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美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月17日，美聯(lián)儲(chǔ)一舉買(mǎi)入了25.52億美元美國(guó)國(guó)債，以求保證金融系統(tǒng)中的貨幣供應(yīng)量，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年10月以來(lái)首次增持國(guó)債。為了消除金融危機(jī)的不利影響，去年3月至10月期間，美聯(lián)儲(chǔ)曾購(gòu)入總額3000億美元的國(guó)債，以壓低借貸成本。美國(guó)此舉被輿論視為重啟“量化寬松”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)更加撲朔迷離。
有病還是沒(méi)病
美聯(lián)儲(chǔ)這一動(dòng)作立刻引來(lái)了來(lái)自世界各地的質(zhì)疑聲，聯(lián)系到此前出爐的一系列低于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，全球投資者不免要問(wèn)一句：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)真的病得不輕嗎？”
面對(duì)來(lái)自四面八方的擔(dān)憂聲，美聯(lián)儲(chǔ)的高管們則相當(dāng)“淡定”地表白“美國(guó)沒(méi)病”。美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)納拉亞納·科切爾拉科塔當(dāng)日稱，“美聯(lián)儲(chǔ)的決定讓市場(chǎng)投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比他們預(yù)計(jì)的更加糟糕，但我認(rèn)為這種想法是沒(méi)有根據(jù)的。”科切爾拉科塔解釋稱，“美聯(lián)儲(chǔ)之所以決定增持美國(guó)國(guó)債，是因?yàn)殚L(zhǎng)期利率快速下滑導(dǎo)致越來(lái)越多人償還抵押貸款，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)�？s水超過(guò)預(yù)期，為了扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)才決定增加購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債�！�
同時(shí)，科切爾拉科塔指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為2.5％，明年為3％。
治標(biāo)不治本
然而，美聯(lián)儲(chǔ)這樣的“澄清”并不能完全打消人們的疑慮。目前，整個(gè)美國(guó)金融市場(chǎng)上是靠西方中央銀行聯(lián)合一致的低利率來(lái)維持流動(dòng)性充足，而不是靠市場(chǎng)信心的恢復(fù)。因此，要說(shuō)美國(guó)金融體系恢復(fù)元?dú)膺�遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上。
美聯(lián)儲(chǔ)顧問(wèn)馬克斯·布羅米爾昨日在世界經(jīng)濟(jì)學(xué)大會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)之所以采取購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債，是因?yàn)樵谖C(jī)之初，美聯(lián)儲(chǔ)為救市而購(gòu)買(mǎi)的抵押債券逐漸到期，而政府經(jīng)濟(jì)刺激目前還不能退出，因此美聯(lián)儲(chǔ)選擇購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)更加低的資產(chǎn)來(lái)替代抵押債券。
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)在接受《國(guó)際金融報(bào)》采訪時(shí)形象地指出，“美聯(lián)儲(chǔ)增持美債猶如為金融市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)行輸血，但問(wèn)題在于美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的造血功能已經(jīng)損壞，要修補(bǔ)肯定不能只借助美聯(lián)儲(chǔ)的一方力量�！�
同時(shí)，孫立堅(jiān)還指出美聯(lián)儲(chǔ)增持國(guó)債的另外一層涵義，“近期中國(guó)減持了美國(guó)國(guó)債，這對(duì)于美國(guó)國(guó)債的價(jià)格而言是個(gè)不小的打擊，為了避免美國(guó)國(guó)債價(jià)格走低，甚至其他國(guó)家紛紛效仿中國(guó)的減持行動(dòng)，美國(guó)用增持來(lái)表達(dá)它對(duì)美國(guó)國(guó)債價(jià)格的信心。這好比我國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司大股東增持力挺股價(jià)。”
“美聯(lián)儲(chǔ)增持美債的確會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的提振作用，但這種作用是屬于治標(biāo)不治本的。”孫立堅(jiān)指出，“美國(guó)要保持市場(chǎng)的流動(dòng)性，要確保金融機(jī)構(gòu)的壞賬率下降，都要建立在美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)的基礎(chǔ)上，并非靠美聯(lián)儲(chǔ)的輸血可以順利過(guò)關(guān)的。”
孫立堅(jiān)同時(shí)指出，美聯(lián)儲(chǔ)也只能通過(guò)在貨幣政策上的“松綁”、“輸血”來(lái)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)打“鎮(zhèn)定劑”，即便它知道這是治標(biāo)不治本的活兒，那也不能“越權(quán)”。
加息尚遙遠(yuǎn)
鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，以及美聯(lián)儲(chǔ)的增持國(guó)債行為，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)加息的預(yù)期也越來(lái)越遠(yuǎn)。
布羅米爾表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)的政策是在一段時(shí)間內(nèi)維持較低的利率，相信在一年到一年半這種政策不會(huì)改變。布羅米爾指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)通縮壓力不斷加大，如果出現(xiàn)通縮將對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)及房貸市場(chǎng)造成嚴(yán)重影響。在這種背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)二次探底難以預(yù)測(cè)。
孫立堅(jiān)則表示，美國(guó)要加息必須通過(guò)以下“體檢測(cè)試”：美國(guó)的申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)率下降、新房開(kāi)工率上揚(yáng)、房屋銷售價(jià)格上漲等重要數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月的明顯好轉(zhuǎn)。如果這樣的數(shù)據(jù)可以保持半年，那么美國(guó)政府才會(huì)考慮加息措施，但現(xiàn)在看來(lái)還有些遙遠(yuǎn)。
同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)并不能平復(fù)投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，緊盯美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步也可能因此而放緩。對(duì)此，全球避險(xiǎn)資金短時(shí)間內(nèi)還會(huì)呈現(xiàn)回流美元，從而使美元走強(qiáng)的狀態(tài)。但市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是一場(chǎng)美元多空的PK賽，從中長(zhǎng)期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的狀態(tài)，致使美聯(lián)儲(chǔ)不能不重啟刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的寬松貨幣政策。美國(guó)目前擴(kuò)大的貿(mào)易逆差和惡化的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，都表明美元的攀升之路艱難重重。 |