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證券公司主要業(yè)務部門之間應當建立健全隔離墻制度，確保經(jīng)紀、自營、受托投資管理、投資銀行、研究咨詢等業(yè)務相對獨立
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有不少證券公司會設立所謂的“牛股推薦獎”，給那些推薦了好股票使得自營業(yè)務得到提升的研究分析師。更有甚者，部分分析師還背負著一定的指標數(shù)額
證券公司研究所的研究員對公司的自營部門推薦一只“當期牛股”，這種“好股不流外人田”的事看似理所當然，但其實已經(jīng)違反了證券投資咨詢業(yè)務的“隔離墻”制度。日前，上海證券便由于違反“隔離墻”制度而受到了監(jiān)管層的處罰，而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，樹立在不少公司內(nèi)部的“隔離墻”有的松松垮垮，有的形同虛設。
“雙面人”天平不再穩(wěn)
據(jù)了解，此次受罰的上海證券由于其醫(yī)藥行業(yè)研究員彭蘊亮向公司自營部門推薦“普洛康裕”股票，涉嫌內(nèi)幕交易，暴露出公司的風險控制漏洞。
2006年年中，彭蘊亮經(jīng)過調(diào)研，認為普洛康裕的投資價值不錯，隨后向其自營部門的人介紹，并陪同自營部門有關人員到公司調(diào)研。調(diào)研之后，上海證券自營部門開始買入普洛康裕股票，彭蘊亮也開始同步對外推出普洛康裕的研究報告，并明確給出“強烈買入”的投資評級。而在今年普洛康裕發(fā)布的一季報中，上海證券名列前十名無限售條件股東的榜首和前十大股東第四名。直至今年的三季報，上海證券才退出了10大股東的舞臺。
雖然看上去彭蘊亮好像是為自己公司牟利沒錯，但上海財經(jīng)大學金融學院的陳利賢指出，“這位研究員所處的身份應該是對外公開的，但他又向公司內(nèi)部推薦股票，充當了‘雙面人’的角色。他的研究報告、對個股的評級都可能影響股民的選擇與判斷，因此如果他得知自己公司購買了所推薦的股票后，就難保這桿經(jīng)濟天平不傾斜了。”
隔離墻“千瘡百孔”
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有很多證券公司的研究員對隔離墻制度的理解不一，有些甚至對隔離墻制度聞所未聞，僅僅知道證券從業(yè)人員不得購買股票。而《證券公司內(nèi)部控制指引》的第十六條中清楚地指出：“證券公司主要業(yè)務部門之間應當建立健全隔離墻制度，確保經(jīng)紀、自營、受托投資管理、投資銀行、研究咨詢等業(yè)務相對獨立；電腦部門、財務部門、監(jiān)督檢查部門與業(yè)務部門的人員不得相互兼任，資金清算人員不得由電腦部門人員和交易部門人員兼任�！�
而在今年10月，監(jiān)管部門又再次重申健全證券投資咨詢業(yè)務隔離墻制度，這就意味著，證券分析師參加投行機構的業(yè)務推介是禁止的；證券公司內(nèi)部買方和賣方分析師的信息也是要隔離的；分析師的報酬和投行、經(jīng)紀業(yè)務或者資產(chǎn)管理業(yè)務也應是“脫鉤”的。但記者了解到，有不少證券公司會設立所謂的“牛股推薦獎”，給那些推薦了好股票使得自營業(yè)務得到提升的研究分析師。更有甚者，部分分析師還背負著一定的指標數(shù)額，一年之內(nèi)，推薦的股票要達到一定的盈利金額才能通過年底的評定。
“護墻”還需執(zhí)法力度
然而，目前存在的情況是，部分證券公司內(nèi)部隔離墻形同虛設，研究所分析師、投行部門、資產(chǎn)管理部門的人員經(jīng)常相互交流股票行情，相互推薦“牛股”。針對這樣的現(xiàn)象，上海財經(jīng)大學金融學院的陳利賢在接受記者采訪時指出：“既然我國有明確法律規(guī)定隔離墻制度，那就必須從嚴執(zhí)行，對于違反隔離墻制度的個人、機構一定要加以嚴懲�！�
陳利賢指出，像這種情況在美國屬于重罪，證券分析師在股市中必須扮演一個非常公正的角色，不能跟任何有利害關系的集團、公司、部門掛鉤。并且分析師的報酬也應該相對獨立，像那種因為推薦好股票獲得自營部門嘉獎的行為是完全不合法的。
“任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)了松懈，出現(xiàn)了問題最根本的還是歸咎于執(zhí)法不嚴。”陳利賢認為，要杜絕這種無視隔離墻存在的現(xiàn)象，最好的辦法就是從嚴懲治，為各方敲響警鐘，深刻認識這堵“墻”的重要性。 |