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| [劉洪看美國]次貸危機：美國由被動應戰(zhàn)變主動出擊 |
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| 2007-09-04 劉洪 來源:經(jīng)濟參考報 |
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8月初突然惡化的美國次貸危機，被認為是21世紀美國面臨的最嚴重金融風暴。從危機突發(fā)時的被動，到隨后多項應急措施出臺的倉促，再到目前主動出招化解危機，美國政府正試圖設置“多道防線”，全力避免危機沖擊到美國經(jīng)濟全局。
在這次危機中，作為美國央行的美國聯(lián)邦儲備委員會無疑處于最前臺，但對于危機的嚴重性和突然性，此前將關注點主要放在通脹上的美聯(lián)儲顯然缺乏必要的準備。但8月初次貸危機惡化后，美聯(lián)儲的反應則相當果斷和迅速——立刻向金融機構緊急注資救市，以緩解流動性不足。自8月9日以來，美聯(lián)儲已累計注資“輸血”1400余億美元，在一定程度上緩解了投資者對流動性不足的恐慌。注資已成為美聯(lián)儲主席伯南克應對危機的“第一道防線”。
但注資只是暫時緩解了問題，面對市場的劇烈震蕩，美聯(lián)儲隨即設置了“第二道防線”，于8月17日果斷降低貼現(xiàn)率0.5個百分點。這一做法出乎外界預料，但迅速得到市場的積極反饋，顯示了美聯(lián)儲掌控局勢的魄力，并為它此后采取進一步行動埋下了伏筆。
這次次貸危機之所以突然惡化并拖累海外股市巨幅震蕩，一個不容忽視的問題是：金融市場高度敏感且相互影響，一有風吹草動，都可能使投資者產(chǎn)生過度恐慌并形成金融風暴。針對這種狀況，布什政府和美聯(lián)儲多次發(fā)表安撫性語言，強調(diào)美國經(jīng)濟健康且穩(wěn)定，完全能夠經(jīng)受住金融市場動蕩的沖擊；保證美聯(lián)儲隨時準備在必要時采取更多行動，避免危機擴大損害整體經(jīng)濟的健康發(fā)展……這種信心安撫無疑構成了應對危機的“第三道防線”。
但上述防線更多是救急和預防性的。為促進美國經(jīng)濟健康運行，美國政府還試圖從源頭化解次貸危機。由于這次危機的一個重要根源就是美國房地產(chǎn)市場去年以來急劇降溫，導致部分收入較低、信用較差的購房者房產(chǎn)估值下降，他們無法取得足夠抵押貸款歸還欠債，從而一環(huán)套一環(huán)造成危機全面擴大。因此，美國政府的“第四道”防線就旨在幫助這些資不抵債者，并加強對新貸款者的資質(zhì)審查，嚴控問題貸款繼續(xù)發(fā)生。作為一項重要政策，布什8月31日已宣布，將幫助那些信用記錄較好但無力還貸的購房者進行抵押再貸款，并確保房屋貸款運營更加透明、可靠和公平。
基于目前次貸危機的嚴重性，不少分析人士認為，美聯(lián)儲和布什政府目前的舉措可能還不足以化解危機，如果要避免危機繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲必要時可打出“撒手锏”：以降息促進市場信貸和房地產(chǎn)市場的復蘇。當然，美國政府也不乏其他辦法，比如繼續(xù)減稅幫助危機受害者；或者直接“托市”——讓政府部門為更多貸款者提供再融資擔保……
美國次貸危機目前仍在演變過程中，一些經(jīng)濟學家認為，現(xiàn)在就說美國已成功控制住危機還為時尚早，但基于美國政府已設置并還將繼續(xù)設置的多道防線，考慮到美國良好的經(jīng)濟基本面，至少次貸危機在短期內(nèi)全面惡化并使美國經(jīng)濟逆轉(zhuǎn)的可能性并不大。
(本報記者劉洪9月3日發(fā)自華盛頓) |
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