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| 2008-04-10 張穎 來(lái)源:國(guó)際金融報(bào) |
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“中國(guó)政府可以通過(guò)財(cái)政出資的保值儲(chǔ)蓄（GID）計(jì)劃，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹。”昨日，摩根士丹利發(fā)布了最新研究報(bào)告為中國(guó)經(jīng)濟(jì)獻(xiàn)策。
GID計(jì)劃是指政府以加強(qiáng)政策制定者反通脹的可信度為目標(biāo)，通過(guò)資助各個(gè)家庭，從而保障他們某些類(lèi)型儲(chǔ)蓄的實(shí)際利率非負(fù)。具體而言，在GID計(jì)劃下，政府向各個(gè)家庭承諾，高通脹不會(huì)削弱他們長(zhǎng)期存款的購(gòu)買(mǎi)力。各個(gè)家庭沒(méi)有必要取回他們的存款去購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)以對(duì)沖通貨膨脹。當(dāng)人們得知銀行存款可以保值時(shí)，家庭開(kāi)支行為出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變的可能性將會(huì)減少，從而減小通脹惡化的可能性。
那么，政府是否有能力負(fù)擔(dān)這個(gè)GID計(jì)劃？乍看之下，GID是一個(gè)非常昂貴的項(xiàng)目。2007年底的時(shí)候，中國(guó)家庭的總存款額約為17萬(wàn)億元。如果當(dāng)前的一年期基準(zhǔn)存款利率是4.14%，而當(dāng)前的通脹率為10%，那么政府將支付約6%的補(bǔ)貼。這個(gè)數(shù)字意味著每年要支付總額為1萬(wàn)億元的補(bǔ)貼，相當(dāng)于約20%
的政府財(cái)政總收入，或是2007年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的4%。
“很明顯，1萬(wàn)億元的補(bǔ)貼過(guò)于昂貴，但是我們認(rèn)為，潛在的GID計(jì)劃在實(shí)際操作中時(shí)，其花費(fèi)可能要少得多�！蹦Ω康だA(yù)計(jì)，如果GID計(jì)劃僅僅覆蓋3
年期或3年以上存款的話(huà)，補(bǔ)貼的花費(fèi)將為財(cái)政總收入的1%左右，也就是500億元，“鑒于當(dāng)前國(guó)家財(cái)政狀況良好，如果設(shè)計(jì)得當(dāng)?shù)脑?huà)，GID計(jì)劃在財(cái)務(wù)上是可行的。” |
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