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在9日舉行的“全球PE北京論壇”上，專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)PE投資信心已基本恢復(fù)，私募股權(quán)基金將為下一輪增長(zhǎng)提供強(qiáng)大的金融支持。為了更好地發(fā)展PE，未來(lái)有必要對(duì)私募股權(quán)基金加強(qiáng)自律和適度監(jiān)管。
為下輪增長(zhǎng)提供金融支持
“中國(guó)PE投資信心已經(jīng)基本恢復(fù)�！焙胍阃顿Y總裁趙令歡表示，2009年初募資金額仍然處在一個(gè)低迷的狀態(tài)，但融資額的增速卻在提升。中國(guó)的PE市場(chǎng)起步較晚，就PE投資額度占GDP比例而言，美國(guó)是1.4%，印度是1.8%，而中國(guó)到目前為止為1.2%，這也預(yù)示著中國(guó)PE有很大的發(fā)展空間。
社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)表示，從改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、完善融資結(jié)構(gòu)、實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略三個(gè)層面，私募股權(quán)基金將為下一輪增長(zhǎng)提供強(qiáng)大的金融支持。首先，私募股權(quán)基金作為包含傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的新的資金運(yùn)作模式，將為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)作出重要貢獻(xiàn)。其次，中國(guó)現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷，為了提高中國(guó)自有資金和股權(quán)性資金的比例，有必要大力發(fā)展私募股權(quán)投資基金。最后，通過(guò)大力發(fā)展PE來(lái)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略更具有一種積極和主動(dòng)的意義，由于PE通常是和高科技和新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，基于這個(gè)平臺(tái)走出去更具戰(zhàn)略意義。
“目前PE在全球活動(dòng)中遇到了一個(gè)重大問(wèn)題，就是流動(dòng)性過(guò)剩。PE想選擇一個(gè)好企業(yè)去投資，比過(guò)去會(huì)更加困難。”全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈認(rèn)為，現(xiàn)在PE對(duì)企業(yè)的審視不如過(guò)去謹(jǐn)慎、對(duì)企業(yè)的估價(jià)越來(lái)越高，這樣下去將形成PE投資的泡沫，因此每一個(gè)PE投資人都應(yīng)該秉承提升企業(yè)價(jià)值的投資理念來(lái)進(jìn)行投資。
需要加強(qiáng)自律和適度監(jiān)管
對(duì)于私募股權(quán)基金的監(jiān)管，專(zhuān)家認(rèn)為應(yīng)更多體現(xiàn)行業(yè)的自律和適度監(jiān)管。
國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司司長(zhǎng)徐林表示，《股權(quán)投資基金管理辦法》正在等待國(guó)務(wù)院批復(fù)，發(fā)改委建議對(duì)PE行業(yè)進(jìn)行適度監(jiān)管的模式，即不主張嚴(yán)格的審批制，但會(huì)通過(guò)對(duì)合格的基金管理者、合格的機(jī)構(gòu)投資者設(shè)定準(zhǔn)入要求，并對(duì)投資行為進(jìn)行一些規(guī)范。
徐林認(rèn)為，目前中國(guó)股權(quán)投資基金主要面向?qū)崢I(yè)，在資金的募集上是私募的，同時(shí)也不存在杠桿融資問(wèn)題。不需要實(shí)行特別嚴(yán)格的監(jiān)管，實(shí)行適度監(jiān)管模式即可。LP和GP之間的相互約束和激勵(lì)關(guān)系比政府的審批和監(jiān)管可能更靠得住。
吳曉靈認(rèn)為，私募基金中主要投資于已上市證券的基金和主要投資于未上市股權(quán)的基金，在運(yùn)作方式和市場(chǎng)影響力方面不同，在監(jiān)管方面也應(yīng)有所區(qū)別。對(duì)于私募股權(quán)基金的監(jiān)管，應(yīng)更多體現(xiàn)行業(yè)的自律監(jiān)管。私募股權(quán)投資基金所募集的錢(qián)是有風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的，私募股權(quán)投資基金的投資包括沒(méi)有上市的股權(quán)，因而它的外部性并不是很強(qiáng)，完全可以實(shí)行自律監(jiān)管。吳曉靈提醒，股權(quán)基金中有一些并購(gòu)基金以杠桿收購(gòu)為主，如果通過(guò)杠桿方式進(jìn)行投資，應(yīng)該有杠桿率的限制。
“對(duì)PE的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)適度，要區(qū)分PE和非法集資的區(qū)別�！崩顡P(yáng)表示，PE不需要用專(zhuān)業(yè)的金融法規(guī)來(lái)進(jìn)行監(jiān)管保護(hù)，作為長(zhǎng)期發(fā)展的目標(biāo)模式，對(duì)PE的設(shè)立可以實(shí)行分級(jí)備案制，并鼓勵(lì)自愿接受監(jiān)管。對(duì)于有國(guó)有資本參與的基金管理公司要進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)準(zhǔn)入和信息報(bào)告制度。李揚(yáng)認(rèn)為，合伙企業(yè)法的修訂案在很多細(xì)節(jié)上還需要完善，社�；稹€y行保險(xiǎn)公司及現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)投資者如何投資，也需要有規(guī)則和監(jiān)管原則。 |