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創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管的基本原則構(gòu)思中的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是否成功，投資者的信心很重要，這在很大程度上取決于適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管和政策環(huán)境，以確保市場(chǎng)的素質(zhì)、持正操作和透明度。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將遵循的三個(gè)基本原則：保護(hù)投資者利益及確保市場(chǎng)持正操作；推行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管、監(jiān)察和執(zhí)法措施；依循嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn)及"買者自負(fù)"原則。主板市場(chǎng)的監(jiān)管原則，也同時(shí)適用于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管的最終目標(biāo)都是必須確保市場(chǎng)使用者、投資者、發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和其它類似的參與者，對(duì)于市場(chǎng)是廉潔公正這一點(diǎn)，抱有高度的信心。為鼓勵(lì)新興創(chuàng)業(yè)公司涉足新市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)首次上市要求較主板市場(chǎng)較寬松，但由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市規(guī)模較小，交易不如主板活躍、資產(chǎn)與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估分析的難度也較高等原因，使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較主板市場(chǎng)高，因此，對(duì)于須提供予投資者的信息素質(zhì)、發(fā)行人及顧問(wèn)對(duì)法規(guī)的遵守程度，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管素質(zhì)等，較主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格，以確保與新興市場(chǎng)有關(guān)的任何風(fēng)險(xiǎn)，只可能來(lái)自于有關(guān)公司及其業(yè)務(wù)的較短歷史及其新興性質(zhì)，而并非是由于對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作和持正監(jiān)管有任何妥協(xié)所致。
創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管對(duì)象包括一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)、上市公司和保薦人。監(jiān)管主體包括香港聯(lián)合交易所、證券及期貨事物監(jiān)察委員會(huì)及上市公司所在地的有關(guān)機(jī)構(gòu)。具體說(shuō)來(lái)，對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)及保薦人的監(jiān)管最初由聯(lián)交所及證監(jiān)會(huì)合作進(jìn)行。隨著市場(chǎng)的成熟，聯(lián)交所作為一個(gè)私人自律機(jī)構(gòu)，承擔(dān)證監(jiān)會(huì)交給它的監(jiān)管上市程序和上市公司第一線的監(jiān)管責(zé)，聯(lián)交所將就上市申請(qǐng)作高層次的業(yè)務(wù)審核，審查上市申請(qǐng)是否符合公司法，上市時(shí)及上市后都會(huì)預(yù)先審閱公司文件和公告，以確保符合創(chuàng)業(yè)板的上市條件，減低市場(chǎng)風(fēng)；而證監(jiān)會(huì)作為法定機(jī)構(gòu)承擔(dān)執(zhí)行法律的職責(zé)，負(fù)責(zé)第二線的監(jiān)管。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，但投資者的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)限于他們所投資的企業(yè)，而不應(yīng)來(lái)自于市場(chǎng)的健全性和素質(zhì)。因此，保薦人、聯(lián)交所及證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)督負(fù)有很大的責(zé)任，以遏止和打擊任何威脅市場(chǎng)持正操作的失當(dāng)行為。如果單純推行以信息披露為基礎(chǔ)的制度，卻沒(méi)有相應(yīng)地建立適當(dāng)?shù)闹坪獯胧�，將�?huì)有損于投資者的利益，并對(duì)市場(chǎng)造成破壞。因此，就創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)而言，香港聯(lián)交所作為前線監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍會(huì)在監(jiān)督新市場(chǎng)方面發(fā)揮重要作用，以及如遇到違反創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市規(guī)則的個(gè)案，聯(lián)交所應(yīng)負(fù)責(zé)執(zhí)行有關(guān)規(guī)則，采取適當(dāng)行動(dòng)。在市場(chǎng)運(yùn)行初期，香港證監(jiān)會(huì)和聯(lián)交所在市場(chǎng)監(jiān)察和執(zhí)法方面，將會(huì)有緊密的聯(lián)系。另外，香港證監(jiān)會(huì)還將與中國(guó)證監(jiān)會(huì)保持緊密的監(jiān)管合作。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是個(gè)典型的以信息披露為基礎(chǔ)的市場(chǎng)，這并非意味著市場(chǎng)的監(jiān)管較為寬松。它要求發(fā)行人披露所有必要及有關(guān)信息，以便投資者能在知情的情況下作出有根據(jù)的決定。與主板市場(chǎng)"同時(shí)以監(jiān)管機(jī)構(gòu)評(píng)審和公司自行披露為本"的制度不同之處就在于，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)下的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不會(huì)對(duì)投資的利弊作出評(píng)論，或就所發(fā)售的證券或所提供的投資機(jī)會(huì)作出判斷，無(wú)論有關(guān)判斷是好是壞。上市申請(qǐng)人或其業(yè)務(wù)在商業(yè)上的可行性，并非香港證監(jiān)會(huì)或聯(lián)交所的關(guān)注所在。監(jiān)管機(jī)構(gòu)只會(huì)盡力確保有關(guān)文件以就有關(guān)公司及其證券所提供所有重要的資料，以便投資者自行是否值得投資，以信息披露為基礎(chǔ)的制度要求投資者有一定程度的認(rèn)識(shí)，而在很大程度上，這個(gè)制度依賴投資者主動(dòng)閱讀和了解有關(guān)方面向他們披露的事項(xiàng)，然后才作出投資決定。以信息披露為基礎(chǔ)的制度是否成功，也取決于以下各點(diǎn)：是否存在適當(dāng)規(guī)定，列明需予披露的事項(xiàng)；交易所或監(jiān)管機(jī)構(gòu)持之以恒地嚴(yán)格監(jiān)管，確保市場(chǎng)遵守信息披露規(guī)則；專業(yè)人士稱職，掌握有關(guān)的信息披露規(guī)則，并能在實(shí)際操作中予以應(yīng)用；監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)違規(guī)情況，積極主動(dòng)采取整頓和執(zhí)法行動(dòng)；法律制度可讓投資者通過(guò)合理的途徑，對(duì)違規(guī)者采取訴訟行動(dòng)。
創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管方面要強(qiáng)調(diào)信息披露基礎(chǔ)上的投資者的自我保護(hù)，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行者質(zhì)量的要求以及對(duì)投資者保護(hù)的責(zé)任，其核心監(jiān)管原則就是遵循以披露為主及以此為前提的買者自負(fù)。創(chuàng)業(yè)板是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，這種高風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，是基于以下因素所：尋求上市的公司規(guī)模較小，其業(yè)務(wù)處于創(chuàng)業(yè)初期，有關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)屬于新興行業(yè)，缺乏盈利業(yè)績(jī)等。香港證監(jiān)會(huì)與聯(lián)交所并沒(méi)有所需的專門知識(shí)，來(lái)檢討或評(píng)估一項(xiàng)業(yè)務(wù)在商業(yè)上的可行性。然而保薦人及財(cái)務(wù)公司卻具備專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，以衡量一家公司的發(fā)展?jié)撡|(zhì)及其證券是否有市場(chǎng)承受力，從而更有效地判斷該公司或有關(guān)業(yè)務(wù)在商業(yè)方面是否可行。因此，在監(jiān)管創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)方面，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)公司上市在財(cái)務(wù)上帶來(lái)的好處及壞處，或公司的商業(yè)可行性，不會(huì)作出任何判斷。因此，"買者自負(fù)"這個(gè)原則便較為適用于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。市場(chǎng)應(yīng)自行決定某家企業(yè)是否在商業(yè)上可行，任何監(jiān)管制度均不可以以及不應(yīng)該取代投資者自行判斷，如果投資者因?yàn)槲闯浞至私庥嘘P(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)而作出錯(cuò)誤決定，他也不應(yīng)要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)就其本身的錯(cuò)誤判斷而作出賠償。聯(lián)交所認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)以那些在投資創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公司之前，有能力對(duì)公司的業(yè)務(wù)情況以及所涉及風(fēng)險(xiǎn)作出透徹、客觀評(píng)核的投資者（即專業(yè)投資者和充分了解市場(chǎng)的散戶投資者）為對(duì)象，不應(yīng)鼓勵(lì)其他對(duì)投資于高風(fēng)險(xiǎn)公司缺乏適當(dāng)認(rèn)識(shí)或主要受傳言牽引的散戶投資者參與這市場(chǎng)。因此，該市場(chǎng)的營(yíng)運(yùn)及監(jiān)管模式乃特別為熟悉投資技巧的投資者而設(shè)。
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