國(guó)資、國(guó)企：最佳候選人國(guó)投
能夠有資金實(shí)力、有運(yùn)營(yíng)能力、還能獲得監(jiān)管部門認(rèn)可、社會(huì)大眾理解的接盤者，只能是國(guó)資巨頭。其實(shí)，最最合適的，還是中石化[微博]、中海油、延長(zhǎng)石油、中化等本就涉足油氣行業(yè)的國(guó)有企業(yè)。
但是，這也會(huì)涉及到另外一些問(wèn)題。第一，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。比如中石化，與中石油同為石化雙雄之一，兩家企業(yè)在諸多業(yè)務(wù)上都存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。相比較而言，中石油的上游實(shí)力更強(qiáng)，包括油氣管道。如果將管道業(yè)務(wù)賣給中石化，中石油等于是自廢武功，180萬(wàn)的中石油員工不會(huì)答應(yīng)。
第二，員工安置的問(wèn)題。雖然同為國(guó)企，但中石油與其他幾家還是有著明顯不同，企業(yè)氛圍、員工福利等等。從“共和國(guó)長(zhǎng)子”門下被拋給老二、老三、甚至老四，成千上萬(wàn)的石油子弟在感情上是無(wú)論如何難以接受的。
那是不是國(guó)企就沒(méi)有合適的接盤者？事實(shí)也并非如此。華夏能源網(wǎng)研究員王康鵬分析認(rèn)為：最佳接盤者可能是國(guó)家開發(fā)投資公司(簡(jiǎn)稱“國(guó)投”)。如果國(guó)投接盤，事情將簡(jiǎn)單很多。
國(guó)投成立于1995年，是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)家投資控股公司和中央直接管理的國(guó)有重要骨干企業(yè)之一。2013年，國(guó)投實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入986億元，截至當(dāng)年底資產(chǎn)總額3481億元。國(guó)投國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)重點(diǎn)是投向電力、煤炭、交通、化肥等基礎(chǔ)性、資源性產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，從這一點(diǎn)來(lái)講，油氣管道業(yè)務(wù)是有益補(bǔ)充。
此外，國(guó)投的運(yùn)作一般是資本投入獲得股權(quán)、股權(quán)管理提升企業(yè)價(jià)值、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或股權(quán)經(jīng)營(yíng)分紅獲得收益等模式，這樣的接盤者是最合適不過(guò)的了。
國(guó)投接手，基本就是一場(chǎng)資本運(yùn)作，一方面可以滿足中石油的融資需求；另外，也可以為下一步管道獨(dú)立成立國(guó)家管道公司做好鋪墊。如果是讓中石化等國(guó)企接手，將來(lái)再要想盡辦法往外分就非常費(fèi)事。國(guó)投接手就不一樣，先過(guò)渡一下，下面管道獨(dú)立成立國(guó)家管道公司，干凈利索、一氣呵成。
當(dāng)然，這只是理論上的分析，國(guó)投愿意不愿意接手、中石油愿意不愿意賣還是問(wèn)題。但基本可以肯定的是，最終的接盤者是脫不了國(guó)資、國(guó)企這個(gè)大圈圈。
警惕利益輸送與國(guó)資流失
在所有的接盤者中，我們不能將一個(gè)最有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)者排除在外，那就是中石油股份的控股方：中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司。
就如我們?cè)谝婚_始寫這個(gè)系列文章所特別區(qū)分給大家的那樣，這次出售管道資產(chǎn)的是中國(guó)石油天然氣股份有限公司，這與中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司，是兩家公司，只不過(guò)存在股份控制關(guān)系。
如果中石油集團(tuán)接盤，那所有的資金問(wèn)題、運(yùn)營(yíng)問(wèn)題、監(jiān)管問(wèn)題等等，都將不成為為題。但如果最后證明走的真是這樣一步棋，那就是自賣自買、左手倒右手。中石油的管理層如果想這么做，那目的就只能有一個(gè)：掏空上市公司，讓上市公司為集團(tuán)公司輸送利益。這樣明目張膽、昭然若揭的套路，他們應(yīng)該不會(huì)傻到這個(gè)程度吧？
以上所做的所有預(yù)判，都是根據(jù)當(dāng)前的能源市場(chǎng)環(huán)境、國(guó)企治理結(jié)構(gòu)等等，所做的合理分析。需要提醒大家的是，假設(shè)基礎(chǔ)可能會(huì)變，分析前提也可能落空。最終的接盤者會(huì)是誰(shuí)，我們只能等待事實(shí)來(lái)驗(yàn)證。
但無(wú)論最后是誰(shuí)接盤，兩個(gè)關(guān)鍵性的問(wèn)題需要關(guān)注：會(huì)不會(huì)存在利益輸送？是不是會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失？
西氣東輸管線建設(shè)耗資巨大，一線工程投資預(yù)算1200億元(加上上游氣田開發(fā)、主干管道鋪設(shè)和城市管網(wǎng)，總投資超過(guò)3000億元)二線工程，管線建設(shè)總投資約1422億元，如果再加上建成投產(chǎn)后這幾年的維護(hù)、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，總投入實(shí)在是大的驚人。
那么，中石油這一次能賣多少錢呢？根據(jù)公告數(shù)據(jù)，畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所和北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司的評(píng)估資產(chǎn)分別為816.7億和916.3億。如果最后的掛牌價(jià)和成交價(jià)與總投資差距天壤之別，那國(guó)資流失的疑問(wèn)就會(huì)被坐實(shí)。
與國(guó)資流失緊密相連的，就是利益輸送問(wèn)題，這得看最后的接盤者是誰(shuí)，以及此人背后的背景。這樣的事情，在能源行業(yè)的歷史上也并非沒(méi)有發(fā)生過(guò)，不幾年前國(guó)家電網(wǎng)[微博]旗下的山東魯能改制，就是738.05億元的總資產(chǎn)，被兩家背景神秘的企業(yè)以37.3億元買去91.6%股份。
這一次，中石油的資產(chǎn)大出售，背后又會(huì)是怎么樣的玄妙？在中央對(duì)能源行業(yè)強(qiáng)力反腐的大背景下，我們期望這一單曠世大買賣，最終會(huì)是公正、透明、市場(chǎng)化地進(jìn)行下去。
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