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雖然央行將三項調(diào)控政策同時宣布，但滬深股市在此之后的首個交易日依然低開高走，股指雙雙創(chuàng)下歷史新高。
“利空”之下股指仍創(chuàng)新高
5月18日央行宣布三條調(diào)控政策：擴大人民幣匯率浮動區(qū)間至5‰，金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，6月5日起提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點至11.5%。
本次加息還伴隨著提高存款準(zhǔn)備金率，這是近10年首次出現(xiàn)的現(xiàn)象，在一定程度上顯示出央行控制流動性過剩的決心。
盡管此前有分析人士認(rèn)為，股市將受此利空影響遭遇較大調(diào)整，但滬深股市在加息后的首個交易日表現(xiàn)依舊穩(wěn)定。21日，雖然滬深股市開盤后以下跌3%的幅度低開，但隨后被強勢拉起一路震蕩走高。上證綜指攀升至4083.42點創(chuàng)歷史新高，收于4072.23點，漲幅為1.04%；深證成指收于12269.2點，漲幅為1.4%。
中信建投證券分析師丁彥森表示，從今年2月份開始，兩市震蕩走高尚未經(jīng)歷正式的調(diào)整，既增加了股市的泡沫風(fēng)險，也不利于新股民對股市風(fēng)險有直觀的認(rèn)識，近段時間兩市開戶數(shù)持續(xù)猛增就說明了這一點。
他說，央行此舉可從銀行體系資金、散戶資金和市場預(yù)期三個方面化解股市流動性過剩。但從市場表現(xiàn)來看，此次調(diào)控尚未充分發(fā)揮緊縮流動性的作用。
“三箭齊發(fā)”導(dǎo)致“利空出盡”？
從市場反映來看，加息自5月以來就已成為各方的共識，預(yù)期風(fēng)險也已充分消化；提高0.5個百分點的存款準(zhǔn)備金率，大約能凍結(jié)1500億元左右的資金，相比較銀行體系內(nèi)的流動性資金并不算多，此次調(diào)整也被專家認(rèn)為“心理預(yù)期將大于實際影響”。
這一前所未有的同時針對匯率、利率和準(zhǔn)備金率的政策組合，讓市場產(chǎn)生了“利空出盡”的判斷。丁彥森對此表示，“利空出盡便是利好”，此次央行政策雖然“兇猛”，但各方對短期內(nèi)繼續(xù)調(diào)控的預(yù)期并不強烈，這反而使投資者感到樂觀。
光大證券分析師羅毅提醒說，此次央行一系列貨幣政策“組合拳”對股市的影響程度不容忽視。應(yīng)該說，其綜合效應(yīng)對投資者心理產(chǎn)生的沖擊力量遠(yuǎn)大于實際效果，這是因為其密集程度讓不少老股民回想起，在1996年管理層連續(xù)出臺“12道金牌”鎮(zhèn)住了當(dāng)時瘋狂的牛市。
南開大學(xué)金融系副主任王東勝則認(rèn)為，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息是央行對我國金融市場流動性過剩的一種反應(yīng)，已經(jīng)成為央行常用調(diào)控工具。“但短期內(nèi)抑制流動性過剩似乎并不容易，目前股市中資金量過大的風(fēng)險仍源于中國經(jīng)濟增長速度快、人民幣升值預(yù)期增加等方面”。
牛市繁榮需要理性
對于此次“組合拳”的微弱影響，專家普遍認(rèn)為調(diào)控之路還遠(yuǎn)未結(jié)束。銀河證券分析師認(rèn)為，政策信號對實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟、心理層面的影響不能不予以重視，如果資本市場依舊我行我素，不排除將來套路更多、力度更大的組合拳出現(xiàn)。甚至有人預(yù)計，今年三季度可能還會調(diào)整利率水平，而準(zhǔn)備金率甚至有每月一調(diào)的可能。
“調(diào)控之下股市依然存在風(fēng)險，而最有可能遭受損失的則是對股市風(fēng)險一無所知，卻又沖動涌進(jìn)市場的眾多新股民。”丁彥森表示，盡管風(fēng)險一再被提及，但賺錢效應(yīng)仍令新開戶的股民無所畏懼，投資者教育亟待落實。業(yè)內(nèi)人士分析，市場各方受“利空出盡”影響依舊謹(jǐn)慎樂觀。但在此情況下，由于市場調(diào)整力度不夠，股市高位風(fēng)險也將依然存在，投資者對待牛市下的繁榮需要更多的理性。 |