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??? 9月9日，證監(jiān)會就《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》公開征求意見，同一天，滬深交易所則同時就《分級基金業(yè)務(wù)管理指引(征求意見稿)》向社會公開征求意見，顯示監(jiān)管部門對于投資者適當(dāng)性管理的監(jiān)管正在全面加強。

　　在《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(以下簡稱《辦法》)中，將投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。鄧舸表示，去年股市異常波動中就暴露出分級基金等部分產(chǎn)品的適當(dāng)性安排不完善、一些機構(gòu)對適當(dāng)性制度執(zhí)行流于形式等問題，造成部分實際風(fēng)險承受能力低的投資者參與了較高風(fēng)險的業(yè)務(wù)，遭受了損失。適當(dāng)性管理構(gòu)筑的是投資者進入資本市場的第一道防線，從一定意義上講，沒有健全并有效落實的適當(dāng)性制度，就不會有成熟的經(jīng)營機構(gòu)和投資者，也不會有穩(wěn)定健康的資本市場。

　　在總結(jié)各市場、產(chǎn)品、服務(wù)的適當(dāng)性要求基礎(chǔ)上，《辦法》明確了投資者分類、產(chǎn)品分級、適當(dāng)性匹配等各環(huán)節(jié)的標準或底線。一是構(gòu)建了依據(jù)多維度指標對投資者分類的體系，統(tǒng)一投資者分類標準和管理要求。明確普通和專業(yè)投資者基本分類，一定條件下兩類投資者可以相互轉(zhuǎn)化。同時規(guī)范了特定市場、產(chǎn)品、服務(wù)的投資者準入要求。二是明確了產(chǎn)品分級的底線要求和職責(zé)分工，建立層層把關(guān)、嚴控風(fēng)險的產(chǎn)品分級機制。規(guī)定經(jīng)營機構(gòu)是產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險等級劃分的主體，明確分級的考慮因素，建立了監(jiān)管部門明確底線要求、行業(yè)協(xié)會制定產(chǎn)品名錄指引、經(jīng)營機構(gòu)制定具體分級標準的產(chǎn)品分級體系。三是規(guī)定了經(jīng)營機構(gòu)在適當(dāng)性管理全過程的義務(wù)，全面從嚴規(guī)范相關(guān)行為。細化從了解投資者、評估產(chǎn)品、適當(dāng)性匹配、風(fēng)險警示到持續(xù)符合要求等各個環(huán)節(jié)的具體內(nèi)容和方式，要求完善內(nèi)部管理制度，禁止采取鼓勵從業(yè)人員不適當(dāng)銷售的考核激勵措施，突出適當(dāng)性義務(wù)規(guī)定的可操作性，避免成為原則性的“口號立法”。四是突出對于普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。規(guī)定普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護;經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營機構(gòu)不能證明其履行相應(yīng)義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

　　當(dāng)天晚間，滬深交易所同步發(fā)布就《分級基金業(yè)務(wù)管理指引(征求意見稿)》向社會公開征求意見?！吨敢芬浴百u者有責(zé)，買者自負”為理念，明確了分級基金二級市場投資者適當(dāng)性安排、投資者簽署《分級基金投資風(fēng)險揭示書》的相關(guān)要求、基金管理人和證券公司的風(fēng)險警示安排等內(nèi)容。

　　上交所相關(guān)負責(zé)人介紹，《指引》借鑒股指期貨、融資融券等高風(fēng)險金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)在投資者適當(dāng)性管理方面的經(jīng)驗與做法，設(shè)立投資者30萬元證券類資產(chǎn)門檻，并要求個人投資者和一般機構(gòu)投資者在開通分級基金交易及相關(guān)權(quán)限前需通過會員綜合評估并簽署《分級基金投資風(fēng)險揭示書》。不滿足上述投資者適當(dāng)性條件的投資者，仍可自主選擇繼續(xù)持有或者賣出或者合并贖回當(dāng)前持有的分級基金份額。《指引》還強化風(fēng)險警示措施，提高投資者風(fēng)險警示的針對性和有效性。針對可能或已經(jīng)發(fā)生下折算且B類份額溢價較高的分級基金，要求基金管理人發(fā)布風(fēng)險提示公告;并在折算基準日對B類份額下午增加停牌1小時;會員應(yīng)按照交易所要求及時向投資者傳達風(fēng)險提示信息。

　　當(dāng)天，證監(jiān)會還宣布對宏信證券、財富證券采取行政監(jiān)管措施，原因就是投資者適當(dāng)性管理。證監(jiān)會表示，016年3月至5月，證監(jiān)會開展了主辦券商執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理情況的專項核查，涉及全部從事全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開戶業(yè)務(wù)的90家主辦券商、近4年的全部開戶信息、12萬個合格投資者賬戶。經(jīng)查發(fā)現(xiàn)，部分主辦券商存在執(zhí)行全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理不到位的情況。其中，宏信證券、財富證券存在未能嚴格執(zhí)行規(guī)定，為大量不符合標準的投資者開通了全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易權(quán)限，投資者風(fēng)險評估管理存在漏洞，且未在我會開展檢查時如實報告等問題。依據(jù)《證券公司監(jiān)督管理條例》等有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會對宏信證券、財富證券采取責(zé)令限期改正并暫停在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新開客戶交易權(quán)限業(yè)務(wù)6個月的行政監(jiān)管措施。(完)