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作為“資本市場(chǎng)穩(wěn)定的力量”，中國(guó)基金行業(yè)在迎來(lái)十年大慶的時(shí)候，最近卻宣布正面臨“最困難的時(shí)刻”。
的確是悲喜交集。2007年中國(guó)基金業(yè)曾迎來(lái)前所未有的大發(fā)展，基金規(guī)模從年初8500億元迅速上升到3．27萬(wàn)億元，基金賬戶從1400萬(wàn)急速攀升至1．1億戶。誕生十年的中國(guó)基金業(yè)從未如此輝煌。然而，2008年市場(chǎng)的“跌跌不休”把喜悅一掃而空。
從去年6000點(diǎn)的高位，上證指數(shù)至今已跌去2500點(diǎn)。春節(jié)之后一路暴跌更讓投資者眼綠。在21日舉行的“第三屆證券投資基金年會(huì)”上，有基金經(jīng)理稱，這種氛圍讓人想起當(dāng)年跌穿1000點(diǎn)，唯一的差別是，“那時(shí)候周邊環(huán)境沒有像今天這樣惡劣”。
2007年的豐厚收益正在銳減。今年80％的基金投資者虧損了15％到20％，只有30％左右的投資者稍有戰(zhàn)果。中國(guó)證券投資基金年鑒編委會(huì)主任王連洲說(shuō)，這是對(duì)不成熟的投資者一次深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育。
真金白銀的“風(fēng)險(xiǎn)教育”會(huì)有效嗎？
年會(huì)發(fā)布的基金持有人調(diào)查報(bào)告發(fā)現(xiàn)，面對(duì)虧損時(shí)，高達(dá)76％的基金投資者選擇“保持不變”，只有8％的投資者選擇“賣出”。這種對(duì)虧損無(wú)動(dòng)于衷的態(tài)度，正是目前在股指下跌情況下還沒有出現(xiàn)大規(guī)�；疒H回現(xiàn)象的原因。不過(guò)，這種情況能保持多久？讓基金經(jīng)理們擔(dān)心的，恰恰是投資者的信心。
廣發(fā)基金董事長(zhǎng)馬慶泉表示，他已經(jīng)感到投資者心態(tài)的變化，如果市場(chǎng)繼續(xù)保持一種劇烈的向下勢(shì)頭，信心松動(dòng)苗頭一旦出現(xiàn)，可能就是“一場(chǎng)雪崩”。這位資深基金業(yè)人士說(shuō)，基金手里拿的是老百姓的錢，他“杞人憂天”，就是擔(dān)心老百姓心態(tài)改變。
擔(dān)憂似乎正在全行業(yè)彌漫，這同樣是前所未有的。
華夏基金副總經(jīng)理張后奇形容自己“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰”。至今為止，他對(duì)美國(guó)的“次貸危機(jī)”這個(gè)新名詞都感覺“看不清楚”。一個(gè)本來(lái)“看上去很美”的金融“創(chuàng)新產(chǎn)品”，怎么會(huì)一夜間成了罪魁禍?zhǔn)�？在“金融全球化”、“金融深化”的主流�?jīng)濟(jì)話語(yǔ)中，為什么制造出了這種“惡性腫瘤”？這位金融專家對(duì)此深感困惑。
他真切地感到，在全球的金融市場(chǎng)里，中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者“多么渺小”。“剛出生的嬰兒才學(xué)游泳就被放到太平洋的邊上了，在臺(tái)風(fēng)的季節(jié)我們盡力保持謹(jǐn)慎，但這個(gè)外部的市場(chǎng)環(huán)境，其惡劣的程度還是讓許多機(jī)構(gòu)都無(wú)所適從”。
國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的“不確定”，加大了中國(guó)股市的波動(dòng)，這成為中國(guó)基金業(yè)的共識(shí)。同時(shí)，在慘烈的下跌面前，人們也開始反思，過(guò)去兩年在“股改”的利好刺激下的一波大牛市，是否有被渲染過(guò)度的成份？
一位與會(huì)的基金經(jīng)理說(shuō)，“大小非”解禁、再融資、創(chuàng)業(yè)板、股指期貨……管理層似乎要趁著這一輪資本市場(chǎng)飛速發(fā)展，想把5年要干的事情在一年內(nèi)全部干完，可是“搞大躍進(jìn)”的結(jié)果，付出代價(jià)的一定是投資者�！笆袌�(chǎng)由供求規(guī)律決定，違反規(guī)律肯定要受到懲罰”。
“2008年是最困難的一年”，不止一位基金經(jīng)理引用溫家寶總理在記者會(huì)上的說(shuō)法。
在總理召開記者會(huì)的當(dāng)天，上證股指一度暴跌將近4％。當(dāng)天，央行繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率，表明緊縮貨幣政策不變。當(dāng)晚，美聯(lián)儲(chǔ)減息75個(gè)基點(diǎn)，以刺激經(jīng)濟(jì)。
當(dāng)天泰信基金總經(jīng)理高清海給許多同行打電話，發(fā)現(xiàn)大家分歧很大。有人認(rèn)為“情緒性下跌”還會(huì)繼續(xù)。也有消息說(shuō)，一家大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將在第二天申購(gòu)十億基金。“對(duì)同樣一個(gè)信息，會(huì)出現(xiàn)完全不同的解讀，這正是困難時(shí)期的一個(gè)典型特征”，他在當(dāng)天的博客中寫道。
高清海在21日的基金年會(huì)上慷慨陳詞，呼吁要“勇敢面對(duì)最困難的時(shí)刻”。他開玩笑地說(shuō)，這幾天在北京到處請(qǐng)客喝酒，就是對(duì)那些重要的大客戶進(jìn)行說(shuō)服工作——“這個(gè)時(shí)候該入市了”！
“原來(lái)講黃金十年，中國(guó)牛市，這都是我們講的。倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資，價(jià)值投資，也是我們做的。作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，你要有責(zé)任感�！彼f(shuō)：“這個(gè)時(shí)候你應(yīng)該站出來(lái)，表明你的態(tài)度”。
在高清�？磥�(lái)，政府能救市固然好，但是基金行業(yè)還是要擼起胳膊“自己救自己”�！澳阕约憾疾痪攘耍�讓政府來(lái)救你，你在水上面，讓政府在水下面，你覺得合適嗎？”
泰信基金的“高調(diào)”感染了很多人。嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李道濱應(yīng)和說(shuō)，基金業(yè)的確應(yīng)該更多思考“責(zé)任與回報(bào)”問(wèn)題——老百姓把養(yǎng)老的錢都托付給你了，指望著你這個(gè)基金讓人家“喝上鮮牛奶”，可現(xiàn)在“涼水都沒了”，這個(gè)壓力有多大？！
做為一只“老基金”管理者，李道濱的應(yīng)對(duì)方案似乎更實(shí)際�！笆袌�(chǎng)一定會(huì)有波動(dòng)，不可能所有人都賺錢”，所以，他認(rèn)為基金公司承擔(dān)的“更重要的責(zé)任”，是讓投資者學(xué)會(huì)“如何在紛亂的環(huán)境下用更多工具去分散風(fēng)險(xiǎn)”—授之以魚，不如授之以“漁”。
不論如何，牛市“上半場(chǎng)”已然結(jié)束。在“重估的下半場(chǎng)”，中國(guó)基金業(yè)作何選擇，一定程度上確實(shí)是決定市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素之一。而對(duì)于基金業(yè)自身，做多還是做空？活著還是死亡？確實(shí)是個(gè)問(wèn)題。本報(bào)北京3月23日電 |