié)構(gòu)調(diào)整深化以及企業(yè)投資意愿下降，中國金融體系的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險值得警惕。

　　報告認(rèn)為，2021年中國金融風(fēng)險演進(jìn)主要呈現(xiàn)以下特征：

　　一是宏觀杠桿率穩(wěn)中有降，但資產(chǎn)負(fù)債表衰退風(fēng)險值得關(guān)注。2021年前三季度宏觀杠桿率穩(wěn)中有降，政府部門和企業(yè)部門都有去杠桿的趨勢。從三季度企業(yè)經(jīng)營情況來看，2021年企業(yè)收入和利潤表現(xiàn)尚可，但是，企業(yè)投資意愿反而下降，優(yōu)先償還債務(wù)，呈現(xiàn)出主動“縮表”的行為。從經(jīng)濟(jì)總體的角度來看，需要關(guān)注“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”的隱憂。

　　二是金融部門脆弱性進(jìn)一步加大。2021年中國金融市場的脆弱性呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特點。首先，在地方政府風(fēng)險管控下，政府國有企業(yè)違約率有所下降，但民企債違約率呈反彈趨勢。其次，新增違約主體違約的原因較多是受到新冠肺炎疫情影響經(jīng)營遇困、資不抵債的償付問題，而不僅是期限錯配導(dǎo)致的流動性問題。

　　三是國內(nèi)金融市場波動烈度有所緩解。2021年國內(nèi)金融各市場風(fēng)險傳染波動性較大，但市場波動烈度有所降低，整體狀況較2020年有所改善。就波動幅度而言，股票市場面臨的風(fēng)險最高，商品期貨市場次之，債券市場風(fēng)險最小。

　　四是外部金融市場波動對中國的外溢沖擊明顯。受主要國家宏觀經(jīng)濟(jì)、債務(wù)風(fēng)險、原材料價格等多方不確定性因素影響，除匯率市場低位震蕩，整體較為穩(wěn)定外，期貨市場、股票市場、債券市場均受到較大沖擊。2021年國內(nèi)市場受到的國際外部沖擊相對于2020年有所弱化，但是，國際原材料價格持續(xù)上漲對我國工業(yè)品價格帶來較為嚴(yán)重的“輸入性”成本壓力，也對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生沖擊。