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不少偉大人物的生存邏輯就是戰(zhàn)斗，京城的私募大鱷也是這樣。他們認(rèn)為，未開化時(shí)代的文明是為了爭奪權(quán)利而戰(zhàn)，開化時(shí)代的文明是為了創(chuàng)造財(cái)富或者爭奪資本而戰(zhàn)，在戰(zhàn)場上是沒有誰對誰錯(cuò)，只有勝利者和失敗者。
在中國證券市場的前十五年中，筆者有幸輔佐了幾位靠資本市場起家的億萬富豪，他們的生存智慧確實(shí)有著強(qiáng)烈的魅力色彩，但卻少為普通的投資者所知。
而未來十年，是十幾億中國人民，幾千萬投資者奔赴小康社會的十年，除了良好的愿望，腳踏實(shí)地的工作，我們也需要簡潔適用的思維方法，為此筆者回憶過去，發(fā)現(xiàn)許多億萬富豪的發(fā)跡史與天時(shí)、地利、人合的配合相得益彰，下面筆者把部分資本市場億萬富豪的發(fā)跡思維進(jìn)行扼要的總結(jié)，可能會對一些讀者的思維有所啟迪。
一、私募融資成功的三大關(guān)鍵
首先，要有良好的投資者資源，能夠根據(jù)企業(yè)融資需求尋找合適的投資者。目前私募市場上的投資者可以分為以下幾類:外資、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)集團(tuán)，他們的投資口味和要求各不相同。比如，外資往往看重行業(yè)的發(fā)展前景和企業(yè)在行業(yè)中的地位，喜歡追求長期回報(bào)，投資往往是戰(zhàn)略性的；風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)追求資本增值的最大化，他們的最終目的是通過上市、轉(zhuǎn)讓或并購的方式，在資本市場退出；產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資目的是希望被投資企業(yè)能與自身的主業(yè)融合或互補(bǔ)，形成協(xié)同效應(yīng)；大型企業(yè)集團(tuán)投資往往是為了其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。券商要在充分了解融資方和投資方需求的基礎(chǔ)上，牽線搭橋，促成美滿姻緣。
其次，要設(shè)計(jì)一個(gè)合理的融資方式，包括股權(quán)定價(jià)、支付方式、股權(quán)結(jié)構(gòu)等等，這是雙方能否成交的關(guān)鍵，也是中介機(jī)構(gòu)能充分發(fā)揮自己專業(yè)水平的地方。比如股權(quán)定價(jià)，不能讓企業(yè)覺得股權(quán)被賤賣了，也不能讓投資###得太貴，這既需要根據(jù)不同的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)的估值，也需要了解買賣雙方的心態(tài)，使價(jià)格能為各方所接受。再比如說期權(quán)設(shè)計(jì)，期權(quán)計(jì)劃是在私募過程中投資者較為關(guān)注的問題，同時(shí)也是企業(yè)管理者與投資者進(jìn)行談判的關(guān)鍵因素。在實(shí)際操作過程中，期權(quán)的定價(jià)通常是公司與股東之間的一個(gè)矛盾。一般說來，期權(quán)定價(jià)不宜超過私募價(jià)格的20%，否則，一方面會影響到公司報(bào)表的“好看”程度，另一方面，如果股價(jià)跌至期權(quán)價(jià)格以下，會導(dǎo)致公司雇員的流失。
第三，還要有非常良好的溝通技巧。因?yàn)樗侥寂c兼并收購有所不同。兼并收購買方只有一個(gè)，而私募則往往要面對多個(gè)投資者，每個(gè)投資者的投資需求各有差異，需要一輪一輪地談判，溝通的目的就是要為大家找到一個(gè)利益平衡點(diǎn)。
二、資本大鱷的人格魅力
1、獨(dú)立人格多數(shù)私募大鱷都具有極強(qiáng)的獨(dú)立人格，他們認(rèn)為最高智慧的誕生必須有著強(qiáng)烈的追求和自強(qiáng)不息的創(chuàng)新精神，具有豐富的人生經(jīng)歷，我國私募行業(yè)的成功者多數(shù)文憑并不是很高，但是幾乎所有人都是行過萬里路的，決策有主見，但不固執(zhí)。
2、私募大鱷在總結(jié)人生時(shí)，認(rèn)為無論是事業(yè)還是人生，一個(gè)人注意培養(yǎng)提高自己的下列九個(gè)方面的素質(zhì)，就距離成功的目標(biāo)更近一些。這九個(gè)方面指的是，鳴、智、勇、技、奇、情、盟、毅、樂。
鳴指的是無形資產(chǎn)；
智指的是思維邏輯能力；
勇指的是干大事情的精神；
技指的基本生存技巧；
奇指的是創(chuàng)新意識；
情指的是核心力量；
盟指的借力度勢；
樂指的是符合社會規(guī)范。
這九個(gè)字是漢文化的最高精髓，稱為“私募九訣”。
三、私募大鱷的發(fā)跡智慧
1、雙軌價(jià)格總結(jié)中國資本市場的大智慧，首屬雙軌價(jià)格，這也是社會轉(zhuǎn)型時(shí)期的最重要的機(jī)會。
最為典型的雙軌價(jià)格有一級市場股票與二級市場股票的價(jià)差；法人股票與流通股票的價(jià)差；融資前后的股票凈資產(chǎn)值差；基本面變化前后的股價(jià)放大效應(yīng)價(jià)差；市場非熱點(diǎn)時(shí)期與熱點(diǎn)時(shí)期的價(jià)差；封閉類型與開放類型的價(jià)差。
比如說某一只股票增發(fā)前的凈資產(chǎn)為2元，該公司的法人股轉(zhuǎn)讓價(jià)格或者銀行貸款質(zhì)押價(jià)值也為2元左右，高溢價(jià)增發(fā)后，凈資產(chǎn)變?yōu)?元，該公司的法人股轉(zhuǎn)讓價(jià)格或者銀行貸款質(zhì)押價(jià)值也隨之上升。
2、盲點(diǎn)套利由于滬深股市是初級市場，多數(shù)投資者投資經(jīng)歷有限，品種非常單一，加之證券市場本身就有使人的智力能力降低的功能，這導(dǎo)致了一些明顯機(jī)會品種和一些明顯機(jī)會時(shí)機(jī)能夠認(rèn)識的人不多，私募大鱷把這種機(jī)會叫做盲點(diǎn)機(jī)會，他們把抓這種盲點(diǎn)機(jī)會作為自己的最重要獲利手段。
例如，在剛剛發(fā)行證券基金時(shí)，為了扶持這些證券基金，給與了他們新股配售的政策，那么這些證券基金每年輕松獲得巨大利潤，這些證券投資基金就是盲點(diǎn)品種。
四、私募大鱷的戰(zhàn)斗方法
1、杠桿決戰(zhàn)在滬深市場獲得勝利的最重要戰(zhàn)略之一是投資者在對自己有利的時(shí)候，集中運(yùn)用自己所有的資本，或者低成本的放大自己控制的資本進(jìn)行決戰(zhàn)。
在滬深市場歷史，絕大多數(shù)最成功的機(jī)構(gòu)和投資者都是依靠一次關(guān)鍵性的勝利實(shí)現(xiàn)資本質(zhì)變的。在決戰(zhàn)時(shí)一定要注意應(yīng)該是低風(fēng)險(xiǎn)的明顯利潤，不能有失誤，否則你將永遠(yuǎn)無法翻身，但可惜的是更多的人是胡亂決戰(zhàn)。
2、細(xì)水長流在滬深市場獲得勝利的另外一個(gè)最重要戰(zhàn)略是在每個(gè)階段找尋一些幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的品種進(jìn)行投機(jī)性操作，同時(shí)配合。
五、資本市場民營企業(yè)的角色
2004年四月間南鋼股份和成商集團(tuán)兩只股票因要約收購題材而出現(xiàn)股價(jià)異動，這兩起要約收購均出自民營資本的手筆，一時(shí)間要約收購題材和民營企業(yè)并購上市公司成為此間的熱門話題，通過收購上市公司進(jìn)行股權(quán)融資有可能會成為今后一段時(shí)期中國民營企業(yè)的融資主渠道。
在中國資本市場上，民營資本正在悄悄發(fā)展成為一支重要的力量。據(jù)此間《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》的數(shù)據(jù)，自去2004年七月以來，有八十多家上市公司宣布大股東變更或擬變更，其中有六十多家屬于民營企業(yè)直接或間接成為第一大股東。而目前中國上市公司中民營資本受讓股份形成的上市公司大約有一百三十家左右。
長期以來，民營企業(yè)融資渠道不暢的問題一直是阻礙其發(fā)展的瓶頸之一。中國的民營企業(yè)以中小企業(yè)為主，在銀行信貸融資方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上國有企業(yè)更受銀行的青睞，這當(dāng)然有多方面的原因，除了國有商業(yè)銀行經(jīng)營體制和民企自身的問題外，缺乏完善的信用體系也是導(dǎo)致融資渠道不暢的一個(gè)很嚴(yán)重的問題。上市直接融資一直以來是中國民企夢寐以求的，但真正能夠?qū)崿F(xiàn)“鯉魚跳龍門”的又非常有限，所以，通過并購現(xiàn)有的上市公司成為第一大股東以掌控股權(quán)融資的主動性成為民營企業(yè)家們最現(xiàn)實(shí)的一條途徑。
目前，中國民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢非�？春�，而且正在以驚人的速度建立在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的地位。從宏觀層面上看，對資金的需求量在日益增長，建立廣泛的融資渠道就成為很重要的一件事情。
中國官方大力發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略，必將會鼓勵(lì)民營經(jīng)濟(jì)向更規(guī)范的方向發(fā)展。從這個(gè)角度上看，規(guī)范化有利于降低由民營經(jīng)濟(jì)可能帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而從并購時(shí)機(jī)上來看，有些國有上市公司因?yàn)樽陨眢w制未能及時(shí)調(diào)整以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而導(dǎo)致業(yè)績下滑，使相關(guān)負(fù)責(zé)人意識到引進(jìn)“民營的血液”可能有助于改變自身那種缺乏“彈性”的體制，接納民營資本的并購計(jì)劃顯得有利可圖而且也符合國企改制的潮流，時(shí)機(jī)對于民營資本來說是逐漸成熟而且越來越有利。
由此，股權(quán)融資方式可能將在今后相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)會成為中國民營企業(yè)主要的融資渠道。但從長遠(yuǎn)來看，其他融資渠道的作用將會越來越重要。隨著民營經(jīng)濟(jì)的日益壯大和規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，以及民營企業(yè)參與國企改造的日益深入，國有商業(yè)銀行意識到民企將會成為最重要的客戶群之一，加之中國信用體系的逐步建立，民企貸款融資的環(huán)境將發(fā)生根本性變化。
企業(yè)債券也有可能在未來成為民營企業(yè)的重要融資渠道之一。前不久，湖南省有關(guān)機(jī)構(gòu)就已經(jīng)明確表示，在積極幫助民營股份制企業(yè)上市發(fā)行股票的同時(shí)，允許民營股份制企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，以籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金，有關(guān)政策可望在今年內(nèi)出臺。這是一個(gè)很好的信號，這意味著從政府層面上已經(jīng)對民企融資困難的問題提起了應(yīng)有的重視，而且對民營企業(yè)來說，發(fā)行企業(yè)債券正在從幾乎不可能變得有可能，這不能不說是一個(gè)重要的進(jìn)步。目前民營企業(yè)的融資還是以私募為主,目前民營企業(yè)在資本市場運(yùn)作成功的企業(yè)，都是建立了私募基金渠道的企業(yè)，私募基金是民營企業(yè)進(jìn)行資本高級運(yùn)成功最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，可以說沒有私募基金，民營企業(yè)是無法進(jìn)行資本的高級運(yùn)作的。未來民營企業(yè)在資本市場將會扮演越來越重要的角色，民間更多的資金將會以私募的形式流向優(yōu)秀的企業(yè)家；只有更多民營優(yōu)秀的企業(yè)家進(jìn)入到資本市場時(shí)，中國的資本市場才會真正的繁榮昌盛，只有更多有成長性、有核心競爭力、能給投資者帶來穩(wěn)定回報(bào)、優(yōu)質(zhì)的上市公司、為投資者負(fù)責(zé)任的上市公司進(jìn)入到資本市場來，才能吸引更多的投資者進(jìn)入到股市投資，迎來資本市場的健康發(fā)展時(shí)期。
六
資產(chǎn)管理公司在崛起
所謂資金與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是指接受客戶委托，對客戶資金進(jìn)行運(yùn)營和管理，以實(shí)現(xiàn)保值增值的業(yè)務(wù)。主要包括：商業(yè)銀行資金營運(yùn)、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理、養(yǎng)老金管理、共同基金、對沖基金、私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以及私人財(cái)富管理等。
中國民營資產(chǎn)管理公司面對加入世貿(mào)組織以后的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，我想只能從以下幾個(gè)方面提高自己。首先是要培養(yǎng)中國人自已的頂尖資產(chǎn)管理專家,資產(chǎn)管理說到底是專家在理財(cái)投資,沒有一流的資產(chǎn)管理專家,就沒有資產(chǎn)管理的發(fā)展,中國人自已的頂級資產(chǎn)管理專家才是核心竟?fàn)幜?有了一流資產(chǎn)管理專家就要克服小富即安的思想，增強(qiáng)競爭的勇氣、毅力，為國爭光，為民族經(jīng)濟(jì)爭氣。二是在理論創(chuàng)新方面要增強(qiáng)后勁，把精力用在核心竟?fàn)幜Φ奶岣呱�。要提高理�?cái)產(chǎn)品的科技含量。注意開發(fā)新的理財(cái)產(chǎn)品。要?jiǎng)?chuàng)名牌、保名牌。三是加強(qiáng)企業(yè)管理，挖掘潛力，很好地調(diào)動全體員工的積極性，不斷地降低成本，提高效率。四是研究市場，重視營銷。五是要重視聯(lián)合，盡可與更多的機(jī)構(gòu)合作，取長補(bǔ)短，用天人合一的哲學(xué)思想團(tuán)結(jié)一切可以團(tuán)結(jié)的力量。 |
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