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隨著境內(nèi)個人投資香港證券市場的開閘，A股市場資金是否會被明顯分流成為市場各方關(guān)注的焦點。多位證券業(yè)內(nèi)人士昨日在接受本報記者采訪時，對這一問題表達了各自不同的觀點。但都一致認為，放開境內(nèi)個人投資香港證券市場對A股市場的實質(zhì)影響有限。
將吸引部分資金流向港股
在中信證券首席策略分析師程偉慶看來，境內(nèi)個人直接對外證券投資試點的啟動，客觀上將使那些已有的通過其他方式投資于香港市場的資金表面化。但該項政策是否會刺激大量增量資金流向港股市場，目前很難判斷。
程偉慶表示，在內(nèi)地、香港的證券市場中存在一部分重疊的上市公司，其相對的投資價值可以在一定程度上通過兩者之間的差價予以判斷。因此，那些H股股價相對A股股價較低的上市公司和香港市場中特有的大型藍籌企業(yè)很可能將得到內(nèi)地投資者的青睞，從而吸引一部分資金流向港股市場。
盡管香港市場對內(nèi)地投資者存在著一定的吸引力，但程偉慶也向記者指出，目前，大多數(shù)的內(nèi)地投資者對香港證券市場的制度和運行規(guī)律缺乏必要的了解，短期內(nèi)不會貿(mào)然“出�！薄Ａ硪环矫�，由于存在著匯兌損失和人民幣升值等匯率風(fēng)險，投資者對于海外投資還是比較謹慎的，短期內(nèi)應(yīng)該不會出現(xiàn)明顯分流A股市場資金的情況。
低市盈率H股吸引力較大
銀河證券策略分析師李鋒則有另外一種看法。他認為，個人QDII業(yè)務(wù)分流A股市場資金的影響很可能在短期內(nèi)就會顯現(xiàn)，從而有利于舒緩目前A股市場面臨的流動性過剩壓力。
李鋒指出，隨著A股市場股指的攀升，上市公司估值水平也將被持續(xù)推高。相比之下，擁有較低市盈率的H股市場將表現(xiàn)出強大的吸引力。隨著A股市場風(fēng)險的上升，投資者短期規(guī)避A股市場風(fēng)險的需求將逐步凸現(xiàn)。在這一背景下，不排除會出現(xiàn)資金大量流向港股市場的情況。
“另一方面，由于購匯限制被取消，香港市場的投資渠道被完全打通，之前受到渠道和購匯限制而尚未投資香港市場的投資者，將借這一機會正式啟動投資，由此，也存在著增量資金流向港股市場的可能。”李鋒向記者表示。
投資風(fēng)險不亞于內(nèi)地市場
盡管業(yè)內(nèi)人士在A股資金是否會被分流的問題上觀點不一，但都一致認為，放開境內(nèi)個人投資香港證券市場對A股市場的實質(zhì)影響有限。
申銀萬國分析師蔣健蓉表示，目前正處于人民幣升值階段，通過購匯到香港進行投資需要承擔(dān)較大的機會成本，因此對收益率水平有著較高的要求。同時，試點方案完全禁止融資融券和買空賣空，使得在香港獲得高收益的難度大大提高。另外，由于投資手法的不同，內(nèi)地投資者投資香港市場的初期挑戰(zhàn)性較高。
李鋒也向記者表示，放開境內(nèi)個人投資香港證券市場不會引發(fā)A股市場大跌。原因在于，美國次級債事件讓越來越多的內(nèi)地投資者認識到，海外市場的投資風(fēng)險并不亞于內(nèi)地市場，并且其受其他國家、地區(qū)政治、經(jīng)濟因素的影響更大，必須在深入了解的基礎(chǔ)上慎重投資。另一方面，鑒于目前經(jīng)濟發(fā)展和內(nèi)地市場資金流動性過剩的現(xiàn)狀，即使外流一部分資金也不會動搖A股市場長期牛市格局的基本面。
“放開境內(nèi)個人投資香港證券市場的本意之一是為了提供更多的投資渠道，分流一部分內(nèi)地市場的流動性，從而緩解目前A股市場面臨的資金壓力，”程偉慶說，“但是否能達到這一目的還有待觀察�！� |