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在歐洲一系列空前的救市措施刺激下，上周歐元兌美元出現(xiàn)了反彈之勢(shì)，然而本周初歐元顯然后勁不足又現(xiàn)回落。
而歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)究竟將朝著什么方向發(fā)展，顯然已成為主導(dǎo)各國(guó)貨幣政策及財(cái)政政策主要因素之一，引頸觀望也成為各國(guó)政府的一致動(dòng)作。
對(duì)歐出口或降至個(gè)位
上周美聯(lián)儲(chǔ)理事Daniel
Tarullo大聲表示，歐洲債務(wù)危機(jī)令美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，歐洲經(jīng)濟(jì)溫和放緩可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)對(duì)歐洲出口下降，繼而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成輕度沖擊。
他進(jìn)而警告稱，如果歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步萎縮，甚至有可能阻礙全球整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這將為美國(guó)帶來(lái)嚴(yán)重后果。
同樣，中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人于日前也表示，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)加大了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中的不穩(wěn)定因素。
而作為當(dāng)前中國(guó)最大出口地的歐洲，其主權(quán)債務(wù)危機(jī)究竟將為中國(guó)帶來(lái)怎樣的影響與沖擊呢？
2009年，中國(guó)向歐洲出口占出口總額的20％，除印度之外，這一比重高于絕大多數(shù)亞太地區(qū)國(guó)家。而今年以來(lái)，由于歐元兌美元狂瀉不止，使得人民幣兌歐元的升值幅度已經(jīng)達(dá)到15％，這對(duì)剛從金融危機(jī)中走出來(lái)的中國(guó)出口企業(yè)的打擊并不輕。
“根據(jù)我們的分析顯示，人民幣兌歐元的升貶值與大約３個(gè)月之后的中國(guó)對(duì)歐元區(qū)出口同比增速在趨勢(shì)上有著很好的一致性。這意味著，如果人民幣兌歐元持續(xù)較大幅度升值，則對(duì)中國(guó)出口將產(chǎn)生顯著負(fù)面影響�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，“以歷史經(jīng)驗(yàn)分析顯示，如果未來(lái)一段時(shí)間人民幣兌歐元升值幅度按年率計(jì)算持續(xù)維持在10%左右，則中國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口年同比增速將下降到個(gè)位數(shù)；如果升值幅度持續(xù)維持在10％－20%，則對(duì)歐元區(qū)的出口將出現(xiàn)個(gè)位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)；如果升值幅度持續(xù)維持在20％－30%，則出口同比可能出現(xiàn)兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)�！�
而目前市場(chǎng)已普遍預(yù)測(cè)歐元兌美元在未來(lái)12個(gè)月－18個(gè)月將達(dá)到1∶1的水平，這意味著中國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口將受到明顯影響。魯政委同樣認(rèn)為，根據(jù)目前市場(chǎng)預(yù)期的本輪歐元兌美元匯率可能在未來(lái)18個(gè)月達(dá)到最低的1.1測(cè)算，以此測(cè)算的人民幣兌歐元年升幅大約在9％－12%之間，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)出口同比增速將下降到個(gè)位數(shù)。
中國(guó)沒(méi)有二次探底可能
不過(guò)，魯政委認(rèn)為，未來(lái)18個(gè)月中國(guó)對(duì)歐元區(qū)出口同比增速將下降到個(gè)位數(shù)，這一狀況對(duì)中國(guó)總體出口的影響是可控的。
“顯然，即使有了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擾動(dòng)，今年我國(guó)的出口也應(yīng)該不會(huì)比去年更差。同時(shí)，國(guó)內(nèi)民間投資仍在繼續(xù)恢復(fù)之中，中央政府應(yīng)對(duì)危機(jī)支出沒(méi)有任何縮減，地方發(fā)展熱情仍然很高。更為重要的是，當(dāng)前宏觀部門一直對(duì)其影響高度警覺，政策誤判的可能性完全可以排除�！濒斦硎�，“因此，我們不認(rèn)為當(dāng)前主要依賴內(nèi)需（投資+出口）推動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，會(huì)因?yàn)闅W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擾動(dòng)而出現(xiàn)所謂的‘二次探底’�！�
瑞銀同樣認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)出口乃至整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有限。
瑞銀指出，盡管中國(guó)對(duì)歐洲出口占出口總額達(dá)到20％，但是過(guò)去兩年的金融風(fēng)暴導(dǎo)致出口在中國(guó)GDP中的比重大幅下降，2009年中國(guó)對(duì)歐盟出口只占中國(guó)GDP的5%，因此對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響并不大。
瑞銀進(jìn)而指出，不只是中國(guó)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)整個(gè)亞洲的經(jīng)濟(jì)沖擊同樣不大�！皝喼抟恍﹪�(guó)家的政府近期轉(zhuǎn)變政策的主要目的是防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通脹升高，而不是扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。亞洲國(guó)家的公共財(cái)政以及企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表總體上是健康的�！�
不過(guò)瑞銀認(rèn)為，外部環(huán)境持續(xù)惡化可能促使亞洲政府減緩撤出刺激政策以及采取緊縮措施的步伐。大宗商品價(jià)格下跌也有助于緩解亞洲的通脹壓力。
此外，亞洲各國(guó)政府可能放松收緊銀根的力度。繼美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行等全球主要央行延遲加息之后，預(yù)計(jì)亞洲各央行大幅度收緊貨幣政策的可能性較低。 |