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三、對經(jīng)濟實力部分次級要素的具體分析
�。ㄒ唬┙�(jīng)濟規(guī)模和體系
經(jīng)濟規(guī)模和體系評估一國在發(fā)展過程中已經(jīng)達到的實體經(jīng)濟總規(guī)模，并對整個經(jīng)濟體系的主要結(jié)構(gòu)性特征加以概括闡述，判斷當前該國的財富總量和主要的財富創(chuàng)造來源，從而對一國的經(jīng)濟實力形成全貌性認識。
首先判斷一國的經(jīng)濟規(guī)模。對經(jīng)濟規(guī)模的度量既包括絕對規(guī)模，也包括相對規(guī)模。絕對規(guī)模的衡量指標主要是名義和實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），名義和實際國民生產(chǎn)總值（GNP），二者由于從不同角度衡量一國的經(jīng)濟規(guī)模，從而具有各自的判斷意義。人均國民生產(chǎn)總值或人均國內(nèi)生產(chǎn)總值是衡量相對規(guī)模的主要指標。
其次分析一國的經(jīng)濟體系。經(jīng)濟體系分析的基礎是全面了解一國現(xiàn)有的生產(chǎn)要素狀況和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的各方面特征，目的是力求揭示一國經(jīng)濟的主要優(yōu)劣勢所在，過去和當前該國經(jīng)濟增長的主要動力源泉，從而對一國經(jīng)濟綜合實力進行更準確的判斷。經(jīng)濟體系的考察主要包括資源稟賦和要素水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟增長動力結(jié)構(gòu)三個方面。
一國在一段時期內(nèi)既定的資源稟賦和要素水平是其發(fā)展的前提條件和剛性約束，例如資源型國家對資源稟賦的依賴程度很高，創(chuàng)新型國家發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)主要依賴于其在技術方面的要素水平。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析主要考察主導產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP比重，這些產(chǎn)業(yè)在目前的發(fā)展水平等。經(jīng)濟增長拉動力分析從兩個方面著手，一方面從GDP的支出法構(gòu)成角度考慮消費、投資、凈出口各自對經(jīng)濟增長的貢獻率和拉動力；另一方面從對經(jīng)濟增長貢獻大的產(chǎn)業(yè)入手分析，這些產(chǎn)業(yè)可能并不是主導產(chǎn)業(yè)，但是卻構(gòu)成了該國當前主要的經(jīng)濟增長點，并有可能在將來發(fā)展為主導產(chǎn)業(yè)。
�。ǘ┙�(jīng)濟穩(wěn)定性
經(jīng)濟穩(wěn)定性考察宏觀經(jīng)濟在當前和未來一段時期內(nèi)保持穩(wěn)定、健康發(fā)展的可能性，它是一國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的直觀反映。一國現(xiàn)階段的財富創(chuàng)造能力分析并不能作為未來經(jīng)濟增長前景的唯一依據(jù)，任何造成宏觀經(jīng)濟波動的因素都有可能在一定條件下持續(xù)或突然對未來的財富創(chuàng)造能力產(chǎn)生負面影響，甚至在極端的情況下使一國經(jīng)濟在數(shù)年或數(shù)十年內(nèi)創(chuàng)造的財富毀于一旦，經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)嚴重倒退。因此經(jīng)濟穩(wěn)定性的分析十分重要。
在經(jīng)濟全球化的大背景下，經(jīng)濟穩(wěn)定性的影響因素也日趨復雜，不再局限于一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)內(nèi)部的問題，還受到國際經(jīng)濟大環(huán)境的深刻影響，可以說當今世界已經(jīng)沒有任何一個國家能夠完全脫離國際因素對該國經(jīng)濟的負面影響而獨善其身。因此，對經(jīng)濟穩(wěn)定性的考察要始終將內(nèi)外因素綜合考慮。
大公國家信用評級主要從兩個層次上衡量一國經(jīng)濟的穩(wěn)定程度：宏觀經(jīng)濟績效和經(jīng)濟安全。宏觀經(jīng)濟績效側(cè)重考察一國近期經(jīng)濟運行的平穩(wěn)程度；經(jīng)濟安全則著眼長期影響經(jīng)濟穩(wěn)定的因素判斷一國經(jīng)濟的抗風險能力。在每一個層次上，我們都既考察客觀上已有的經(jīng)濟脆弱性對該國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的現(xiàn)實或潛在影響，也分析政府的宏觀經(jīng)濟政策對經(jīng)濟績效和經(jīng)濟安全所產(chǎn)生的作用，二者相結(jié)合，對該國經(jīng)濟的穩(wěn)定狀況做出綜合評價。
1、宏觀經(jīng)濟績效
宏觀經(jīng)濟績效考察宏觀經(jīng)濟在近期的表現(xiàn)，分析其產(chǎn)生的主要原因并評估政府采取的宏觀調(diào)控措施效果。
宏觀經(jīng)濟績效表現(xiàn)通常采用實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、通貨膨脹率和失業(yè)率三個指標反映，通過它們來判斷一國經(jīng)濟是在平穩(wěn)健康發(fā)展，還是出現(xiàn)了經(jīng)濟萎縮或經(jīng)濟過熱的跡象。但是，這種常規(guī)的判斷方式存在明顯缺陷，因此大公對宏觀經(jīng)濟績效的考察進行改進。
第一，如何衡量經(jīng)濟增長。衡量經(jīng)濟增長在國際上通行的指標是實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率，但是該指標的局限性是很明顯的。首先，它只是反映了經(jīng)濟總量的增長情況，卻無法描述經(jīng)濟增長的質(zhì)量如何，經(jīng)濟增長的質(zhì)量應是經(jīng)濟績效的重要內(nèi)容，它內(nèi)在地決定了一國經(jīng)濟的競爭力和抵御外部風險沖擊的能力，因此要將實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率與反映經(jīng)濟增長質(zhì)量的生產(chǎn)率增長率結(jié)合考慮。其次，該指標也無法準確反映一國國民財富的真實增長情況，在主要利用外資發(fā)展本國經(jīng)濟的國家，股息和利息的匯出都減少了一國的國民財富總量和外匯儲備，從而對國家信用產(chǎn)生不利影響，而人均實際國民生產(chǎn)總值增長率可以反映這方面的情況。最后，單純的總量增長無法反映國民財富分配的特征，一個經(jīng)濟增長速度高，但收入分配嚴重不平等的國家將為此付出沉重代價，影響未來的經(jīng)濟績效。綜上，對于經(jīng)濟增長的考察要以實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、生產(chǎn)率增長率、人均實際國民生產(chǎn)總值增長率、基尼系數(shù)等指標相結(jié)合綜合判斷。
第二，如何判斷通貨膨脹。通貨膨脹的變化幅度是短期經(jīng)濟運行穩(wěn)定性最主要的指標之一，通常使用消費品價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)品價格指數(shù)（PPI）衡量，尤以前者為先。但是在當前國際流動性嚴重過剩，資產(chǎn)價格泡沫不斷困擾各國經(jīng)濟穩(wěn)定的背景下，上述指標的意義已經(jīng)降低。由于經(jīng)濟全球化造成的國際產(chǎn)業(yè)分工，主要的工業(yè)制成品已從發(fā)達國家轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家生產(chǎn)，一方面發(fā)展中國家的資源與發(fā)達國家相比十分廉價，另一方面發(fā)展中國家還不惜以犧牲本國環(huán)境和壓低工資為代價展開出口競爭，這使工業(yè)制成品的價格在近二十年一直維持了低水平，這是同期全球經(jīng)濟持續(xù)低通脹的主要原因。但是，全球流動性嚴重過剩的表現(xiàn)主要發(fā)生在資產(chǎn)價格的快速膨脹上，從而導致的經(jīng)濟泡沫不斷累積而后崩潰損害了實體經(jīng)濟�？梢姾饬亢暧^經(jīng)濟績效僅考察CPI和PPI已經(jīng)無法適應當前形勢，因此，大公從兩個方面著手加以改進，一方面在經(jīng)濟實力部分，將通貨膨脹的衡量標準放在考察GDP平減指數(shù)和CPI、PPI三個指標上，這樣就可將主要的資本品——房地產(chǎn)的價格納入考察范圍，另一方面鑒于資產(chǎn)價格泡沫所體現(xiàn)的虛擬經(jīng)濟運行特征的復雜性和獨特性，將其納入金融實力部分單獨考察，但是在經(jīng)濟實力部分衡量宏觀經(jīng)濟績效時要有所體現(xiàn)，以便保證分析的全面性。
第三，通過國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、通貨膨脹率和失業(yè)率判斷經(jīng)濟績效僅是對一國經(jīng)濟的內(nèi)部均衡狀況做出了判斷，然而，必須同時對外部均衡狀況做出判斷才能從整體上衡量一國的宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)。1995年的墨西哥金融危機，1997-1998年的東南亞金融危機證明了這一認識的重要性。這些國家在發(fā)生危機以前內(nèi)部均衡狀況都沒有明顯惡化，卻出現(xiàn)了持續(xù)的經(jīng)常項目逆差，并呈擴大之勢。為了彌補赤字，它們大量舉借外債，東南亞國家甚至依賴吸引國際游資形成的短期外債，沉重的外債利息負擔進一步拉大了經(jīng)常項目的赤字規(guī)模，使這些國家的外部均衡狀況遭到嚴重破壞，成為這些國家發(fā)生貨幣危機，并演化為金融危機的主要原因�？梢妰�(nèi)外部平衡必須結(jié)合考慮才能全面判斷一國的宏觀經(jīng)濟績效。
2、經(jīng)濟安全
經(jīng)濟安全主要從一國經(jīng)濟成分構(gòu)成的角度集中關注當前并未明顯暴露，但卻構(gòu)成了一國經(jīng)濟體系長期內(nèi)在缺陷的因素，判斷它們對經(jīng)濟穩(wěn)定可能造成的長期影響。
盡管由于各國國情不同，影響國家經(jīng)濟安全的因素也有差異，無法一一列舉，但是大公認為仍然有一些共性的因素是必須考慮的，主要包括三個方面：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的單一性，國內(nèi)企業(yè)和家庭的負債水平，經(jīng)濟的對外依存度。鑒于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一所形成的經(jīng)濟脆弱性最為明顯，在此不做專論。本文重點闡述后兩類因素。
國內(nèi)企業(yè)和家庭的負債水平（包括外債）過高表明國內(nèi)總需求過旺，經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)大量泡沫。企業(yè)大規(guī)模舉債雖然可以提高資本收益率，但是也加大了企業(yè)的破產(chǎn)風險和破產(chǎn)成本，特別是當企業(yè)的高負債率在一國成為普遍現(xiàn)象時，宏觀經(jīng)濟稍有波動就可能造成企業(yè)破產(chǎn)的連鎖反應。韓國在1997年11月爆發(fā)金融危機之前大企業(yè)的負債率一般都達到了500%的高位，主要原因是金融機構(gòu)融入大量外債再轉(zhuǎn)貸給企業(yè)。以至當東南亞國家因金融危機競相貶值貨幣時，韓國因出口減少導致經(jīng)常項目赤字惡化，外匯儲備又相對不足，企業(yè)大規(guī)模倒閉就在所難免。家庭負債水平過高同樣具有危險性，如果大量個人破產(chǎn)將惡化銀行的財務狀況，并進而引發(fā)信用危機和金融危機。這次美國金融危機的導火索——次貸危機的爆發(fā)與美國家庭負債水平過高有直接關系。
經(jīng)濟對外依存度主要衡量一國的經(jīng)濟發(fā)展在多大程度上依賴外國的資金、技術、能源和原材料等生產(chǎn)要素的投入和通過外國市場銷售產(chǎn)品。雖然將國外優(yōu)勢資源為我所用有利于經(jīng)濟發(fā)展，但是必須運用得當，否則，本國無法完全控制的外生變量可能產(chǎn)生弊大于利的結(jié)果，制約經(jīng)濟安全，因此有關對外依存度的考察要秉承適度性原則，以便在效率與安全之間做出權衡與判斷。以外商投資為例，外商投資引入了一國發(fā)展所急需的資金、技術或先進的管理經(jīng)驗，但外資的去留以獲取最大利潤為依據(jù)，外資進入東道國的目的和主權國家自身的產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標可能存在內(nèi)在沖突，如果將本國的主導產(chǎn)業(yè)和關系國計民生的重點行業(yè)拱手讓給外資控制，無異于將本國經(jīng)濟的安全性托付他人，將是倒持干戈，授人以柄，其危險性不可不察。同樣，從貿(mào)易結(jié)構(gòu)上看，本國經(jīng)濟過分依賴對外出口或從國外進口同樣是危險的。對于經(jīng)濟安全的考察主要從兩個層面進行，一是從整體產(chǎn)業(yè)層面來看，考察外資、技術、貿(mào)易、能源和糧食等方面的對外依存度，其中糧食安全不僅關系到經(jīng)濟安全也直接影響社會安定和國家安全，須特別注意。二是從具體產(chǎn)業(yè)層面看，著重觀察主導產(chǎn)業(yè)的對外依存度。
�。ㄈ┙�(jīng)濟增長潛力
經(jīng)濟增長潛力考察實體經(jīng)濟深層結(jié)構(gòu)性問題及其調(diào)整，從而對未來經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的能力進行更加深入的分析和判斷，是大公經(jīng)濟實力評估的最終落腳點。本部分通過考察一國能否制定適當?shù)慕?jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)發(fā)揮過去經(jīng)濟體系中的優(yōu)勢，逐步解決存在的結(jié)構(gòu)性問題，并結(jié)合經(jīng)濟穩(wěn)定性部分對經(jīng)濟安全的判斷，最終對未來經(jīng)濟的增長潛力做出評價。具體分析主要包括戰(zhàn)略性要素、基礎性要素和結(jié)構(gòu)性要素三個方面。
1、戰(zhàn)略性要素
戰(zhàn)略性要素分析國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略對未來經(jīng)濟增長前景將產(chǎn)生的影響。國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略主要是對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性和基礎性要素的調(diào)整與優(yōu)化，具體包括諸如人才戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略等。它是關乎經(jīng)濟全局中長期發(fā)展方向的重要方面，對一國挖掘經(jīng)濟增長潛力設立了目標，指明了方向，并對該國如何利用基礎性因素，改善結(jié)構(gòu)性因素起到了指導與統(tǒng)領作用。國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略分析是對國家發(fā)展戰(zhàn)略分析的深化，分析重點放在經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的目標和措施是否符合本國國情，可能有哪些制約因素，能否和在多大程度上、多長時間內(nèi)實現(xiàn)等問題上。
2、基礎性要素
基礎性要素主要包括要素稟賦和基礎設施兩個方面。戰(zhàn)略性調(diào)整與結(jié)構(gòu)性改變都是圍繞如何更有效的利用基礎性要素而展開的。同時戰(zhàn)略的選擇與結(jié)構(gòu)的安排也要以基礎性要素為前提條件。要素稟賦主要包括勞動力、資本、技術、土地和資源等方面，它們和基礎設施一起構(gòu)成了經(jīng)濟增長的主要源泉和驅(qū)動力，其中勞動力、資本和技術對經(jīng)濟增長的貢獻力尤為顯著。
勞動力的數(shù)量和質(zhì)量影響著未來的經(jīng)濟增長潛力。勞動力數(shù)量的增加能夠?qū)崿F(xiàn)資本的廣化，從而提高產(chǎn)出規(guī)模。但是對于勞動力增長率過高而資本增長相對滯后的國家，資本廣化尚無法實現(xiàn)，資本深化就無從談起，從而盡管有一定的增長率，但是人均經(jīng)濟增長反而可能下降。在老齡化社會，勞動力人數(shù)下降，而由于老齡化導致的社會福利負擔加重，對于經(jīng)濟長期增長也是不利的。此外，勞動力素質(zhì)的提高能夠提高勞動效率，擴大產(chǎn)出，因此一國能否建立良好的教育和培訓體系是重要的，特別是基礎教育的水平。
資本形成的持續(xù)上升會極大地促進經(jīng)濟增長，一方面它將增加人均資本的占有量，另一方面它提供了技術進步所需要的資金支持。資本的擴張能力取決于一國儲蓄和投資的規(guī)模、儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的能力。實證研究證明，在長期保持高投資率的國家，經(jīng)濟增長的速度也是最快的，亞洲經(jīng)濟的快速增長與這些國家常年保持高儲蓄率和投資率有直接關系。例如1960-1991年韓國、新加坡和日本的經(jīng)濟增長率都在5.2%以上，它們的儲蓄率和投資率都在24%以上，兩者同屬于世界最高之列。
僅有勞動和資本的擴張在達到一定程度后會形成資本邊際收益遞減的趨勢，而技術因素改變了這個趨勢，是經(jīng)濟持續(xù)增長的不竭動力。技術因素還減少了對人力與資本擴張的過度依賴，提高了勞動生產(chǎn)率，增加了產(chǎn)品附加值，使本國的產(chǎn)業(yè)處于國際產(chǎn)業(yè)分工的高端，從而能夠在一定程度上保障經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性。當前世界上共有二十多個創(chuàng)新型國家，這些國家的共同特征是：創(chuàng)新綜合指數(shù)明顯高于其他國家，科技進步貢獻率在70%以上，研發(fā)投入占GDP的比例一般在2%以上，對外技術依存度指標一般在30%以下。它們的人均國民收入高主要基于人均勞動生產(chǎn)率的高水平，這依賴于它們所具有的科技創(chuàng)新能力。
3、結(jié)構(gòu)性要素
結(jié)構(gòu)性要素集中分析經(jīng)濟體系中的深層次結(jié)構(gòu)性問題，目的是看其能否促進基礎性要素的合理、有效配置，從而推動規(guī)模效益和生產(chǎn)率的提高。它的分析重點是資源配置的效率和合理性。資源配置的效率是衡量合理性的一個方面，但不是全部內(nèi)容，有些暫時看似具有效率的資源配置方式，可能由于缺乏合理性而為未來的經(jīng)濟增長埋下隱患，因此，二者要綜合考慮。主要分析角度包括：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權結(jié)構(gòu)、收入分配結(jié)構(gòu)和增長動力結(jié)構(gòu)等。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主要考察一國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總體水平、產(chǎn)業(yè)布局及其結(jié)構(gòu)的合理程度、未來的發(fā)展趨勢等，特別需要關注一國的主導產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)和目前構(gòu)成經(jīng)濟增長拉動力的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢；產(chǎn)權結(jié)構(gòu)主要考察一國的產(chǎn)權制度和運行特征是否能夠促進經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)增長；收入分配結(jié)構(gòu)主要考察收入分配的公平度、效率以及靈活性，能否保持適度的勞動力市場彈性等；增長動力結(jié)構(gòu)主要評估一國經(jīng)濟增長方式的利弊和未來發(fā)展趨勢，由此對未來經(jīng)濟增長潛力產(chǎn)生的影響。由于產(chǎn)權結(jié)構(gòu)的合理性是一個重要但容易被忽視的領域，本文重點予以闡述。
產(chǎn)權結(jié)構(gòu)是指一國生產(chǎn)資料的基本占有方式。合理的產(chǎn)權安排能夠產(chǎn)生持續(xù)的激勵機制，調(diào)動勞動者的生產(chǎn)積極性，促進資源的優(yōu)化配置，產(chǎn)生有效率的市場，還能夠推動企業(yè)的組織方式創(chuàng)新并鼓勵技術進步。相反不合理、不公正的產(chǎn)權制度可能在經(jīng)濟發(fā)展的起步階段就注定了該國經(jīng)濟增長潛力的先天不足。例如拉美國家在殖民地階段和獨立后不久建立的大地產(chǎn)制由于沒有得到徹底的改變，一直構(gòu)成經(jīng)濟穩(wěn)定增長的阻礙力量；非洲國家普遍盛行的大莊園制土地所有結(jié)構(gòu)也造成了這些國家經(jīng)濟和社會發(fā)展的畸形。此外，在產(chǎn)權制度調(diào)整過程中盲目的、不加選擇的快速私有化，由于相關法律制度不健全和國家監(jiān)管不力，有可能造成國家財富的大量流失，本國經(jīng)濟命脈被外國資本操控，給經(jīng)濟安全和未來增長能力埋下隱患。俄羅斯、東歐國家以及一些拉美和非洲國家于上世紀八九十年代國有企業(yè)私有化過程中都有著這方面的深刻教訓。
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一、經(jīng)濟實力在大公國家信用評級中的地位和作用