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| 不直接向人民銀行定向發(fā)行，不直接影響股市存量資金 |
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| 2007-07-05 韓潔 來源:國際金融報(bào) |
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財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人7月４日明確表示，財(cái)政部發(fā)行１５５００億元特別國債將嚴(yán)格按照有關(guān)法律、法規(guī)進(jìn)行，國債的發(fā)行不是直接向人民銀行定向發(fā)行，而是采取一定的方式，增加人民銀行持有的國債。
分析人士指出，這意味著市場(chǎng)上備受關(guān)注的特別國債發(fā)行方式逐漸趨向明朗。中國社科院金融研究所所長李揚(yáng)分析指出，從中可以看出特別國債的發(fā)行既不是向社會(huì)公眾直接發(fā)行，也不是直接向央行發(fā)行，而是有可能通過某一中間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)置換，最終增加央行的國債規(guī)模。
李揚(yáng)認(rèn)為，這一做法既符合國際慣例，也不違反《中國人民銀行法》關(guān)于人民銀行“不得直接認(rèn)購、包銷國債”的規(guī)定。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，財(cái)政發(fā)行特別國債購買外匯之后，將增加人民銀行持有的特別國債。由于特別國債可以在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行流通，人民銀行可以根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，在銀行間市場(chǎng)賣出特別國債，收回流動(dòng)性。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，財(cái)政發(fā)行特別國債購買外匯，可以通過人民銀行的操作適當(dāng)從現(xiàn)有貨幣市場(chǎng)回籠貨幣，有助于減輕人民銀行對(duì)沖壓力，緩解流動(dòng)性偏多問題。
此外，實(shí)施財(cái)政發(fā)債購買外匯，將為人民銀行增加公開市場(chǎng)操作工具。當(dāng)流動(dòng)性偏多時(shí)，人民銀行可通過賣出國債的方式回籠貨幣；如果流動(dòng)性不足，人民銀行可買入國債釋放貨幣。
目前，市場(chǎng)上關(guān)于特別國債對(duì)市場(chǎng)影響的揣測(cè)很多，其中有關(guān)特別國債的發(fā)行問題，在前期市場(chǎng)曾經(jīng)有人解讀１５５００億元規(guī)模的特別國債，如果對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行，相當(dāng)于是提高存款準(zhǔn)備金率１０次，市場(chǎng)曾經(jīng)引起了一定的恐慌。
對(duì)此，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，特別國債發(fā)行不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成沖擊，就發(fā)行過程本身而言，不管在什么時(shí)候發(fā)行，是一次發(fā)還是分次發(fā)，都不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
這位負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，此次特別國債發(fā)行本身對(duì)金融市場(chǎng)來說屬于中性措施，發(fā)行特別國債購買外匯后，人民銀行持有的國債規(guī)模增加，人民銀行將在維持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的前提下，通過逐步賣出特別國債調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。從對(duì)沖流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)看，財(cái)政發(fā)債購匯僅相當(dāng)于用特別國債替換部分央行票據(jù)，并沒有發(fā)生本質(zhì)的變化。
這位負(fù)責(zé)人還表示，財(cái)政發(fā)行特別國債購買外匯，是緩解流動(dòng)性偏多、提高外匯經(jīng)營收益，確保宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的綜合性調(diào)控政策，不是針對(duì)股票市場(chǎng)的緊縮措施，不直接影響證券市場(chǎng)中的存量資金，不會(huì)對(duì)股市運(yùn)行造成沖擊。
李揚(yáng)說，從宏觀調(diào)控效果來看，發(fā)行特別國債購買外匯可以促進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。財(cái)政部發(fā)行特別國債購買外匯后，將增加人民銀行持有的國債規(guī)模，增加貨幣政策操作工具，有效解決人民銀行公開市場(chǎng)操作工具不足的問題。李揚(yáng)認(rèn)為，特別國債的發(fā)行將成為我國加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的新起點(diǎn)，央行在釋放特別國債回收流動(dòng)性過程中，將會(huì)更加積極主動(dòng)地按照整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)實(shí)施貨幣政策。 |
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