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　　6月15日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)，到1.00%至1.25%。美聯(lián)儲這次加息完全符合預(yù)期，對我國金融市場影響有限，無需擔(dān)憂也不必被動跟隨。不過，對美國即將采取的“縮表”計劃應(yīng)保持密切關(guān)注。

　　此次加息是美聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息，也是自2015年12月啟動新加息周期以來的第四次加息。由于市場對加息時間節(jié)點(diǎn)和加息幅度早有預(yù)期，因此加息并未對市場帶來明顯沖擊。美聯(lián)儲政策聲明公布后，美元指數(shù)小幅跳水后迅速拉升，美國股市波瀾不驚，維持小跌狀態(tài)。今年以來，我國實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，通過貨幣政策操作工具適度上調(diào)了市場利率，較早消化了美加息可能帶來的沖擊。因此，我國金融市場反應(yīng)平靜，人民幣匯率保持穩(wěn)定，上證、深證指數(shù)雙雙小幅收高。

　　當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境逐步改善，我國經(jīng)濟(jì)雖仍在探底，但企穩(wěn)跡象明顯，經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量也在不斷優(yōu)化。我國近期金融市場盡管有所波動，但更多受國內(nèi)因素影響。美聯(lián)儲加息后，我國央行維持公開市場利率不變，6月15日1500億元3種期限的逆回購操作中標(biāo)利率均與上次持平。這也表明，我國近期并沒有加息壓力。

　　當(dāng)前，我國貨幣市場資金利率有所上升，引起市場高度關(guān)注。在“穩(wěn)健中性”的貨幣政策下，預(yù)計市場流動性將繼續(xù)維持在“不緊不松”的狀態(tài)。近期資金面緊張現(xiàn)象更多是與季末MPA考核及市場對“強(qiáng)監(jiān)管”政策的過度反應(yīng)有關(guān)。為緩解市場流動性緊張局面，央行近日先后采取多種貨幣政策工具注入流動性，大大緩解了市場對跨季流動性的擔(dān)憂，也對監(jiān)管層今年以來“嚴(yán)監(jiān)管”造成的市場緊張情緒形成一定程度的對沖，有效穩(wěn)定了市場預(yù)期。預(yù)計隨著季末考核的結(jié)束及銀行業(yè)自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整，后期資金面緊張狀況會緩解，利率也可能有所回落。此外，還要看到，貨幣市場資金并非銀行貸款資金的主要來源，銀行貸款資金主要來源仍然是存款，貨幣市場利率走高未對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過多影響。

　　雖然全球市場對此次加息毫不意外，但不容忽視的是，美國在2015年和2016年都只加息一次，而2017年半年就加息兩次，美國開啟加息周期的行動是明確的，而且步伐越來越快。從歷史數(shù)據(jù)看，美聯(lián)儲幾乎每個加息周期都對全球市場產(chǎn)生重大影響，對新興市場的沖擊更明顯。一般而言，美國加息將促進(jìn)全球范圍內(nèi)的美元資金從海外回流本土。此外，值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲此次會議提出今年內(nèi)將開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。具體而言，“縮表”起步階段的上限為每月縮減100億美元，其中國債為60億美元、抵押貸款支持證券（MBS）為40億美元。此后將逐漸增加，縮表的最終月上限是國債300億美元、MBS　200億美元，總計500億美元每月。相比預(yù)期之中的加息，美國“縮表”計劃對全球市場的沖擊可能更大，或加劇流動性緊張局面，對此不能掉以輕心。

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