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　　日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2017年10月1日起施行。為確保法規(guī)平穩(wěn)實(shí)施，避免對市場造成短期影響，《規(guī)定》對涉及基金管理人需進(jìn)行投資調(diào)整的事項(xiàng)均給予六個(gè)月的過渡期。

　　值得注意的是，《規(guī)定》針對貨幣市場基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控做出了專門規(guī)定。同一基金管理人所管理采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場基金的月末資產(chǎn)凈值合計(jì)不得超過該基金管理人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍。不符合“200倍”的，不得發(fā)起設(shè)立新的采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場基金與單筆認(rèn)申購基金份額采用固定期限鎖定持有的理財(cái)債券基金，并自下個(gè)月起將風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的計(jì)提比例提高至20%以上。

　　公募基金流動(dòng)性管理新規(guī)的出臺(tái)，和貨幣基金規(guī)模近期急劇膨脹不無關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模為5.86萬億元，再創(chuàng)歷史新高。

　　貨幣基金規(guī)模膨脹蘊(yùn)藏流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。天風(fēng)證券認(rèn)為，受制于機(jī)構(gòu)自身和制度環(huán)境的約束，在份額大幅增長的同時(shí)，貨幣基金的流動(dòng)性管理能力并未同步提升。一旦宏觀環(huán)境出現(xiàn)較大波動(dòng)，其所引發(fā)的機(jī)構(gòu)贖回行為，很容易突破公募基金自身的流動(dòng)性管理上限，從而引發(fā)市場流動(dòng)性沖擊。

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