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| 高盛報(bào)告：PPI落后CPI走勢(shì)將持續(xù) |
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| 2007-10-09 袁媛 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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在工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）的上漲速度連續(xù)四年超過(guò)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）之后，今年以來(lái)所公布PPI開(kāi)始落后于CPI。高盛昨日發(fā)布報(bào)告表示，PPI落后CPI的走勢(shì)將會(huì)持續(xù)。
高盛認(rèn)為，關(guān)于今后CPI漲幅會(huì)放緩的猜測(cè)是錯(cuò)誤的。在高盛看來(lái)，CPI與PPI
走勢(shì)的轉(zhuǎn)變可能體現(xiàn)了人民幣升值引起的相對(duì)價(jià)格的變化。人民幣的升值使得相對(duì)價(jià)格和利潤(rùn)分布更有利于下游的非貿(mào)易品行業(yè)，而不是上游的貿(mào)易品行業(yè)。隨著中國(guó)繼續(xù)推動(dòng)人民幣升值并采取其他支持內(nèi)需的政策，這種趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變可能會(huì)持續(xù)下去。
高盛認(rèn)為，憑借對(duì)資本和銀行信貸的控制，中國(guó)的貨幣當(dāng)局能夠同時(shí)影響其匯率水平和國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率。因此，名義匯率的提高可以帶來(lái)實(shí)際匯率的升值，進(jìn)而導(dǎo)致貿(mào)易品行業(yè)與非貿(mào)易品行業(yè)相對(duì)價(jià)格的變化。這種相對(duì)價(jià)格變化也帶來(lái)了相對(duì)利潤(rùn)流向的改變，更有利于非貿(mào)易品行業(yè)。由于中國(guó)繼續(xù)推動(dòng)其名義匯率上升并采取其他支持內(nèi)需的政策，非貿(mào)易品行業(yè)價(jià)格和利潤(rùn)的相對(duì)出色表現(xiàn)也可能會(huì)持續(xù)下去。在這種情況下，那些受益于國(guó)內(nèi)需求的行業(yè)，尤其是消費(fèi)品和金融服務(wù)業(yè)的投資價(jià)值顯現(xiàn)了出來(lái)。
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