申銀萬國、中信建投、招商證券昨日發(fā)布2009年下半年A股投資策略報告，紛紛表達了對房地產(chǎn)和銀行股的看好。申銀萬國和中信建投還提出，目前市場已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高估。在A股累計漲幅超過75%、市場估值大幅回升之后，券商研究機構(gòu)結(jié)合經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，再度將推薦配置的重點聚焦于仍處估值低地的行業(yè)。
申銀萬國認為，自去年11月以來的上漲行情已經(jīng)進入中后期，下半年A股將呈現(xiàn)沖高回落格局，滬綜指核心運行區(qū)間在3150點到2300點，而海外資本的流入和政策調(diào)整預(yù)期將是影響下半年A股走勢的關(guān)鍵因素。
中信建投提出下半年市場將在宏觀經(jīng)濟的反復(fù)中波動，但仍有望維持繁榮，局部熱點和行業(yè)輪動將成為市場主要運行特征，企業(yè)盈利預(yù)期的修正則將為市場上漲提供支撐。
在估值方面，申銀萬國和中信建投均認為盡管市場整體估值水平仍在合理范疇，但已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高估。
申萬研究所認為周期性行業(yè)整體高估較為明顯，金融服務(wù)業(yè)相對估值偏低，穩(wěn)定增長行業(yè)相對估值合理；中信建投認為A股市場與國際市場相比已不具備估值上的比較優(yōu)勢，目前估值比較低的板塊主要有銀行、煤炭和石油等。
在各家券商下半年推薦配置的清單中，地產(chǎn)和銀行成為曝光率最高的兩個行業(yè)。
申萬研究所認為，景氣向好、絕對或相對估值，處于低端、業(yè)績有超預(yù)期可能的行業(yè)將是下半年的投資重點，建議投資者在海外資本流入之前提前配置銀行、地產(chǎn)，享受日后的溢價，同時提出這兩個行業(yè)業(yè)績?nèi)源嬖谏险{(diào)空間。中信建投則結(jié)合估值水平和經(jīng)濟復(fù)蘇路徑，表示看好金融、地產(chǎn)行業(yè)。
除了這兩個板塊外，申萬研究所還建議投資者增配A-H股比價低的保險、鋼鐵、銀行、建筑業(yè)公司。
招商證券提出了“看好地產(chǎn)金融、持有上游、埋伏中游�！钡倪x股策略，認為下半年配置思路應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榛谄髽I(yè)盈利恢復(fù)和行業(yè)間利潤增長的比較，建議超配地產(chǎn)、金融、煤炭、有色、鋼鐵、化工。
中信建投認為下半年投資路徑應(yīng)圍繞經(jīng)濟復(fù)蘇和改革紅利展開，就復(fù)蘇路徑來看，金融、地產(chǎn)、汽車等行業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)將最先得到體現(xiàn)；就改革紅利來看，未來政策的著力點將集中在行業(yè)變革方面，主要包括新能源、通信、科技等能夠改變我們經(jīng)濟發(fā)展模式的行業(yè)。中信建投同時建議投資者關(guān)注并購重組和區(qū)域經(jīng)濟兩大投資主題。
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