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目前外界普遍認(rèn)為，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸債券的錯(cuò)誤評(píng)級(jí)是導(dǎo)致次貸危機(jī)的原因之一。而恰巧此時(shí)，穆迪又錯(cuò)誤地給予歐洲一些債券產(chǎn)品3A評(píng)級(jí)，導(dǎo)致股價(jià)暴跌。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）似乎再也坐不住了。據(jù)美國(guó)媒體29日?qǐng)?bào)道，SEC將提出信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)定草案，要求對(duì)復(fù)雜金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，而這是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、投資銀行以及其他機(jī)構(gòu)所不愿看到的。
將區(qū)分結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和債券
預(yù)計(jì)SEC將于6月11日對(duì)這一調(diào)整進(jìn)行表決，其將包括在內(nèi)容廣泛的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)改革計(jì)劃中。屆時(shí)改革計(jì)劃將征求公眾意見(jiàn)，隨后再提交最終審批。
這一調(diào)整得到了SEC主席考克斯的支持。他表示，“我確信委員會(huì)將在提議階段正式考慮這一想法，如果這最終包括在監(jiān)管規(guī)定草案中，我不會(huì)感到奇怪�！迸c此同時(shí)，考克斯還重申，繼貝爾斯登因次級(jí)危機(jī)影響而崩潰以來(lái)，美國(guó)證券交易委員會(huì)正在制定相關(guān)計(jì)劃，來(lái)加緊對(duì)五大頂級(jí)投資銀行進(jìn)行監(jiān)督，包括摩根士丹利、雷曼兄弟公司、美林證券、高盛以及貝爾斯登等。
根據(jù)當(dāng)前的評(píng)級(jí)體系，AAA級(jí)是最高評(píng)級(jí)，意味著債券幾乎沒(méi)有違約的可能性；即使出現(xiàn)違約，投資者也可以收回大部分本金。許多投資者幾乎完全依賴(lài)信用評(píng)級(jí)制定投資決策。按照擬議中的新體系，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的最高評(píng)級(jí)將是AAA
S或者AAA
V，分別代表結(jié)構(gòu)性或波動(dòng)性。
此舉將把所謂的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品與更為傳統(tǒng)的公司債券和市政債券區(qū)分開(kāi)來(lái)。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品一直被認(rèn)為是引發(fā)近期金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住Ｔu(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也遭到普遍指責(zé)，市場(chǎng)認(rèn)為這些機(jī)構(gòu)授予抵押貸款相關(guān)證券過(guò)于樂(lè)觀的評(píng)級(jí)，而在住房市場(chǎng)危機(jī)顯現(xiàn)時(shí)又反應(yīng)遲緩，沒(méi)有及時(shí)下調(diào)評(píng)級(jí)。
SEC負(fù)責(zé)對(duì)幾家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，這些機(jī)構(gòu)包括穆迪公司旗下的穆迪投資者服務(wù)公司、麥格勞－希爾公司旗下的標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司以及Fimalac
SA的惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)。
新體系只會(huì)引起成本上升？
區(qū)分不同評(píng)級(jí)的想法也引起了市場(chǎng)爭(zhēng)議。支持者認(rèn)為，在評(píng)級(jí)后增加標(biāo)簽有利于那些涉市未深的投資者；而批評(píng)人士則表示，問(wèn)題的關(guān)鍵不是評(píng)級(jí)等級(jí)，而在于評(píng)級(jí)質(zhì)量。
美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)與全國(guó)地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)等四家游說(shuō)組織聯(lián)合向負(fù)責(zé)監(jiān)督SEC的美國(guó)參議院銀行委員會(huì)遞交了一封信函。這些組織表示，這一想法只會(huì)適得其反，會(huì)使市場(chǎng)進(jìn)一步承壓，而無(wú)助于市場(chǎng)的恢復(fù)與流動(dòng)性。
美國(guó)證券化論壇則先后會(huì)見(jiàn)了SEC與國(guó)會(huì)工作人員。該機(jī)構(gòu)向SEC致函表示，制定不同的評(píng)級(jí)體系只會(huì)引起成本上升，并無(wú)實(shí)際意義。但該組織支持監(jiān)管部門(mén)采取措施改善信息披露，或提高評(píng)級(jí)過(guò)程透明度。美國(guó)證券化論壇是一家華爾街游說(shuō)組織的下屬機(jī)構(gòu)。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身作出調(diào)整
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身也在作出調(diào)整，改進(jìn)評(píng)級(jí)方法與程序。標(biāo)準(zhǔn)普爾正計(jì)劃征求公眾意見(jiàn)，在其以字母表述的結(jié)構(gòu)性金融評(píng)級(jí)上添加附言；但據(jù)一位知情人士透露，該公司不贊同采取全新評(píng)級(jí)體系這樣較激進(jìn)的措施。
單獨(dú)評(píng)級(jí)將是SEC會(huì)加以考慮的數(shù)個(gè)想法之一。其他擬議的調(diào)整還包括增加有關(guān)評(píng)級(jí)方法與以往評(píng)級(jí)表現(xiàn)的信息披露，以及禁止讓評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)介入結(jié)構(gòu)性證券的慣常做法。目前SEC在三位共和黨委員主持下運(yùn)作。這種局面今年秋天可能會(huì)發(fā)生變化，屆時(shí)兩個(gè)空缺的民主黨委員席位將到位，一位共和黨委員席位將進(jìn)行調(diào)整，很可能令最終結(jié)果充滿(mǎn)變數(shù)。 |