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正當(dāng)投資者還在就阿根廷二季度的大規(guī)模外資撤離是否會(huì)引發(fā)金融危機(jī)爭(zhēng)論不休時(shí)，這個(gè)南美第二大經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)8日經(jīng)歷了
“黑色星期五”，股市和債市雙雙大幅下挫，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)創(chuàng)下3年來(lái)新高。這導(dǎo)致阿根廷政府不得不出手，通過(guò)回購(gòu)債券的方式穩(wěn)定市場(chǎng)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，阿根廷經(jīng)濟(jì)面臨多重多米諾骨牌效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者對(duì)該國(guó)出現(xiàn)大規(guī)模金融動(dòng)蕩的擔(dān)憂并非多余。
部分債券已低于應(yīng)有價(jià)值
8日，阿根廷首都布宜諾斯艾利斯股市梅爾瓦指數(shù)下跌2.16%，以1776.66點(diǎn)收盤，當(dāng)周累計(jì)下跌5.2%，并創(chuàng)下自2006年10月以來(lái)的新低；同時(shí)，阿根廷的比索債券遭到拋售，主要債券價(jià)格當(dāng)天下跌了3.7%至6%，周跌幅達(dá)到12%左右。根據(jù)摩根大通銀行當(dāng)日發(fā)布的測(cè)算結(jié)果，阿根廷國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)上升43點(diǎn)，達(dá)到727點(diǎn)，創(chuàng)下該國(guó)自2005年進(jìn)行債務(wù)重組以來(lái)的最高值。
分析人士表示，阿根廷央行日前宣布該國(guó)今年二季度有近72億美元外資撤離，是造成上述不穩(wěn)定情況出現(xiàn)的主要原因。為了避免跌勢(shì)在本周一繼續(xù)向惡性態(tài)勢(shì)發(fā)展，阿內(nèi)閣首席部長(zhǎng)塞爾吉奧·馬薩、經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)卡洛斯·費(fèi)爾南德斯和中央銀行行長(zhǎng)馬丁·雷德拉多周日舉行緊急會(huì)議，討論決定干預(yù)債券市場(chǎng)，以回購(gòu)今后18個(gè)月內(nèi)到期的公共債券的方式，穩(wěn)定投資者信心并降低阿政府未來(lái)的償債成本。
阿經(jīng)濟(jì)部聲明表示，公共債券價(jià)格的大幅下挫和該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)完全背離，目前許多債券的價(jià)格已經(jīng)低于其應(yīng)有的價(jià)值。此前，阿政府在其緊隨“黑色星期五”發(fā)表的聲明中也有過(guò)類似表態(tài)，稱阿根廷宏觀經(jīng)濟(jì)仍然保持健康增長(zhǎng)勢(shì)頭，政府繼續(xù)維持外貿(mào)順差和財(cái)政盈余，7月份的經(jīng)濟(jì)增速雖有所下降，但仍有望達(dá)到6%左右。
過(guò)度依賴農(nóng)產(chǎn)品出口
針對(duì)此前外界對(duì)阿根廷外債過(guò)高表示的質(zhì)疑，阿政府強(qiáng)調(diào)，目前該國(guó)債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重和巴西等國(guó)大致相同，今年也沒有繼續(xù)融資的計(jì)劃，明年的融資額更也不會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，阿根廷公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重高達(dá)56%，已經(jīng)超過(guò)了2001年金融危機(jī)前的水平。
不過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，僅僅因?yàn)閭鶆?wù)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中占比相似，并不能做出巴西和阿根廷兩國(guó)處于相同經(jīng)濟(jì)狀況的判斷。原因在于，農(nóng)產(chǎn)品出口在阿根廷外貿(mào)和政府稅收中比重過(guò)高，如果阿根廷的公共財(cái)政盈余和對(duì)外貿(mào)易順差大幅減少甚至出現(xiàn)赤字，將使阿政府的償債能力急劇下降，在國(guó)際市場(chǎng)的融資成本則會(huì)大幅上升，國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)也將隨之增加。換而言之，過(guò)度依賴農(nóng)產(chǎn)品出口，將使得國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的下滑趨勢(shì)以更快的速度傳導(dǎo)至阿根廷金融市場(chǎng)。
目前，阿根廷用以保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定的手段包括出口收入和政府的財(cái)政稅收高速增長(zhǎng)。今年上半年國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飛漲，幫助阿根廷平穩(wěn)度過(guò)了因?yàn)閲?guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩而出現(xiàn)的美元擠兌風(fēng)潮。但最近幾周國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌，并帶動(dòng)其他大宗商品價(jià)格
“跳水”，大豆和玉米等農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格連連下挫，對(duì)阿根廷的農(nóng)產(chǎn)品出口造成嚴(yán)重影響。
主動(dòng)調(diào)整是上策
早在7月底阿根廷央行公布二季度外資撤離規(guī)模后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家就指出，阿根廷政府的當(dāng)務(wù)之急就是統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)政策。而在目前，阿根廷面臨更大金融動(dòng)蕩可能的情況下，阿根廷政府的主動(dòng)調(diào)整更是成為了廣泛的呼聲。
不過(guò)，阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜最近在講話中，卻以國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)局面良好為由，拒絕改變政府基本的經(jīng)濟(jì)政策。此前在上個(gè)月，阿根廷政府曾向該國(guó)議會(huì)提交過(guò)一份農(nóng)產(chǎn)品出口稅法案，但遭到否決。
分析人士警告稱，一旦阿根廷的對(duì)外貿(mào)易由順差轉(zhuǎn)為逆差，政府的財(cái)政狀況將變得緊張，比索同時(shí)將面臨持續(xù)貶值壓力，政府干預(yù)匯率的能力也會(huì)因此大大降低。到那個(gè)時(shí)候，阿根廷出現(xiàn)大規(guī)模金融動(dòng)蕩，甚至爆發(fā)金融危機(jī)絕非危言聳聽。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，梅爾瓦指數(shù)和主權(quán)債券的價(jià)格均已下跌約20%，而國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)則大幅上漲了70%。 |