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中國(guó)發(fā)展的難題與解決思路
對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，中國(guó)代表的是一種嚴(yán)重的自相矛盾，我在開(kāi)始時(shí)只簡(jiǎn)單地描述一下。一方面，中國(guó)必須努力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展—以那種讓其他國(guó)家難以望其項(xiàng)背的增長(zhǎng)率高速發(fā)展。較低的增長(zhǎng)率就意味著更少的工作崗位和潛在的各方面社會(huì)壓力。另一方面，中國(guó)發(fā)展過(guò)快也會(huì)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼤?huì)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)威脅，給世界金融帶來(lái)泡沫。①現(xiàn)在，中國(guó)股票市場(chǎng)浪潮洶涌，政府部門(mén)也在積蓄力量以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的更快發(fā)展。在中國(guó)，通貨膨脹也在上升，這同時(shí)也抬高了工業(yè)化世界對(duì)通貨膨脹的預(yù)期。
但這絕對(duì)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題。當(dāng)中國(guó)的發(fā)展泡沫（總是以多種形態(tài)）破裂時(shí)，中國(guó)的通貨緊縮又會(huì)影響到世界其他國(guó)家。在發(fā)展不景氣的背景下，中國(guó)將會(huì)毫無(wú)選擇地把積聚的儲(chǔ)備物資和商品傾倒進(jìn)世界市場(chǎng)。這將會(huì)促使全球的產(chǎn)品價(jià)格重錘般落下，也會(huì)給全球的政策制定者帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)。
在下面的討論中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)關(guān)于中國(guó)另外一個(gè)自相矛盾的因素：資本流動(dòng)的作用。一方面，中國(guó)需要工業(yè)化世界以持續(xù)不斷的直接投資的形式帶來(lái)的技術(shù)。另一方面，中國(guó)還是一個(gè)主要的資本出口國(guó)。它利用中央銀行的外匯儲(chǔ)備（到今天，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)讓人吃驚的數(shù)額）在國(guó)外進(jìn)行投資，從而獲得更多戰(zhàn)略利益。這里有一個(gè)底線(xiàn)，中國(guó)對(duì)工業(yè)化世界來(lái)說(shuō)，正在執(zhí)行的是小心翼翼“走鋼絲”的平衡策略，但這種策略好像是擁有眾多變數(shù)的魔方，它使得危機(jī)管理的戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施起來(lái)難度加大了。
中國(guó)在過(guò)去10年里所取得的經(jīng)濟(jì)成就是有目共睹的，它的年均增長(zhǎng)率已經(jīng)達(dá)到了10%，而且中國(guó)政府的執(zhí)政黨從來(lái)沒(méi)有面對(duì)過(guò)巨大的挑戰(zhàn)。中國(guó)政府奇跡般地解決了各省勞動(dòng)人口的就業(yè)問(wèn)題，考慮到中國(guó)的人口數(shù)量，這絕對(duì)是一個(gè)巨大的成就。在未來(lái)25年的時(shí)間里，中國(guó)要逐步淘汰一些效益低下的國(guó)有企業(yè)，因此，中國(guó)每年要提供的工作崗位比加拿大人口的三分之二還多。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要中國(guó)確保每年的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率接近10%。中國(guó)的發(fā)展需要前所未有的投資比例和不斷增長(zhǎng)的消費(fèi)比例。在控制通貨膨脹的情況下保持這些比例即便是可能的，其難度也是相當(dāng)大的。在中國(guó)面臨這種巨大挑戰(zhàn)的背景下，世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)與壓力。
毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成功發(fā)展將會(huì)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的收益。而且，一個(gè)高速發(fā)展的可以大量購(gòu)買(mǎi)美國(guó)出口產(chǎn)品的亞洲經(jīng)濟(jì)體將會(huì)是減輕全球經(jīng)濟(jì)衰退、降低美國(guó)巨額經(jīng)常賬戶(hù)赤字的最有效途徑之一。但這絕不是簡(jiǎn)單的一次灌籃—用沃倫·巴菲特的話(huà)說(shuō)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)必須一直保持高速增長(zhǎng)，否則通貨膨脹就無(wú)法扼制住。西方國(guó)家雖然一直在向中國(guó)投資，但中國(guó)境內(nèi)的諸多不確定性因素也給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)消極影響。
最大的危險(xiǎn)是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域正在生成泡沫。這里的泡沫指的是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展決策者非理性地吸引投資，期望能夠獲得高回報(bào)，結(jié)果這種期望值越來(lái)越高，最后形成了投資的惡性循環(huán)。正像近年來(lái)所有的投資泡沫—20世紀(jì)80年代的日本房地產(chǎn)泡沫、90年代美國(guó)所暴露出來(lái)的網(wǎng)絡(luò)泡沫，以及西方國(guó)家在21世紀(jì)初的住房泡沫—一樣，所有的泡沫都不會(huì)永久地持續(xù)下去的。有時(shí)候泡沫是慢慢地縮小的，但大多數(shù)情況是泡沫急劇破裂并帶來(lái)嚴(yán)重的消極影響。
如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的泡沫破裂，那么對(duì)整個(gè)世界來(lái)說(shuō)，其造成的影響將是災(zāi)難性的。中國(guó)將會(huì)變成全球通貨緊縮的巨人。大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家談到高通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)都會(huì)引經(jīng)據(jù)典，提到20世紀(jì)70年代的災(zāi)難時(shí)期。但實(shí)際上，和所有產(chǎn)品價(jià)格急劇下降的通貨緊縮相比，通貨膨脹算是一個(gè)相對(duì)比較容易解決的問(wèn)題了。
最近有人要我描述一下，如果中國(guó)的泡沫破裂，那會(huì)發(fā)生什么樣的結(jié)果。我做了一下簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)。首先，中國(guó)政府會(huì)迅速地把儲(chǔ)備的大量商品（中國(guó)之所以?xún)?chǔ)備商品，部分原因是中國(guó)的負(fù)實(shí)際利率①，在后面我將討論中國(guó)最近的這一發(fā)展趨向）推向全球市場(chǎng)—這些商品被儲(chǔ)備起來(lái)是為了支撐未來(lái)高速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。接下來(lái)，世界將會(huì)充斥著如潮水般的中國(guó)廉價(jià)商品。
對(duì)世界其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，下降的產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)給經(jīng)濟(jì)體系帶來(lái)巨大的破壞。突然之間，各國(guó)一直擔(dān)憂(yōu)通貨膨脹的中央銀行將會(huì)被迫與價(jià)格水平的下降—通貨緊縮做斗爭(zhēng)�；谖磥�(lái)預(yù)期收益率的商業(yè)合同也將會(huì)變得毫無(wú)意義。新一輪的員工失業(yè)大潮將會(huì)很快涌現(xiàn)。全球股票市場(chǎng)將會(huì)崩潰，因?yàn)橥顿Y者看到貿(mào)易保護(hù)主義者正在疲于應(yīng)付價(jià)格水平的下降，而且還有可能一敗涂地，恐慌心理會(huì)迫使他們出售手中持有的股票和共同基金，轉(zhuǎn)而去購(gòu)買(mǎi)美國(guó)和歐洲的證券。同樣，很快地，眾多的養(yǎng)老基金將會(huì)宣布它們無(wú)法承擔(dān)未來(lái)的養(yǎng)老任務(wù)，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的表現(xiàn)難以盡如人意。四大新“權(quán)力掮客”—主權(quán)財(cái)富基金、產(chǎn)油國(guó)、對(duì)沖基金和私募股權(quán)公司—將會(huì)迅速地撤出全球投資股份，并把投資兌換成現(xiàn)金。就像20世紀(jì)30年代的世界和90年代的日本所表現(xiàn)的那樣，價(jià)格水平會(huì)急劇下降，也將會(huì)給隨后長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)停滯種下禍根。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)規(guī)劃也會(huì)顯得無(wú)能為力。一家公司對(duì)一種產(chǎn)品或服務(wù)所預(yù)計(jì)的良好收益在未來(lái)也將會(huì)出現(xiàn)很大的變數(shù)。
但還會(huì)出現(xiàn)另外一種可能性。中國(guó)政府擔(dān)心社會(huì)動(dòng)蕩會(huì)引發(fā)恐慌，它會(huì)選擇把巨額的外匯儲(chǔ)備資金從國(guó)際體系中抽取出來(lái)，將其用于滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，以保持社會(huì)的穩(wěn)定。這種做法將會(huì)迅速地提升全世界的銀行利率水平，逼迫各國(guó)中央銀行增加資金供應(yīng)以購(gòu)買(mǎi)中國(guó)拋售的證券。理論上講，這個(gè)結(jié)果對(duì)世界產(chǎn)生影響的嚴(yán)重程度要高于通貨膨脹，卻低于通貨緊縮。
不論最后的結(jié)果是厄運(yùn)還是繁榮的局面，世界上大部分國(guó)家都會(huì)通過(guò)建立貿(mào)易壁壘報(bào)復(fù)中國(guó)，而如果它們這樣做，中國(guó)就會(huì)面臨巨大壓力。與此同時(shí)，全球各中央銀行將會(huì)釋放大量流動(dòng)資金以確保市場(chǎng)不至于崩潰。但正像我們?cè)?007~2008年信貸危機(jī)中所看到的，這個(gè)恢復(fù)過(guò)程將會(huì)是非常慢的，也是非常痛苦的。這是因?yàn)樘幱诳只胖械娜蛲顿Y者將會(huì)把他們的資金迅速地轉(zhuǎn)移到工業(yè)化世界比較安全的短期政府債券市場(chǎng)—他們認(rèn)為即使是高評(píng)級(jí)的企業(yè)債券和普通股也存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在這種情況下，全球信貸市場(chǎng)將會(huì)失靈。正像在次貸危機(jī)期間所發(fā)生的那樣，驚慌失措的各中央銀行的控制力和影響力將會(huì)大幅度衰減。
我最后的分析結(jié)論是，實(shí)際上，在真正出現(xiàn)泡沫時(shí)，我們無(wú)法知道中國(guó)將會(huì)如何發(fā)展下去，而即使一點(diǎn)小小的震蕩也有可能使整個(gè)結(jié)構(gòu)坍塌。
為了把事情講清楚一點(diǎn)，我不得不說(shuō)我對(duì)中國(guó)的情況抱有一些個(gè)人成見(jiàn)。那是因?yàn)�，�?0世紀(jì)90年代，我參加了一個(gè)對(duì)中國(guó)水泥的投資小團(tuán)體。這個(gè)小團(tuán)體包括幾位世界一流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還有一位諾貝爾獎(jiǎng)獲得者，以及一家中央銀行的現(xiàn)任行長(zhǎng)。我們購(gòu)買(mǎi)了8家中國(guó)水泥廠，這幾家工廠都位于中國(guó)北方省份，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)這一地區(qū)工廠的基礎(chǔ)設(shè)施改造和更新的熱潮很快就要到來(lái)了。當(dāng)時(shí)，中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)才剛剛開(kāi)始崛起。這是20世紀(jì)末葉在中國(guó)淘金的最前沿，我們看到了機(jī)會(huì)，希望利用這種發(fā)展激情和機(jī)遇來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，并最終能使其在香港證券交易所公開(kāi)上市。
然而，與我們的期望相反的是，這次投資失敗了。就像在美國(guó)工業(yè)化開(kāi)始時(shí)期的投資一樣，這里的###也到處滋生。公司的賬務(wù)也因?yàn)楣芾聿簧贫愕脕y七八糟，完全成了一種形式主義。我們雇用了高盛的一位前行政人員擔(dān)任CEO，以盡可能地解決這些問(wèn)題，但也徒勞無(wú)功。
中國(guó)水泥公司也從來(lái)沒(méi)有上市。我們把資產(chǎn)虧本賣(mài)給了法國(guó)水泥公司拉法基集團(tuán)①。我們當(dāng)時(shí)都被一種美好的前景吸引住了，但最終卻因管理不善和缺少對(duì)中國(guó)體制的了解而一敗涂地。在這一過(guò)程中，我從中國(guó)市場(chǎng)得到了一個(gè)很重要的教訓(xùn)：如果沒(méi)有一種產(chǎn)品或服務(wù)的保證，就絕對(duì)不能把錢(qián)擺在桌面上。零散的小規(guī)模投資是一回事，而真要經(jīng)營(yíng)一家基于在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面的信任或其他客觀量度標(biāo)準(zhǔn)的公司則又是另一回事。對(duì)于外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，在緊隨泡沫破裂之后的經(jīng)濟(jì)、金融恐慌期間，這種信任的缺失往往是致命的。
很明顯，一些西方國(guó)家的公司總是想盡辦法在中國(guó)賺取利潤(rùn)。一家歐洲汽車(chē)零部件公司的CEO曾向我講述過(guò)他是如何在中國(guó)擴(kuò)展公司業(yè)務(wù)的—雖然他也面臨著自己公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)有可能泄露到中國(guó)的問(wèn)題（他描述說(shuō)，在中國(guó)內(nèi)地的這種狀況就好像30年前在中國(guó)臺(tái)灣一樣）。在中國(guó)，他僅使用第二代或第三代的技術(shù)�！拔覀儚膩�(lái)不向他們展示我們最新的技術(shù)，以防止高新技術(shù)的外流�！彼f(shuō)。
然而，難能可貴的是，我對(duì)中國(guó)水泥產(chǎn)業(yè)的投資卻是一次很難得的收獲。為什么呢？因?yàn)樵诖撕蟮臄?shù)年里，我避免了在其他領(lǐng)域投資的損失，尤其是那種數(shù)額更大的投資項(xiàng)目。當(dāng)我的朋友們或熟人向我提議投資時(shí)，我總是回應(yīng)說(shuō)：“我有一條投資規(guī)則：只對(duì)我熟知的行業(yè)進(jìn)行投資�！比缓笪揖蜁�(huì)給他們講述我對(duì)中國(guó)水泥產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資的故事，最后我往往會(huì)提出反問(wèn)：“我們之中哪一位對(duì)水泥行業(yè)熟悉呢？”
中國(guó)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)
另一方面，當(dāng)然，我們也看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所取得的成就是有目共睹的。中國(guó)已經(jīng)成為亞洲低成本產(chǎn)品的最后總裝廠，這些經(jīng)過(guò)組裝的產(chǎn)品很多都銷(xiāo)售到了美國(guó)。結(jié)果，中國(guó)有超過(guò)一半的出口產(chǎn)品都來(lái)自于外資公司，也就是說(shuō)這些產(chǎn)品可以作為成品重新出口。中國(guó)有超過(guò)一半的產(chǎn)品出口依靠的是從亞洲其他國(guó)家進(jìn)口的零部件。
在成長(zhǎng)為制造業(yè)巨頭的過(guò)程中，中國(guó)消費(fèi)或儲(chǔ)備了世界錫、煤炭、鋅和鐵礦石產(chǎn)量的三分之一。與此同時(shí)，中國(guó)還同政治體制不穩(wěn)定的石油出口國(guó)建立了合作關(guān)系，包括蘇丹和安哥拉。針對(duì)中國(guó)的這一舉動(dòng)，美國(guó)也發(fā)出了讓中國(guó)承擔(dān)更多責(zé)任，做一個(gè)“負(fù)責(zé)任的利益相關(guān)者”的呼吁。
中國(guó)的社會(huì)整體發(fā)展也取得了很大的成就。在今天的中國(guó)，至少有1億勞動(dòng)力的年收入可以達(dá)到5000美元，但美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)前任主席里德·亨特卻在《美國(guó)》（America）雜志上撰文指出，雖然中國(guó)中產(chǎn)階層占到美國(guó)勞動(dòng)人口的三分之二，但他們的生活標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)在很多方面與美國(guó)平均的生活標(biāo)準(zhǔn)不相上下，因?yàn)橥瑯邮且幻涝�，在中�?guó)可以買(mǎi)到更多的東西。比如，上海居民每個(gè)月使用有線(xiàn)電視和電話(huà)僅需要支付5美元。在北京，中產(chǎn)階層可以雇用家政人員為他們料理家務(wù)，比如打掃衛(wèi)生、做飯。而美國(guó)和歐洲的中產(chǎn)階層絕大多數(shù)都是自己料理家務(wù)。
經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，在未來(lái)的10年里，中國(guó)還將會(huì)有2億人加入中產(chǎn)階層的行列之中。今天，中國(guó)的消費(fèi)量?jī)H占美國(guó)消費(fèi)量的三分之一。在未來(lái)的20年時(shí)間里，中國(guó)將會(huì)有數(shù)億人變成中產(chǎn)階層。中國(guó)消費(fèi)者對(duì)全球發(fā)展趨勢(shì)和全球技術(shù)的影響將會(huì)像我們今天在美國(guó)所看到的那樣。
毋庸置疑，在過(guò)去的10年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界的影響是非常積極的。中國(guó)將貨幣與美元掛鉤，并保持較低的國(guó)內(nèi)通貨膨脹率，而且中國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。事實(shí)上，低成本的中國(guó)出口產(chǎn)品有助于降低美國(guó)的核心通貨膨脹率。如果沒(méi)有這部分中國(guó)出口產(chǎn)品，美國(guó)的核心通貨膨脹率可能會(huì)更高。然而，這里還有一個(gè)問(wèn)題：同樣是中國(guó)對(duì)石油、食品的大量需求，使得這些產(chǎn)品的價(jià)格飛速增長(zhǎng)，并且也是導(dǎo)致全球通貨膨脹的一個(gè)重要因素。
然而，中國(guó)的情況也正在發(fā)生變化。從2008年1月1日起，新勞動(dòng)法正式實(shí)施，將更有助于維護(hù)普通員工的利益，但根據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》的分析，這也加劇了雇用者和被雇用者之間的矛盾，還有可能在中國(guó)金融市場(chǎng)比較脆弱的情況下，增加通貨膨脹的壓力。從歷史事實(shí)看，逐漸上升的通貨膨脹水平是股票市場(chǎng)的噩夢(mèng)。
中國(guó)金融市場(chǎng)的泡沫有破裂的可能性嗎？今天中國(guó)的交易賬戶(hù)已經(jīng)達(dá)到1.025億個(gè)，而且每天新開(kāi)賬戶(hù)達(dá)到30萬(wàn)個(gè)。僅2006年，就有2400萬(wàn)中國(guó)投資者在狂熱的上海證券交易所買(mǎi)賣(mài)股票。其中的大部分投資者都是新入市者。擁有股權(quán)或股份的人畢竟還占不到中國(guó)人口的10%，毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)這部分人口的增長(zhǎng)也將是爆炸性的。
然而，這種未來(lái)的金融市場(chǎng)缺少一種降低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性。這是因?yàn)橹袊?guó)政府在1995年取消了金融衍生品的交易。例如，2007年2月，市場(chǎng)只是出現(xiàn)了一點(diǎn)小小的波動(dòng)，上證綜合指數(shù)在一天內(nèi)就下挫了9%以上。道瓊斯指數(shù)也隨之大幅下跌400多點(diǎn)。這僅僅是中國(guó)金融體系與世界金融體系相互交織、相互影響的開(kāi)始。從現(xiàn)在開(kāi)始的至少5年之內(nèi)，如果出現(xiàn)金融危機(jī)，中國(guó)金融對(duì)世界金融就會(huì)產(chǎn)生牽一發(fā)而動(dòng)全身的影響。即使是今天，中國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)值也被高估了。2008年年初，上海證券市場(chǎng)的市盈率已經(jīng)高于十多年前日本股票市場(chǎng)崩潰之前的市盈率。在以后的時(shí)間里，中國(guó)股票市場(chǎng)又從高位迅速地下挫。
這里還有一個(gè)客觀的教訓(xùn)，在2007~2008年全球性的信貸危機(jī)發(fā)生期間，中國(guó)金融體系看上去很奇怪—如果不是怪異的話(huà)—因?yàn)樗鼪](méi)有受到影響。但這種狀況卻沒(méi)有讓世界其他國(guó)家感到多么舒服。因?yàn)樵谑澜缙渌麌?guó)家正疲于應(yīng)付次級(jí)抵押貸款所造成的金融混亂局面時(shí)，中國(guó)A股在2007年危機(jī)爆發(fā)的前4周里卻大幅度上升了20%。更加奇怪的是，即使額度最大的貸方之一中國(guó)銀行被曝出購(gòu)買(mǎi)了美國(guó)96億美元的次級(jí)抵押貸款，而其他銀行也宣布購(gòu)買(mǎi)了巨額美國(guó)債券，中國(guó)的股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了飆升的現(xiàn)象。
但從整體上看，中國(guó)市場(chǎng)也會(huì)受到這次金融風(fēng)暴的影響。為什么呢？因?yàn)橹袊?guó)仍然是一個(gè)主要依靠出口的經(jīng)濟(jì)體。如果因?yàn)榇钨J問(wèn)題而致使世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)崩潰，中國(guó)向世界其他國(guó)家的出口將會(huì)首先受到重?fù)簟?BR> 最近我問(wèn)歐洲中央銀行的幾位銀行戰(zhàn)略專(zhuān)家，如何能讓中國(guó)這個(gè)經(jīng)濟(jì)“龐然大物”穩(wěn)定地發(fā)展，如何能讓其在通貨膨脹飆升而失去控制時(shí)安全軟著陸。軟著陸的目標(biāo)就是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)健、穩(wěn)定地增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度又會(huì)受到一定的控制，以避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱和泡沫的破裂。歐洲人認(rèn)為中國(guó)有四個(gè)可能的選擇：（1）對(duì)經(jīng)濟(jì)的定量干預(yù)（主要是通過(guò)行政體系，比如政府頒布條令以刺激消費(fèi)或延緩消費(fèi)）；（2）提高利率；（3）加強(qiáng)貨幣流通；（4）以行政措施促進(jìn)或延緩資本的流出或流入（比如，決定進(jìn)口哪類(lèi)產(chǎn)品以及進(jìn)口多少）。
根據(jù)這些歐洲銀行戰(zhàn)略專(zhuān)家的觀點(diǎn)，這些選擇中只有一個(gè)是比較有效的選擇，那就是允許貨幣升值，并加強(qiáng)其堅(jiān)挺的地位。他們指出，在20世紀(jì)90年代，德國(guó)也像今天的中國(guó)一樣，正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和巨額資金的流入。而這時(shí)判斷經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)步發(fā)展的一個(gè)主要指標(biāo)就是堅(jiān)挺的貨幣。對(duì)德國(guó)來(lái)說(shuō)，其他任何舉措都是起不了作用的。歐洲官員認(rèn)為，中國(guó)在這種背景之下，也只有通過(guò)貨幣升值這種手段才能有效地控制通貨膨脹。
盡管中國(guó)的貨幣升值問(wèn)題已經(jīng)被提上重要日程，但這也絕對(duì)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題。事實(shí)上，美國(guó)和中國(guó)已經(jīng)連在了一起，而真正解決當(dāng)前的貨幣問(wèn)題也并不是一件容易的事。如果中國(guó)政府停止了中央銀行對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，那么人民幣的強(qiáng)勢(shì)地位將會(huì)大大加強(qiáng)，國(guó)外產(chǎn)品將會(huì)以更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的價(jià)格在中國(guó)市場(chǎng)上銷(xiāo)售。但如果允許人民幣升值，中國(guó)一些缺乏競(jìng)爭(zhēng)力、效率低下的國(guó)有企業(yè)將會(huì)面臨破產(chǎn)的厄運(yùn)，從而造成大量的失業(yè)人口（中國(guó)的貿(mào)易順差占GDP的七分之一）。然而，美國(guó)的狀況是，長(zhǎng)期保持貨幣貶值、低儲(chǔ)蓄和對(duì)石油的大量進(jìn)口，現(xiàn)在美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)赤字已經(jīng)達(dá)到GDP的5%。這種不平衡的局面不論對(duì)中國(guó)和美國(guó)來(lái)說(shuō)都是毫無(wú)益處的。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)的中國(guó)之行
美國(guó)金融界的領(lǐng)導(dǎo)人物對(duì)美國(guó)盲目自大的金融發(fā)展趨勢(shì)也不是熟視無(wú)睹。高盛集團(tuán)的CEO保爾森在華爾街就是一個(gè)受人尊敬的金融大人物，他在2006年7月以拯救者的身份擔(dān)任了美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)。雖然保爾森對(duì)金融市場(chǎng)駕輕就熟，但他的獲任還有一個(gè)重要原因—他是一位中國(guó)專(zhuān)家，他曾經(jīng)在中國(guó)參與過(guò)70多次商務(wù)活動(dòng)。在布什政府看來(lái)，對(duì)保爾森的任命可以起到一石二鳥(niǎo)的效果，因?yàn)橐环矫妫柹梢跃徑饨鹑谑袌?chǎng)出現(xiàn)的危機(jī)局面，另一方面，保爾森還可以憑借其對(duì)中國(guó)的了解迅速打開(kāi)一條解決中美雙邊經(jīng)貿(mào)問(wèn)題、理清兩國(guó)貨幣關(guān)系的捷徑。
2006年12月，保爾森決定開(kāi)始對(duì)中國(guó)采取行動(dòng)了。那時(shí)已經(jīng)至少有35項(xiàng)關(guān)于中美之間貿(mào)易行為的法案被提交到了國(guó)會(huì)山。保爾森隨后組織了自從尼克松總統(tǒng)時(shí)期以來(lái)最高級(jí)別的代表團(tuán)前往中國(guó)訪(fǎng)問(wèn)。代表團(tuán)包括布什政府內(nèi)閣大部分的成員，甚至不大愿意參與的美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克也一同飛往中國(guó)北京。那么中國(guó)政府是如何應(yīng)對(duì)的呢？最后，保爾森兩手空空地回到了美國(guó)。很顯然，美國(guó)財(cái)政部既想要中國(guó)不對(duì)美國(guó)金融服務(wù)和農(nóng)業(yè)這兩大對(duì)美國(guó)關(guān)系重大的領(lǐng)域?qū)嵤﹫?bào)復(fù)性的行動(dòng)，又想順利地解決中美之間的貿(mào)易矛盾，這是不可能的事情。如果中國(guó)停止購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品或者削減購(gòu)買(mǎi)量，并且限制美國(guó)在中國(guó)的金融投資活動(dòng)，那么這對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)而言，破壞性將是非常大的。
美國(guó)財(cái)政部官員認(rèn)為，中國(guó)之所以在貨幣改革的進(jìn)程上遲疑，主要是擔(dān)心，在邊際產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中國(guó)內(nèi)陸省份會(huì)失去市場(chǎng)和工作機(jī)會(huì)。當(dāng)我問(wèn)詢(xún)財(cái)政部相關(guān)官員這個(gè)問(wèn)題時(shí)，他們總是以“我們將靜觀其變”來(lái)搪塞過(guò)去。實(shí)際上，他們對(duì)中國(guó)“空口無(wú)憑”的貨幣改革實(shí)施時(shí)間也不是十分確信。同樣，歐洲官員們?cè)趯?duì)中國(guó)貨幣問(wèn)題的訴求上也“碰了一鼻子灰”。另外在人民幣升值問(wèn)題上，中國(guó)決策者也認(rèn)為，如果人民幣突然強(qiáng)勢(shì)走高會(huì)削弱中國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，而且一些經(jīng)營(yíng)不善的國(guó)有企業(yè)也會(huì)面臨破產(chǎn)的壓力。
一個(gè)相關(guān)的問(wèn)題是，人民幣的升值能否極大地緩解中美貿(mào)易的不平衡狀況呢？彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員莫里斯·戈?duì)柎奶购湍峁爬埂だ险J(rèn)為，中國(guó)出口商在匯率變化的情況下并不會(huì)輕易遭受損失，因?yàn)橹袊?guó)沒(méi)有最低工資的底線(xiàn)。這樣，最低工資可以補(bǔ)償人民幣升值所帶來(lái)的負(fù)面影響—也就是說(shuō)，只有社會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定或者勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)大的變動(dòng)導(dǎo)致對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)限制的增加，最低工資標(biāo)準(zhǔn)才有可能制定。正像前面所說(shuō)的，那些對(duì)雇傭體制的限制也已經(jīng)出臺(tái)了。同時(shí)，在一些先進(jìn)的行業(yè)中，中國(guó)工人必須掌握復(fù)雜的科學(xué)技術(shù)，中國(guó)公司實(shí)際上也正在經(jīng)歷勞動(dòng)力短缺，這種發(fā)展趨向會(huì)有助于最低工資標(biāo)準(zhǔn)的形成。
美國(guó)的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)習(xí)慣與收入并不是相對(duì)應(yīng)的。也就是說(shuō)，由于美國(guó)人固有的樂(lè)觀主義精神，他們有一種很強(qiáng)烈的消費(fèi)傾向。美國(guó)人不會(huì)考慮自己有沒(méi)有更多的錢(qián)，也不論產(chǎn)品的價(jià)格如何，他們總是喜歡花光自己口袋中的所有鈔票，甚至有時(shí)候還會(huì)借貸消費(fèi)。這就是為什么解決中美之間賬戶(hù)不平衡的問(wèn)題需要中美兩國(guó)共同努力。
我認(rèn)為，有一種解決辦法是非常有效的，即不斷上調(diào)中國(guó)匯率。
在這一點(diǎn)上，我認(rèn)為僅有一個(gè)問(wèn)題可以促使中國(guó)盡快做出貨幣調(diào)整的決策，這個(gè)問(wèn)題就是通貨膨脹。在中國(guó)，通貨膨脹問(wèn)題甚至還有可能遏止政府對(duì)人民幣升值給一些國(guó)有企業(yè)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)。當(dāng)前，中國(guó)的通貨膨脹還呈繼續(xù)蔓延之勢(shì)—尤其是這已經(jīng)影響到食品和服裝行業(yè)，這種結(jié)果會(huì)帶來(lái)更加緊張的狀況。最終，中國(guó)決策者可能會(huì)被迫面對(duì)一個(gè)艱難的選擇，即在保護(hù)國(guó)有企業(yè)和承載高通貨膨脹所帶來(lái)的政治和社會(huì)不穩(wěn)定之間做出選擇�；蛘咚麄円灿锌赡芙邮芤环N能夠控制通貨膨脹但會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的強(qiáng)勢(shì)的貨幣走向，但如果這樣做就會(huì)使一些國(guó)有企業(yè)的生存環(huán)境惡化。毋庸置疑的是，在全球化的背景之下，中國(guó)在此問(wèn)題上所做出的選擇也會(huì)影響到全球經(jīng)濟(jì)。
擁有一份雜志一個(gè)很大的興奮點(diǎn)是，出版商會(huì)時(shí)常寄送一些免費(fèi)的書(shū)以供評(píng)論。在2007年年初的一天，天相當(dāng)冷，我正坐在我位于華盛頓的辦公室里讀一本名叫《維基經(jīng)濟(jì)學(xué)》（Wikinomics：HowMassCollaborationChangesEverything）的書(shū)，這本書(shū)的作者是唐·泰普史考特（DonTapscott）和安東尼·D·威廉姆斯（AnthonyD.Williams）。這本書(shū)的核心主題是：“人們對(duì)信息技術(shù)不斷增長(zhǎng)的易獲取性已經(jīng)使得每個(gè)人都可以輕松地獲得自己所需要的用于合作、價(jià)值創(chuàng)造和競(jìng)爭(zhēng)的工具。這也把人們?cè)诿恳粋�(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)參與創(chuàng)新和進(jìn)行財(cái)富創(chuàng)造的激情釋放了出來(lái)。數(shù)百萬(wàn)人已經(jīng)加入了自我組織的合作之中，憑借這種合作，他們可以生產(chǎn)新的產(chǎn)品或者提供服務(wù)，以便同世界上資金雄厚的大企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。這種新的創(chuàng)新和價(jià)值創(chuàng)造模式被稱(chēng)為‘并行模式’①，其特點(diǎn)是，眾多的人和公司公開(kāi)開(kāi)展合作以推動(dòng)本行業(yè)的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展�！�
當(dāng)我讀到這些語(yǔ)句時(shí)，我想，實(shí)際上，兩位作者真正想說(shuō)的是，現(xiàn)今，互聯(lián)網(wǎng)所代表的是進(jìn)行大規(guī)模合作創(chuàng)新的新工具。這一點(diǎn)意義重大。我那20多歲的孩子們就整天與互聯(lián)網(wǎng)生活在一起。比如，如果我在《華盛頓郵報(bào)》上看到一篇非常有趣的文章，坐在旁邊的他們?cè)诳吹胶髸?huì)習(xí)慣性地站起身來(lái)走到自己的房間，然后在電腦上瀏覽這篇文章。我相信，在未來(lái)的10年時(shí)間里，變動(dòng)不居的企業(yè)文化會(huì)繼續(xù)把經(jīng)濟(jì)攪得“天翻地覆”，或許還會(huì)帶來(lái)一場(chǎng)“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)文化”的革命。
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