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上周，央行在調(diào)整一年期央票發(fā)行頻率后，僅隔兩日即下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，此番組合拳為多年罕見。
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| 上周，全球股市強(qiáng)勁反彈，僅A股不為所動(dòng)甚至還屢有下跌。分析人士指出，降息在短時(shí)間內(nèi)的效應(yīng)并不明顯。圖為武漢某證券交易所，股民關(guān)注大盤走勢。陳亮
攝 | 央行一周兩記重拳
10月27日，央行公告：為保證市場流動(dòng)性充分供應(yīng)，決定隔周發(fā)行1年期央行票據(jù)。這意味著，通常被市場看作是基準(zhǔn)利率變動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)的1年期央票，發(fā)行頻率驟降50％。此舉被普遍認(rèn)為是央行對周小川行長26日“保證市場流動(dòng)性充分供應(yīng)”表態(tài)的迅速跟進(jìn)行動(dòng)。
26日，周小川行長向全國人大常委會報(bào)告金融宏觀調(diào)控有關(guān)情況。報(bào)告提出，下階段金融宏觀調(diào)控的方針是，認(rèn)真落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，實(shí)行靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策�！敖Y(jié)合國際收支變化情況，靈活運(yùn)用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，將銀行體系流動(dòng)性保持在合理水平，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放”將是“保證市場流動(dòng)性充分供應(yīng)”的主要手段。
此番表態(tài)馬上引發(fā)了市場對央行降息的預(yù)期。果然，在29日，央行便歷史罕見地月內(nèi)二次降息，并且是非對稱降低利率。3年期存款利率將下調(diào)36個(gè)基點(diǎn)，5年期存款利率將下調(diào)45個(gè)基點(diǎn)，而其他存貸款利率基本上都只下降27個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，非對稱方式大幅下調(diào)長期定期存款利率，這將有利于刺激消費(fèi)和投資。
事實(shí)上，針對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化，近兩月來，央行已在適時(shí)調(diào)整公開市場操作力度以保證流動(dòng)性供應(yīng)，在9月與10月兩個(gè)月連續(xù)三次下調(diào)基準(zhǔn)利率并連續(xù)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這主要是為了應(yīng)對國際金融危機(jī)及對我國經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響，也釋放了保經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定市場預(yù)期的信號。
致力“恢復(fù)市場信心”
多數(shù)專家指出，央行連續(xù)降息，可以看成是全球央行聯(lián)手應(yīng)對金融危機(jī)行動(dòng)的一部分，主要目的是為了給中國宏觀經(jīng)濟(jì)，以及給中國的股市、樓市帶來更多信心，從而幫助這些市場有效抵御外來風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。盡管降息短期內(nèi)起到的效果有限，但持續(xù)的銀根松動(dòng)是一個(gè)長期利好市場的舉措，政策的累積效應(yīng)將會逐漸釋放。
建設(shè)銀行研究部副總經(jīng)理周小知指出，此次降息將會拉動(dòng)國內(nèi)需求，促進(jìn)企業(yè)投資，但最主要的還是恢復(fù)市場信心。
據(jù)周小知分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)面上來看，降息將會帶來四方面的有利影響，以保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長。一是降低了企業(yè)信貸成本，可以有效地促進(jìn)社會投資；二是企業(yè)還款付息成本降低，可以改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，有助于企業(yè)效益的改善；三是銀行利息降低，消費(fèi)者將會相對以前更傾向于消費(fèi)而不是儲蓄；四是可以向全球釋放中國經(jīng)濟(jì)正在通過有效調(diào)控，保持著正確的前進(jìn)方向的信號，提振全國乃至全球投資者對中國經(jīng)濟(jì)仍將長期持續(xù)走好的信心。
“目前減息的措施，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的影響有限，不會改變宏觀經(jīng)濟(jì)回調(diào)的趨勢，但會使它減緩。主要是對消費(fèi)者心理預(yù)期起到提升的作用�！眹倚畔⒅行母呒壗�(jīng)濟(jì)師高輝清同樣也強(qiáng)調(diào)降息對改善市場預(yù)期的作用。
政策仍有松動(dòng)空間
四季度貨幣政策主基調(diào)仍將是“放松”。業(yè)內(nèi)專家表示：從目前情況來看，歐美各國均持續(xù)降息，國內(nèi)通貨膨脹率則已逐月回落，而政府保增長的態(tài)度已日益清晰，這將為央行進(jìn)一步放松貨幣政策提供空間和動(dòng)力。
中國人民大學(xué)金融學(xué)院副院長趙錫軍教授表示，目前來看，三種貨幣工具，利率、準(zhǔn)備金率和央票，都有一定調(diào)整空間�！暗胄惺欠裼�？何時(shí)用？怎么用？則需視國際國內(nèi)形勢變化而定�！�
目前看來，繼續(xù)降息是不少專家的共識。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，央行在降息之后，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況做出判斷。與其他國家相比，中國利率還有下調(diào)的空間，未來繼續(xù)降息的可能性仍然存在。而摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶則更為大膽地預(yù)測：在今年余下的時(shí)間里以及整個(gè)2009年，基準(zhǔn)利率(包括存款及貸款利率)將下調(diào)4―5次，即累計(jì)下調(diào)108―135個(gè)基點(diǎn)(假定每次下調(diào)27個(gè)基點(diǎn))。而隨著通貨膨脹率的下降，預(yù)計(jì)連續(xù)降息能確保一年期基準(zhǔn)存款利率保持非負(fù)水平。 |