IMF用MULTIMOD模型對油價(jià)上升如何影響發(fā)達(dá)國家的消費(fèi)價(jià)格進(jìn)行了分析。結(jié)果顯示，如果油價(jià)永久性上漲50%，會提高美國和歐洲的年度CPI漲幅1.3個(gè)百分點(diǎn)。世界銀行最近的研究指出，10%的永久性油價(jià)上漲在其效果高峰時(shí)將導(dǎo)致全球CPI漲幅提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，而30%的永久性油價(jià)下跌則將使全球CPI漲幅降低0.4-0.9個(gè)百分點(diǎn)。
(三)油價(jià)下降對國際收支的影響
油價(jià)下跌使石油凈出口國的收入再分配至石油凈進(jìn)口國。石油凈出口并嚴(yán)重依賴石油收入的國家包括伊朗等多個(gè)中東國家、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等。主要石油凈進(jìn)口國家(地區(qū))包括歐元區(qū)、日本、韓國、中國和印度等。采用進(jìn)出口數(shù)據(jù)計(jì)算油價(jià)變化的直接影響的結(jié)果是，如果油價(jià)永久性下跌20美元/桶，美國、中國、日本和印度的經(jīng)常項(xiàng)目平衡(current
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balance)與GDP的比例分別會上升(改善)0.3、0.4、0.6和1.0個(gè)百分點(diǎn)；沙特、卡塔爾、俄羅斯、加拿大等國的經(jīng)常項(xiàng)目平衡與GDP的比例則會下降(惡化)8.5、6.7、2.5、0.6個(gè)百分點(diǎn)。國際收支的變化在很大程度上解釋了俄羅斯等若干石油出口國匯率大幅下降的原因。
(四)油價(jià)下降對貨幣政策的影響
關(guān)于在多大程度上油價(jià)下跌會導(dǎo)致通縮壓力，從而使貨幣政策較預(yù)期為更為寬松，各方觀點(diǎn)不一。從理論和各國經(jīng)驗(yàn)來看，油價(jià)下跌時(shí)，貨幣政策面臨多大的寬松壓力取決于許多因素，包括油價(jià)下跌是否持續(xù)、實(shí)際利率是否明顯上升、該國是石油凈進(jìn)口和還是凈出口國、物價(jià)和工資的不對稱粘性是否明顯等。
最近的一些跡象表明，油價(jià)下降對美國、日本和歐元區(qū)貨幣政策的影響就可能有所不同。美國的一些學(xué)者和官員表示，此輪油價(jià)下跌未必是長期的，對通脹預(yù)期影響不大，目前就業(yè)改善的勢頭十分強(qiáng)勁，因此美國加息的步伐不會受到影響。日本央行行長黑田東彥在討論量化寬松政策時(shí)，則多次提到了油價(jià)下跌，似乎是想以此強(qiáng)化貨幣寬松的理由。歐央行理事會成員Peter
Praet最近也公開表示，油價(jià)大跌加劇了歐元區(qū)通縮(包括核心通脹率繼續(xù)下降)的風(fēng)險(xiǎn)，并且開始影響通脹預(yù)期，貨幣政策應(yīng)該對通脹預(yù)期的變化有所應(yīng)對。
第三個(gè)問題：油價(jià)下跌對中國經(jīng)濟(jì)的影響
我們用可計(jì)算一般均衡(CGE)模型和其他方法對國際油價(jià)下跌對我國的CPI漲幅、GDP增速和國際收支進(jìn)行了一些初步的定量分析。下面簡單介紹我們使用的方法和主要結(jié)論。
