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央行日前發(fā)布了7月份金融數(shù)據(jù)，貨幣供應(yīng)、銀行存貸款、銀行間市場成交量等一系列指標(biāo)變化情況紛紛出爐，無不從資金層面?zhèn)鬟f出當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)變化的諸多信息。
貨幣供應(yīng)平穩(wěn)增長釋放經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)苗頭
央行數(shù)據(jù)顯示，7月份我國信貸增量為3500多億元，環(huán)比下降77%，增速明顯回落。
對此，央行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，今年7月新增貸款雖不如今年前幾個月，但仍大大超出前7年當(dāng)月的平均水平。
亞洲開發(fā)銀行中國代表處經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健指出，這是信貸增速的理性回落。如果信貸繼續(xù)過快增長，超出實體經(jīng)濟(jì)的需求，會加重資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，并使貸款質(zhì)量出現(xiàn)問題。
另據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為57.3萬億元，同比增長28.42%，增幅比上年末高10.6個百分點，比上月末低0.03個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.59萬億元，同比增長26.37%，比上月末高1.6個百分點。
莊健認(rèn)為，M2增幅雖與上月相比有微量下降，但基本上依舊保持了較高的增長，說明市場中的流動性一如既往地充裕，刺激經(jīng)濟(jì)增長的資金支持作用還在持續(xù)體現(xiàn)。作為代表企業(yè)活躍程度的金融指標(biāo)，M1比上月末增幅有所提高，說明企業(yè)的經(jīng)營情況又有所改善。
在央行發(fā)布數(shù)據(jù)的當(dāng)天，國家統(tǒng)計局公布了物價數(shù)據(jù)，企穩(wěn)跡象初現(xiàn)。
“居民消費品價格(CPI)與工業(yè)品出廠價格(PPI)幾個月來首次出現(xiàn)了環(huán)比的持平和1%的擴(kuò)大，顯現(xiàn)出充裕流動性已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)的好苗頭。”中國人民大學(xué)金融教授趙錫軍認(rèn)為。
此外，市場貨幣流通量(M0)余額為3.42萬億元，同比增長11.59%。1至7月份凈投放現(xiàn)金25億元，同比少投放541億元。專家據(jù)此認(rèn)為，在流通領(lǐng)域并不存在通脹。
居民、企業(yè)存款雙雙負(fù)增長折射虛擬經(jīng)濟(jì)火暴行情
2007年出現(xiàn)的儲蓄搬家現(xiàn)象在今年7月份再度重現(xiàn)。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，7月份我國居民戶存款減少192億元，這是我國居民儲蓄近兩年來的首次出現(xiàn)負(fù)增長。對此分析人士認(rèn)為，二季度以來股市、樓市等資產(chǎn)價格的走高，是儲蓄搬家的重要推力。
趙錫軍認(rèn)為，居民存款減少說明國家擴(kuò)大內(nèi)需的政策刺激下，一部分存款可能轉(zhuǎn)化為消費，但同時也表明資產(chǎn)受到了居民和企業(yè)的追捧。
7月份，我國股票市場以及房地產(chǎn)市場繼續(xù)保持著3月份以來持續(xù)回暖和火暴行情，在上半年滬深股指漲幅超過60%的帶動下，市場開戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高；同時，一線城市新房價格也不斷高企。
莊健認(rèn)為，部分居民存款很有可能用于支付了買房的費用，用于購房貸款的居民中長期貸款增加1887億元，也可以從一個側(cè)面作為印證。
和居民存款一同出現(xiàn)負(fù)增長的，還有企業(yè)存款量。7月份企業(yè)存款一改上半年大幅增長的局面，出現(xiàn)了450億元的減少。
“這些資金找到了比存到銀行更好的投資渠道，在進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)之外，也不排除部分資金進(jìn)入了股市樓市�！鼻f健說。
“從存款減少、股市樓市走高到一些中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況依然不佳，可以發(fā)現(xiàn)目前實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)間存在著反差，對此經(jīng)濟(jì)決策部門須格外警惕�！苯�(jīng)濟(jì)學(xué)者向松柞指出。
銀行間市場活躍顯現(xiàn)“動態(tài)微調(diào)”效果
央行數(shù)據(jù)顯示，7月份銀行間市場人民幣交易活躍，市場利率上升。2009年7月份銀行間市場人民幣交易累計成交13.02萬億元，日均成交5661億元，日均成交同比增長40.4%，同比多成交1629億元。
莊健認(rèn)為，銀行間市場情況更多地反應(yīng)了政策的引導(dǎo)和市場間相互作用的結(jié)果。央行在確保“適度寬松”的宏觀貨幣政策持續(xù)、穩(wěn)定的前提下，頻繁通過銀行間市場實現(xiàn)貨幣政策操作節(jié)奏重點和力度的微調(diào)。
趙錫軍指出，銀行間市場的活躍，體現(xiàn)出央行更多地采用市場手段，對短期貨幣供應(yīng)進(jìn)行微調(diào)，是一種實時調(diào)控。
目前來看，公開市場操作已成央行當(dāng)前貨幣政策主要仰仗的工具和調(diào)控手段。在繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策的同時，日前，央行不但重啟了一年期票據(jù)，還向多家放貸過多的銀行發(fā)行定向票據(jù)，此外央行還不斷加大了正回購操作力度，這些市場化手段銀行間市場交易活躍。
分析人士指出，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升但基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，而資產(chǎn)價格又迅速增長的背景下，預(yù)計下半年央行在貨幣信貸不再規(guī)模控制的同時，將更多通過發(fā)行央票、開展正回購等公開市場操作工具調(diào)控流動性。 |