|
| [分析]CPI數(shù)據(jù)未必直接誘發(fā)加息 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
同比上漲5.6％的7月CPI數(shù)據(jù)，不僅創(chuàng)下了近十年來的最高紀錄，加劇了人們對于全面通貨膨脹的擔(dān)心。但大多數(shù)專家仍認為，CPI有望在四季度出現(xiàn)回落，中國尚未進入一個全面通脹通道。盡管年內(nèi)仍有加息空間，但這可能是出于糾正實際利率為負過于嚴重的情形。
在統(tǒng)計局昨日（13日）公布的CPI分項數(shù)據(jù)中，城市價格上漲5.3％，農(nóng)村價格上漲6.3％；食品價格上漲15.4％，非食品價格上漲0.9％。天相投顧首席金融分析師石磊表示，7月CPI升勢與6月份一樣，仍主要是由食品價格拉動，非食品部門的價格仍然相對穩(wěn)定。
“物價全面上漲有其可能性，但這要取決于食品價格的上漲能夠傳遞到非食品價格，顯然現(xiàn)在還不好確定�！笔谡f。中國社科院金融所研究員劉煜輝則認為，經(jīng)由食品價格快速上漲所帶動的CPI大幅上行將是一個短期現(xiàn)象，盡管從趨勢來看，中國CPI水平已進入一個溫和上升的通道。
不過，農(nóng)產(chǎn)品價格近幾個月來的大幅上漲還是引起了一些研究機構(gòu)的擔(dān)憂。申銀萬國研究員陳李提醒說，1994年的惡性通貨膨脹的開端也是農(nóng)產(chǎn)品。當(dāng)年農(nóng)村CPI漲幅甚至達到了22.7%，他認為，導(dǎo)致這種情況發(fā)生的部分原因正是與當(dāng)時前期調(diào)控政策明顯偏軟反映不足有關(guān)。
盡管有分析指出，現(xiàn)階段顯然與十多年前不同，例如從1991年到1994年，固定資產(chǎn)投資四年累計增加1.5倍，顯著地拉動物價上升；而2004年下半年以來投資增速一直持續(xù)回落。但陳李指出，兩個階段上游資源價格上漲是一樣的。1994年漲價是因為國內(nèi)旺盛的需求，而2007年的上漲來自境外價格的影響和人民幣實際匯率上升的要求。
不過，石磊則要相對樂觀一些。他分析說，目前的這種上漲仍能在政府控制之中，與此同時，由于糧肉價上漲會進一步刺激農(nóng)民種糧養(yǎng)豬的積極性，從而使供求恢復(fù)平衡。在這種溫和上漲通道中，政府可以根據(jù)物價走勢掌握主動：如果物價進一步大幅上行，則出臺有力調(diào)控，如果一旦出現(xiàn)緊縮，還可適時推動電力、石油能源資源價格改革。
“物價上漲并不可怕，關(guān)鍵是居民收入的上漲速度能夠以更快的速度上漲。”石磊說。他認為，政府在這種情況下，就是應(yīng)該通過小幅加息，來避免實際利率為負的情形過于嚴重，同時建立有力的預(yù)警機制。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘則表示，近期央行加息既無可能也無必要。由于中國許多要素價格嚴重偏低，節(jié)能減排任重道遠，僅僅依靠利率政策無法獨立承擔(dān)調(diào)整宏觀經(jīng)濟或資產(chǎn)價格的重任。 |
|
|
|
|