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| 美國(guó)SEC：放寬外國(guó)公司退市限制 |
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| 2007-03-23 作者:張楠 來(lái)源:《中國(guó)證券報(bào)》2007-03-23 A15版 |
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為吸引更多外國(guó)公司到美國(guó)上市，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)21日作出決定，如果外國(guó)公司過(guò)去一年在美國(guó)股市的成交量低于該股票全球總成交量的5%，該公司即可從美國(guó)退市。
此前，根據(jù)《薩班斯－奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley
Act)的退市條件，外國(guó)公司要離開美國(guó)證券市場(chǎng)，其在美股東數(shù)量必須不超過(guò)300人。因此即便一家外國(guó)公司終止在紐約上市，只要美國(guó)投資者數(shù)量高于300人，就有可能無(wú)限期地繼續(xù)向美國(guó)證交會(huì)遞交財(cái)務(wù)報(bào)表。SEC主席克里斯托弗·考克斯就此表示，這一規(guī)定早已“嚴(yán)重過(guò)時(shí)”。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》將這一過(guò)時(shí)的規(guī)定稱為“加州旅館”效應(yīng)，因?yàn)槠渲幸痪涓柙~為“你可以隨時(shí)結(jié)賬退房，但你永遠(yuǎn)都無(wú)法離開�！�
SEC的這一規(guī)定預(yù)計(jì)今年年中開始實(shí)行。分析人士認(rèn)為，美國(guó)股市的“加州旅館”效應(yīng)即將終結(jié)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，在目前約1200家在美上市的外國(guó)公司中，有約360家公司符合立即退市的新條件，比重約為29%。但SEC官員表示，應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)外國(guó)企業(yè)的“退市潮”，因?yàn)槊绹?guó)股市仍富有吸引力，而且退市企業(yè)也必須處理好其他善后事宜。
這一規(guī)定的取消，將再次放寬對(duì)外國(guó)上市公司在美國(guó)證券市場(chǎng)上市的限制。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新規(guī)定有利于吸引更多外國(guó)公司到美國(guó)上市。
自2002年通過(guò)《薩－奧法》后，美國(guó)全面加強(qiáng)了對(duì)上市公司的監(jiān)管，但嚴(yán)格的措施和向SEC履行申報(bào)義務(wù)的成本大幅攀升，使上市公司抱怨連連，甚至有外國(guó)公司尋求從紐約退市，因?yàn)閲?yán)格的措施導(dǎo)致了高昂的成本。SEC官員承認(rèn)，由于害怕過(guò)于嚴(yán)格的監(jiān)管，許多外國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)股市敬而遠(yuǎn)之。
今年1月，紐約市長(zhǎng)邁克爾·布隆伯格(Michael
Bloomberg)和民主黨參議員查爾斯·舒默(Charles
Schumer)聯(lián)合發(fā)出警告，提出如果不作政策和監(jiān)管等方面的調(diào)整，紐約作為世界金融之都的地位可能落到倫敦等競(jìng)爭(zhēng)城市手中。
由于亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)速度高于全球其它地區(qū)，未來(lái)幾年，來(lái)自該地區(qū)的大型企業(yè)必將呈現(xiàn)持續(xù)上市熱潮。紐約證交所和納斯達(dá)克已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了以中國(guó)工商銀行為首的一批IPO，它們并不愿再錯(cuò)過(guò)未來(lái)的機(jī)會(huì)。
面對(duì)倫敦和亞洲各大證交所之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，SEC不得不選擇退讓。美國(guó)最近數(shù)月已采取或正考慮數(shù)項(xiàng)措施，以消除外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)監(jiān)管和法律狀況的擔(dān)憂。去年底，SEC已經(jīng)放寬了自1929年華爾街股市大崩盤后實(shí)行至今的規(guī)定，允許機(jī)構(gòu)投資者在以信用交易方式購(gòu)買股票和交易衍生產(chǎn)品合約時(shí)提供更少的保證金；同時(shí)批準(zhǔn)建立一個(gè)系統(tǒng)，以削減證券交易成本，并為在股票、期權(quán)和期貨間進(jìn)行“多元資產(chǎn)”(multi-asset)交易鋪平道路。而此前，歐洲已實(shí)行類似保證金規(guī)定，吸引越來(lái)越多的對(duì)沖基金涌向倫敦。
同時(shí)，SEC也在大力宣傳，外國(guó)經(jīng)紀(jì)商和交易所向美國(guó)客戶提供服務(wù)時(shí)無(wú)須再受其監(jiān)管，并已與外國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成了一系列合作協(xié)議。
美國(guó)商會(huì)(US
Chamber of
Commerce)本月還發(fā)布報(bào)告，呼吁企業(yè)停止發(fā)布季度收益指引，并建議允許審計(jì)公司接洽私人股本投資者，并敦促進(jìn)行立法，允許SEC減輕《薩-奧法》給外國(guó)公司帶來(lái)的負(fù)擔(dān)。
另外，在美上市的外國(guó)公司也將獲得豁免，無(wú)須按美國(guó)規(guī)劃中的高管薪酬披露法規(guī)進(jìn)行披露。這一妥協(xié)意味著外國(guó)公司在薪酬方面披露的信息可能比美國(guó)對(duì)手少很多。
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