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　　“在融資環(huán)境艱難時，擔保幫助我們解決了融資可得性問題；在融資環(huán)境相對寬松時，又幫我們解決了融資貴的問題?！焙Ｄ苓_通信股份有限公司（下稱“海能達”）財務(wù)總監(jiān)許諾說。

　　這家從深圳華強北“一米柜臺”起步的民企，如今已在專網(wǎng)通信領(lǐng)域確立了中國第一、全球領(lǐng)先的市場地位。而海能達的第一筆50萬元純信用貸款擔保，就是由國有擔保公司深圳市高新投集團有限公司（下稱“高新投”）提供。

　　“很多企業(yè)的首貸是通過高新投提供擔保完成的，從而開啟了這些企業(yè)的融資之路。”高新投董事長劉蘇華說，“支持民企、中小微企業(yè)發(fā)展，是高新投肩負的使命。”

深圳市區(qū)。記者　毛思倩　攝

　　擔保：開啟小微企業(yè)融資路

　　據(jù)許諾介紹，從最早在華強北做對講機分銷渠道到轉(zhuǎn)型研發(fā)自主知識產(chǎn)權(quán)對講機，海能達對資金的需求大幅增加。然而，由于企業(yè)規(guī)模不大，并且當時抵押物資產(chǎn)價格波動大，銀行并不愿意貸款。在這個節(jié)骨眼上，正是因為有了高新投提供融資擔保，海能達才能成功從銀行貸款，實現(xiàn)了產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。

　　海能達董事長陳清州告訴記者：“海能達創(chuàng)業(yè)起步階段資金緊張，貸款不易，國有擔保公司爽快地提供擔保，直到企業(yè)上市?！?/p>

　　“很多企業(yè)的首貸都是通過我們實現(xiàn)的，我們把他們帶入了信貸市場。”劉蘇華說。

　　成立于1994年的高新投，是深圳為解決中小科技企業(yè)融資難問題而設(shè)立的國有專業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)，具備資本市場主體信用AAA評級。

　　中小微企業(yè)因其“輕資產(chǎn)”的特點，一直飽受“融資難”的困擾。高新投改變傳統(tǒng)金融機構(gòu)依賴抵押物為擔保條件的觀念，憑借風(fēng)險識別能力，為具有良好發(fā)展前景的中小微高科技企業(yè)提供免抵押、免質(zhì)押的純信用貸款擔保。目前高新投的總擔保額中超過70%為純信用擔保，并正努力將這一比例提升到至80%以上。

　　針對深圳中小微科技型企業(yè)“高技術(shù)、輕資產(chǎn)”的現(xiàn)實情況，高新投不斷創(chuàng)新推出差異化服務(wù)品種，例如“科創(chuàng)貸”和“知本貸”產(chǎn)品。

　　“科創(chuàng)貸”為科技企業(yè)直接降低現(xiàn)有貸款擔保費的25%，企業(yè)可享受低至每年1.5%的優(yōu)惠費率。

　　“知本貸”使得企業(yè)能夠以合法擁有的自主知識產(chǎn)權(quán)（專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)）為質(zhì)押物，經(jīng)評估后由高新投提供擔保向銀行申請貸款。通過“知識變資本”，不僅提高中小微科技型企業(yè)貸款成功率，符合條件的企業(yè)還可以獲得貸款金額3%至5%的補貼。截至2019年6月底，高新投旗下的融資擔保公司已為517個知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押項目提供了總計26.6億元的資金服務(wù)。

　　成立25年來，高新投累計為3萬余家中小微企業(yè)提供近5000億元擔保服務(wù)，成功助推近300家中小科技企業(yè)在境內(nèi)外公開掛牌上市。其中華為、比亞迪、創(chuàng)維、海能達等已經(jīng)成為國內(nèi)乃至國際知名企業(yè)，沃爾核材、興森科技、東江環(huán)保等高科技企業(yè)也已成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)。

　　2018年，高新投增加中小微新客戶數(shù)超過500家，同比增長86%，且平均單筆擔保額降至544萬元，扶持中小微企業(yè)成效突出。為了加大對小微企業(yè)的支持力度，高新投還對200萬元以下小微企業(yè)融資擔保項目引入豁免政策，提高風(fēng)險容忍度，鼓勵和引導(dǎo)客戶經(jīng)理為小微科技企業(yè)提供更便捷高效的服務(wù)通道。

　　然而，亮眼的融資擔保成績單背后，是融資擔保業(yè)務(wù)一直掙扎在盈虧平衡邊緣的尷尬局面。“高新投的融資擔保費率只有2%，而企業(yè)一旦出了問題，高新投要替企業(yè)兜底，向銀行還款。這是一個高風(fēng)險、低收益的行業(yè)?！眲⑻K華說，“融資擔保是準公共產(chǎn)品，不以營利為目的，那我們就很難發(fā)展壯大，去支撐更多企業(yè)的融資需求。”

　　實際上，直至去年，高新投旗下的融資擔保公司注冊資本12億元，利潤卻只有3000多萬元。而今年上半年，融資擔保業(yè)務(wù)利潤僅為460萬元。

　　多年來我國融資擔保行業(yè)成本偏高，近年來機構(gòu)數(shù)量繼續(xù)減少，擔保規(guī)模下降。為了扭轉(zhuǎn)這一局面，2018年，由中央財政發(fā)起、聯(lián)合有意愿的金融機構(gòu)共同設(shè)立國家融資擔?；?，通過再擔保、股權(quán)投資等形式，支持各省區(qū)市開展政府支持的融資擔保業(yè)務(wù)。國家融資擔?；鸩灰誀I利為目的，以市場化方式開展經(jīng)營，目標是健全我國融資擔保體系，支持融資擔保行業(yè)發(fā)展，降低融資擔保成本。

深圳海能達通信股份有限公司工廠的自動化生產(chǎn)線。記者　毛思倩　攝

　　造血+少失血：多元化發(fā)展反哺融資擔保業(yè)務(wù)

　　成立之初的10年里，專注于融資擔保業(yè)務(wù)的高新投由于缺少利潤，難以發(fā)展壯大。為了扭轉(zhuǎn)在盈虧平衡邊緣掙扎的困境，高新投采取了少失血和造血“兩條腿走路”的方式：一方面強化融資擔保風(fēng)險管理體系和人才隊伍建設(shè)，降低融資擔保風(fēng)險，確保少失血；另一方面，在有限的資金里嘗試著創(chuàng)投業(yè)務(wù)，在1999年至2000年探索了投保聯(lián)動、擔保換分紅、擔保換期權(quán)等造血生存新路。

　　1999年，風(fēng)險投資在中國剛剛起步。當年，高新投與大族實業(yè)合資設(shè)立深圳市大族激光科技有限公司，高新投出資438.6萬元，占股51%。為了探索創(chuàng)業(yè)投資的中國式路徑，高新投在參股之初即確立“階段性控股、保持企業(yè)發(fā)展獨立性”的投資原則，承諾未來適時退出股權(quán)并獲取投資收益。通過這一筆投資，高新投在國內(nèi)首創(chuàng)并實施了“投保聯(lián)動”業(yè)務(wù)模式，并開創(chuàng)“股權(quán)+債權(quán)”的融資模式。2001年，通過公開競拍，高新投將46%所持股權(quán)轉(zhuǎn)回給創(chuàng)始人，將管理權(quán)交還。與此同時，高新投幫助大族激光完成了第二輪融資和股份制改造。大族激光2004年上市后，高新投相繼退出了剩余的5%股權(quán)，投資收益超過3億元，創(chuàng)造了單筆項目投資增值達777倍的紀錄。

　　同樣是1999年，高新投以“擔保換分紅”形式為科陸電子提供500萬元貸款擔保支持。2000年，高新投投資科陸電子206.6萬元。在科陸電子2007年上市前后，高新投繼續(xù)為其提供資金支持?？脐戨娮映晒ι鲜泻?，高新投實現(xiàn)了76倍的投資回報。

　　2000年，高新投以“擔保換期權(quán)”形式取得邁迪特（一家成立于1998年的致力于開發(fā)和生產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備的中美合資企業(yè)）2％的期權(quán)，為其提供了1500萬元貸款擔保支持。2002年，邁迪特被西門子并購。同年，邁迪特提前溢價回購期權(quán)，高新投獲得了240%的投資回報。

　　“當年，雖然進行了一些股權(quán)、期權(quán)投資探索，但規(guī)模還是很小的。因為只有承擔了正常融資擔保風(fēng)險以外的風(fēng)險時，才會要股權(quán)類收益。而當時我們自身體量就不大，不可能大規(guī)模地做這種高風(fēng)險的投資?！眲⑻K華說。

　　為了提升實力，2002年高新投提出希望政府進一步補充公司注冊資本金?！拔覀儺斈暌蚕胱寭＜冋呋@一愿望沒有實現(xiàn)。這促使我們必須走市場化的路線?！?/p>

　　2005年，高新投開始尋找股東注資，并引入外部投資者，系統(tǒng)性地開發(fā)新業(yè)務(wù)?！白钤鐕L試的創(chuàng)業(yè)投資和工程擔保業(yè)務(wù)都是現(xiàn)在最賺錢的業(yè)務(wù)。用這些業(yè)務(wù)賺點錢，自我造血，來貼補不怎么賺錢的融資擔保業(yè)務(wù)。只有自身實力強了，才敢（在融資擔保業(yè)務(wù)上）冒風(fēng)險，幫助更多中小微企業(yè)打開融資之路。”劉蘇華說。

　　如今，高新投已成長為一個包含融資擔保、保證擔保、創(chuàng)業(yè)投資、小額貸款、典當貸款、金融產(chǎn)品增信等業(yè)務(wù)的綜合性金融服務(wù)集團，注冊資本88.52億元。

　　在引入社會資本的過程中，高新投還引入了此前支持過的海能達。如今，深圳市海能達投資有限公司占高新投2.4%的股權(quán)?！拔覀冊诤Ｄ苓_成長道路上幫過它。而它壯大后，又反過來投資我們，以這種方式反哺社會。”

　　支撐城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級　助推資本市場穩(wěn)健發(fā)展

　　高新投的造血之路取得成功，得益于深圳當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。劉蘇華說：“造血，需要與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級相配套。深圳開始轉(zhuǎn)型升級后，市場融資需求非常旺盛，我們就不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)方式滿足企業(yè)融資需求，隨著深圳推進產(chǎn)業(yè)升級的過程一起成長，成為政府執(zhí)行重要產(chǎn)業(yè)政策的抓手。”

　　自1999年開始嘗試投保聯(lián)動以來，致力于發(fā)掘小而美的科技企業(yè)是深圳高新投一以貫之的投資理念，因此投資項目大多數(shù)集中在企業(yè)發(fā)展的中早期階段。為了滿足科技企業(yè)在發(fā)展各階段的融資需求，高新投陸續(xù)開發(fā)出了融資擔保、創(chuàng)業(yè)投資、金融增信、保證擔保、小額貸款、典當貸款、商業(yè)保理、基金管理、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)，為科技創(chuàng)新型小微企業(yè)提供自初創(chuàng)期、成長期到成熟期的“全方位、全鏈條、全生命周期”服務(wù)。歐菲光、東江環(huán)保、科陸電子、科信技術(shù)等投資項目，均是高新投應(yīng)用“投保聯(lián)動”的典型案例。

　　伴隨著深圳市政府提出大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，高新投2010年成立全資子公司深圳市高新投創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“高新投創(chuàng)投”），注冊資本5億元，主要對具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，特別是中小高科技企業(yè)，進行期權(quán)、債轉(zhuǎn)股、優(yōu)先股、直投等形式的投資，深度聚焦新材料、新能源、裝備制造、新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資領(lǐng)域。結(jié)合企業(yè)的實際需求和自身優(yōu)勢，高新投以融資擔保業(yè)務(wù)為基本平臺，利用創(chuàng)業(yè)投資、債券增信等多種業(yè)務(wù)組合，將自身的擔保信用資源、金融機構(gòu)的信貸資源、創(chuàng)投機構(gòu)的直接投資以及企業(yè)的市場資源與創(chuàng)新能力等進行多方位整合，為被投企業(yè)提供資源對接、企業(yè)并購、財務(wù)管理咨詢、人才引進等增值服務(wù)，幫助企業(yè)實現(xiàn)融資、客戶、人才、生產(chǎn)等行業(yè)信息的對接及市場渠道的整合，扶持企業(yè)克服發(fā)展過程中的各種難題。

　　截至目前，高新投創(chuàng)投累計投資項目近150個，初始投資金額7.1億元，其中8家在A股上市，3家在H股上市，5家并購上市，上市退出回報率達53.78倍，平均退出投資收益率為11倍。

　　與此同時，高新投戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)擔保金額在銀行融資擔保業(yè)務(wù)中占比83%，項目數(shù)占比88.26%；服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)占比77.75%；為112家輕資產(chǎn)科技型小微企業(yè)提供知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款擔保服務(wù)總金額5.2億元。2018年以來，高新投融資擔保業(yè)務(wù)中，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和雙高企業(yè)占比超過80%，服務(wù)中小微企業(yè)家數(shù)同比增長52.53%，為深圳加快培育經(jīng)濟發(fā)展新動能做出新貢獻。

　　2018年，受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境影響，資本市場出現(xiàn)了明顯波動和下滑，部分優(yōu)質(zhì)民營上市公司及其實際控制人出現(xiàn)股票質(zhì)押流動性風(fēng)險。多家上市公司董事長用“創(chuàng)業(yè)多年的最大難關(guān)”來描述這一危機，疲于“找錢”應(yīng)對。

　　緊要關(guān)頭，高新投率先利用自有資金出手對民營企業(yè)進行紓困，為陷入流動性危機的上市公司提供債權(quán)、股權(quán)融資支持，承接銀行和券商退出或不接的業(yè)務(wù)。為了把資金用在刀刃上，避免市場套利和資源浪費，高新投推出“固定收益+后端分成”的紓困模式。之后，高新投成為深圳市政府紓困上市公司的重要執(zhí)行機構(gòu)之一。

　　科陸電子2018年出現(xiàn)股票質(zhì)押風(fēng)險，高新投主動為科陸電子的股權(quán)轉(zhuǎn)讓牽線搭橋，并在關(guān)鍵時刻提供了5億元債券擔保、2億元信用貸款以及用于回購質(zhì)押股票的8.8億元純信用過橋貸款，促成科陸電子完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，成功“自救”。這也成為優(yōu)質(zhì)上市公司以市場化手段化解股票質(zhì)押風(fēng)險的“標桿案例”。

　　另一家上市公司董事長已將其質(zhì)押股權(quán)中的七成轉(zhuǎn)質(zhì)給高新投，流動性危機暫時得到處理。“在那種情況下，如果高新投不接手的話，很難找到合適的解決方案?！边@位董事長說。

　　一般企業(yè)上市后，融資渠道打開，融資成本下降，對傳統(tǒng)的貸款擔保業(yè)務(wù)的需求下降。但當資本市場出現(xiàn)波動時，AAA主體評級的高新投提供擔保增信又成為上市公司發(fā)行公司債券的重要支撐。受益于高新投提供的擔保增信，海能達于2018年11月成功發(fā)行5億元公司債券，期限3年，票面利率6.5%?！皞陌l(fā)行，對拓展融資渠道有重要意義，為后續(xù)發(fā)債打開了通道?！痹S諾說。

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