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　　近半個(gè)月來(lái)，加拿大股市上演了一波“過(guò)山車”行情，主要股指多倫多證券交易所S&P/TSX綜合指數(shù)自從7月10日以來(lái)連續(xù)五個(gè)交易日上揚(yáng)后，7月17日開(kāi)始連續(xù)七個(gè)交易日跳水，截至27日收盤，股指創(chuàng)2015年新低。

　　一個(gè)比較有意思的現(xiàn)象是，近期股市萎靡，礦業(yè)股總是“躺槍”，投資者紛紛轉(zhuǎn)至醫(yī)療股等避險(xiǎn)品種。礦業(yè)指數(shù)27日創(chuàng)下2015年最低。事實(shí)上，該板塊從5月初以來(lái)一直不斷探底。歸根結(jié)底，是因?yàn)榈V業(yè)公司已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的資金困難，債務(wù)纏身，急需資本“輸血”。

　　一些大型礦業(yè)公司甚至不惜變賣手中儲(chǔ)量可觀的項(xiàng)目。以巴里克公司為例，7月23日，這家全球金礦巨頭宣布，其位于澳大利亞新南威爾士州的科瓦爾（Cowal）金礦項(xiàng)目完成出售，獲得總計(jì)5.50億美元的現(xiàn)金用來(lái)償債。截至27日收盤，其多交所股價(jià)收?qǐng)?bào)每股8.98加元（1加元約合4.8元人民幣），創(chuàng)下20多年最低紀(jì)錄。

　　作為資源型大國(guó)，加拿大的經(jīng)濟(jì)與礦業(yè)和石油緊密相連，其證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格變化的敏感度較高。

　　隨著近幾年國(guó)際大宗商品價(jià)格一路下滑，再加上美聯(lián)儲(chǔ)加息已是箭在弦上，美元升值無(wú)疑使得一些以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格承受壓力。另外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩令投資者愈發(fā)擔(dān)心大宗商品需求減少，從而導(dǎo)致其價(jià)格中短期內(nèi)難以回升。

　　從加拿大國(guó)內(nèi)來(lái)看，加元匯率不斷走低以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不振等因素，也是導(dǎo)致加拿大礦業(yè)股走低的原因。目前，加元兌美元匯率創(chuàng)下10年來(lái)新低。

　　礦業(yè)股離底部究竟還有多遠(yuǎn)？根據(jù)漢加顧問(wèn)香港有限公司高級(jí)合伙人潘兵的判斷，目前大宗商品價(jià)格已經(jīng)在底部徘徊，從降幅上來(lái)看，應(yīng)該不會(huì)大于去年。況且，今年上半年的大宗商品價(jià)格還出現(xiàn)了一波反彈行情。

　　近日在多倫多舉辦的一次投資論壇上，加拿大豐業(yè)銀行大宗商品分析師帕特里夏·莫爾（Patricia　Mohr）也認(rèn)為，雖然近期中國(guó)股市的暴跌引發(fā)了投資者對(duì)于大宗商品前景的擔(dān)憂，但是她仍然看好中長(zhǎng)期行情。中國(guó)國(guó)內(nèi)高速公路、電網(wǎng)建設(shè)等項(xiàng)目，或?qū)⒗^續(xù)為大宗商品價(jià)格注入活力。對(duì)于一些主要礦產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)，她預(yù)計(jì)，銅價(jià)走勢(shì)相當(dāng)樂(lè)觀，而鎳等金屬價(jià)格的未來(lái)行情則取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

　　加拿大北方銅業(yè)公司總裁兼首席執(zhí)行官哈倫·米德日前表示，當(dāng)前大宗商品價(jià)格特別是銅價(jià)的低迷不可能一直持續(xù)，他預(yù)計(jì)隨著供應(yīng)量的減少，銅價(jià)將在2016年中期開(kāi)始回升。

　　當(dāng)然，如果根據(jù)礦業(yè)發(fā)展周期的特點(diǎn)，早在2008年，由于中國(guó)需求等因素的推動(dòng)，包括石油和礦產(chǎn)品等在內(nèi)的大宗商品價(jià)格一路飛漲，隨后在近兩年大幅走低，目前已處于多位分析師一致公認(rèn)的底部。

　　盡管如此，礦業(yè)整體回暖恐怕還需要一些時(shí)間。為了獲得現(xiàn)金流或者抵償債務(wù)，“嗷嗷待哺”的礦業(yè)項(xiàng)目已經(jīng)“體力難支”。