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 最近一段時(shí)間，越南通貨膨脹惡化，國際游資撤離，越南盾告急，股市市值遭腰斬……越南經(jīng)濟(jì)體系正暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下，金融市場急劇動(dòng)蕩。就在這個(gè)時(shí)候，我國股市繼6月10日暴跌之后，6月12日上證指數(shù)一度逼近2900點(diǎn)關(guān)口，滬指出現(xiàn)3年來首次7連陰。越南通脹與金融市場危機(jī)對我國是否產(chǎn)生影響？有何警示？
對中國股市影響有限
越南的危機(jī)對我們會(huì)產(chǎn)生什么影響？商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育認(rèn)為，
“越南危機(jī)通過貿(mào)易聯(lián)系途徑的危機(jī)傳染效應(yīng)并不大，但問題是發(fā)達(dá)國家的政策調(diào)整和所謂‘喚醒效應(yīng)’必定使這場醞釀中的危機(jī)傳染力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過越南經(jīng)濟(jì)的分量�！彼f，實(shí)際上，這種“喚醒效應(yīng)”在中國資本市場上已有體現(xiàn)，近日中國股市的下跌至少就有一部分可以歸咎于越南危機(jī)給國內(nèi)外投資者帶來的恐慌。
對于這種恐慌，北京大學(xué)教授曹和平告訴記者，“越南的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大，與我國的市場關(guān)聯(lián)很小，股市幾乎不存在關(guān)聯(lián)，對我國經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生直接的影響。”他向記者分析道，去年我國與東盟的雙邊貿(mào)易額達(dá)到2025.5億美元，而越南去年的GDP僅為700億美元，中越雙邊貿(mào)易額為151.15億美元，所占比重不足整個(gè)東盟貿(mào)易額的7.5%，對比同年我國2.1萬億美元的進(jìn)出口總額，中越經(jīng)濟(jì)互相之間的影響程度就一目了然。
由于外資的抽逃，越南股市面臨崩盤，我國的投資者中一度彌漫著疑慮和某種程度的恐慌，甚至有人將其與我國股市連日陰跌掛起鉤來。對此，曹和平教授認(rèn)為，這種影響如果有也是間接的，一方面是上市公司在越南的投資情況略有傳導(dǎo)，一方面是來自心理層面的。
有媒體披露，目前新希望、通威股份、宗申動(dòng)力等與越南市場有關(guān)的上市公司均表示在越南的投資并不大，市場銷售和國內(nèi)一樣保持良好的態(tài)勢，并末受到太大沖擊。比較有代表性的在越南主要生產(chǎn)電飯煲、電磁爐等生活家電的美的電器，現(xiàn)階段在越南的投資約2000萬美元，預(yù)計(jì)在3年內(nèi)項(xiàng)目全面投產(chǎn)，該公司聲稱他們在越南的投資規(guī)模較小，銷售業(yè)績并未受到越南盾貶值影響，波動(dòng)幅度并不大。
越南的通脹和金融危機(jī)，對于股民來說，它被當(dāng)成一個(gè)“指標(biāo)性事件”，因?yàn)榛ハ嗖淮嬖诠墒兄g的投資關(guān)聯(lián)，上市公司的業(yè)績掛鉤也沒有實(shí)質(zhì)影響，如果會(huì)產(chǎn)生恐慌，那也是心理的，暫時(shí)的。
上海世基投資顧問公司證券分析師陳實(shí)也認(rèn)為，目前市場基本面雖然增加了越南金融危機(jī)可能爆發(fā)的變數(shù)，但并不意味著未來A股市場就一定出現(xiàn)下跌。“越南特殊的地方在于其經(jīng)濟(jì)基本面比較脆弱，存在政府財(cái)政赤字和貿(mào)易逆差，這時(shí)投資者的擔(dān)心加劇，資產(chǎn)加速被拋售，資金開始流出該國，貨幣貶值，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化�！�
他說，中國和越南有本質(zhì)的不同，中國對通脹的控制更早，貨幣從緊對抑制通脹擴(kuò)散非常有效，且中國是順差國，有大量的外匯儲(chǔ)備和財(cái)政盈余，因此中國不會(huì)重蹈越南的覆轍，中國更有可能的情形是有驚無險(xiǎn)地渡過此次全球高通脹，期間有所波動(dòng)，但不會(huì)硬著陸。
不會(huì)出現(xiàn)“蝴蝶效應(yīng)”
擔(dān)心我國經(jīng)濟(jì)受到越南危機(jī)的“牽累”，還有一部分擔(dān)憂是對“熱錢”的考量。
越南盾近年來一直處于小幅升值的趨勢中�？墒�，貨幣快速升值降低了熱錢獲利的成本，一旦熱錢完成套現(xiàn)過程，本地貨幣貶值就變得難以避免。今年5月，越南
CPI漲幅達(dá)到25.2%，創(chuàng)下1992年以來最高水平，在存款利率為負(fù)值的情況下，民眾對本幣失去了信任感，紛紛將越南盾兌換成黃金或美元，導(dǎo)致越南盾急速貶值。而美元的短期企穩(wěn)，對國際熱錢所產(chǎn)生的吸引力，又激發(fā)了熱錢迫切套現(xiàn)離開的沖動(dòng)。一旦市場經(jīng)濟(jì)形勢逆轉(zhuǎn)，曾經(jīng)熱情高漲的熱錢迅速離場，最終引發(fā)金融危機(jī)。
國際熱錢的瘋狂撤離，使越南市場深陷被動(dòng)，以股市為例，原來日成交480萬股到6月4日成交量回落到了126萬股，僅為年初的1/4，人們難免擔(dān)心，這些熱錢從越南等國的撤離會(huì)不會(huì)流入中國？以越南為代表的亞洲國家通脹高企會(huì)不會(huì)向中國輸入通脹？越南市場的“蝴蝶的翅膀”會(huì)不會(huì)扇動(dòng)到中國？
“這就是我們要警惕的�！辈芎推浇淌诟嬖V記者，長期順差積累對人民幣形成了強(qiáng)大的升值壓力，外資的大量進(jìn)入在所難免。有數(shù)據(jù)顯示，1至4月流入我國的FDI同比增長59%，但外商固定資產(chǎn)投資在減少，這可能意味著一部分來到國內(nèi)的資金沒有投資。
“現(xiàn)在，通過遠(yuǎn)期市場和FDI，外資進(jìn)入中國的數(shù)量還在增大。貨幣供應(yīng)量增長，勢必推高通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)�！彼f，不管越南的危機(jī)有沒有發(fā)生，我們本來已經(jīng)是熱錢流入的主要目的地之一，現(xiàn)在隨著包括越南在內(nèi)的周邊國家通脹帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)，大量熱錢涌入中國的機(jī)會(huì)大增，現(xiàn)在我們確實(shí)要防止熱錢外逃，避免出現(xiàn)像越南那樣的金融危機(jī)。
天相投資顧問有限公司董事長林義相也指出，“首先可以確定的是，國內(nèi)的熱錢導(dǎo)致貨幣政策失效；其次，熱錢是一種金融資本，而我們對熱錢的調(diào)控直接擠壓了中小企業(yè)，致使很多勞動(dòng)密集型企業(yè)陷入困境�！彼f，我們不能因?yàn)橐拗茻徨X而將工商業(yè)資本的有效供給掐斷。
“現(xiàn)在僅靠貨幣政策是不行的，企業(yè)還要生存，還要發(fā)展。”曹和平教授認(rèn)為，我們更好的做法，應(yīng)該是更多地開放要素市場，讓資金、技術(shù)、勞動(dòng)力、信息等要素充分發(fā)揮作用；同時(shí)，加快股指期貨等金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化建設(shè)。“如果你能實(shí)現(xiàn)6到7個(gè)基礎(chǔ)類產(chǎn)品，他就會(huì)形成一個(gè)互相支持互相制約的結(jié)構(gòu)，誰想咂盤都辦不到�！彼f，“這有如音樂，七個(gè)音符會(huì)為你譜出美妙動(dòng)聽的音樂。通過金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善，完全可以避免越南那樣的危機(jī)�！� |