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| 證監(jiān)會認(rèn)為目前開展試點時機較好，風(fēng)險可控；多數(shù)機構(gòu)和專家看好這一政策 |
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| 2008-10-06 本報記者:張漢青 來源:經(jīng)濟參考報 |
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被A股市場視為重大利好的融資融券千呼萬喚始出來。中國證監(jiān)會10月5日下午宣布，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會將于近期啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點工作。證監(jiān)會將于近期發(fā)布試點通知，交易所屆時公布試點標(biāo)的證券范圍及名稱，并施行窗口指導(dǎo)，控制風(fēng)險。
根據(jù)證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人5日表示，近期證監(jiān)會將發(fā)布證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知，進一步明確試點證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)，并按照行政許可法的要求，公示證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點，審批內(nèi)容、格式、標(biāo)準(zhǔn)和程序，建立公開透明的受理、審核和專家評價制度。
融資融券業(yè)務(wù)將按照試點先行、逐步推開的原則進行。根據(jù)證券公司的凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風(fēng)險控制指標(biāo)和試點方案的準(zhǔn)備情況擇優(yōu)批準(zhǔn)首批符合條件的試點證券公司，之后將根據(jù)試點的情況，在總結(jié)經(jīng)驗完善辦法的基礎(chǔ)上逐步擴大試點范圍。為適應(yīng)我國證券市場多樣化差異化的實際情況，試點單位的范圍兼顧不同類型和不同地區(qū)的證券公司，試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)，同時抓緊進行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計和準(zhǔn)備。試點工作取得成效后，融資融券業(yè)務(wù)將會成為我國證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。
同時，上海、深圳證券交易所將適時公布融資融券試點的標(biāo)的證券的范圍和名稱。試點期間，中國證監(jiān)會將對申請試點的證券公司實施窗口指導(dǎo)，由試點證券公司根據(jù)自身的實際情況，通過適當(dāng)提高融資融券客戶的資質(zhì)條件，資產(chǎn)的門檻和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔(dān)保比例等審慎措施，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險，維護行業(yè)有序競爭的局面。
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人強調(diào)，融資融券交易在世界上大多數(shù)證券市場都是普遍常見的交易方式，其作用主要體現(xiàn)在四個方面：
一是融資融券交易可以將更多信息融入證券價格，可以為市場提供方向相反的交易活動，當(dāng)投資者認(rèn)為股票價格過高和過低時，可以通過融資的買入和融券的賣出促使股票價格趨于合理，有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制的形成；二是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場的交易量，從而活躍證券市場，增加證券市場的流動性；三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場單邊式的格局，為投資者規(guī)避市場風(fēng)險的工具；四是融資融券可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，在實施轉(zhuǎn)流通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運用效率。
這位負(fù)責(zé)人說，目前是推出融資融券業(yè)務(wù)較好的時機，試點風(fēng)險可控。融資融券客戶保證金比例較高，券商會根據(jù)自身情況提高風(fēng)險控制比例，財務(wù)杠桿效應(yīng)并不大。此外，由于融資融券資金和證券的來源為券商自有資金和自有證券，融資規(guī)模將大于融券的規(guī)模，市場不會出現(xiàn)大量賣空。
證監(jiān)會還提醒投資者充分認(rèn)識，從事融資融券交易既可以放大盈利，同時也可能加大虧損，所以應(yīng)當(dāng)在具備一定證券投資經(jīng)驗和相應(yīng)風(fēng)險承擔(dān)能力，并了解熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則后審慎考慮是否參與此項業(yè)務(wù)。
據(jù)了解，中國證監(jiān)會啟動融資融券試點同時，將加強對違規(guī)融資活動的打擊力度，禁止任何機構(gòu)和個人未經(jīng)批準(zhǔn)開展融資融券業(yè)務(wù)，嚴(yán)肅查處各種非法的融資融券活動，保護投資人利益，保障融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)范有序發(fā)展。
市場對融資融券期望甚高，多數(shù)機構(gòu)和專家在接受記者采訪時均對這一政策看好。長城證券研究所所長向威達坦言，融資融券試點推出對A股是個利好，是A股長遠(yuǎn)健康發(fā)展的一個創(chuàng)新措施，同時也是維護市場穩(wěn)定的又一針強心劑。國泰君安研究所所長李迅雷則表示，融資融券試點推出已經(jīng)在市場預(yù)期之中，而如果部分股票能夠同時實行T+0交易，則可以增加市場的活躍程度。
根據(jù)專家粗略統(tǒng)計，如果每一只股票能有10%用于抵押融資，等于體系內(nèi)循環(huán)資金多生出10%，按最近滬深兩市日平均流通市值約5萬億元計算，可給市場帶來5000億元的增量資金。而根據(jù)海通證券的預(yù)測，估計融資融券推出后，融資融券規(guī)模占凈資本的比例可達到30%；2009年的短期借貸年化利率約為8%，由此可以測算出證券業(yè)在2009年的融資融券利差收入約66.03億元。
有關(guān)人士認(rèn)為，更值得關(guān)注的是，在融資融券推出之后，股指期貨的推出也將為時不遠(yuǎn)。這是股市制度的一大變革，它將因做空機制的誕生而改變中國股市長期以來“單邊市”的運行格局，對提升目前市場信心和促進股市的長期發(fā)展有著積極效應(yīng)。
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