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　　原則　復雜產品靠邊站　向過度證券化說“不”

　　雖然市場傳言全面放行信貸資產證券化將成為《信貸資產證券化試點管理辦法》修改的主要內容，但信貸資產證券化在我國擴大時所面臨的風險仍然是市場關注的焦點。
　　中國銀監(jiān)會紀委書記王華慶日前在公開場合表示，我國應堅持審慎推進資產證券化，明確禁止過度復雜的證券化和再證券化。他解釋說，此次全球金融危機表明，保持信貸市場和資本市場的適度隔離有利于防范危機的發(fā)生，尤其當金融市場還處于發(fā)展初期的時候。他認為，過度的資產證券化打通了信貸市場和資本市場，降低了銀行貸款審查的激勵，模糊了自營和代客業(yè)務之間的界限，使得銀行不再堅持“客戶為本”的理念，這些問題在此次危機中得到了充分的反映。因此，銀監(jiān)會堅持審慎推進資產證券化，明確禁止過度復雜的證券化和再證券化，嚴格控制不良資產和沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流資產的證券化�！�
　　中國銀行間交易商協(xié)會執(zhí)行副會長、秘書長時文朝日前在“中國場外金融衍生產品發(fā)展第二屆高峰論壇”上表示，我國進行信用衍生產品創(chuàng)新時，必須把握實需原則，開發(fā)簡單的、基礎性信用衍生產品。首先，產品結構要簡單、透明。結構簡單的產品容易被投資者理解，風險也更加容易計量和控制，從而有利于市場保持較高的透明度。簡單產品還有利于監(jiān)管當局把握關鍵風險點，并能通過有效的風險管理措施和風險控制指標體系防范風險，確保市場的平穩(wěn)有序發(fā)展；其次，要嚴格控制產品杠桿率。我們應嚴格控制衍生產品創(chuàng)設規(guī)模，通過設置杠桿比例上限和嚴格的資本充足率要求，防止杠桿無限放大。此外，產品要服務于實體經濟需求。我們在推動信用衍生產品創(chuàng)新時必須基于實體經濟需求，不能讓信用衍生產品市場發(fā)展脫離實體經濟基礎。
　　對于不良資產證券化，魯政委認為可以，但是要將信息披露清楚，給予高收益率，讓風險偏好、追求高回報率的投資者來購買。也就是說，要賣給合適的人。