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| 蔡鄂生：不應(yīng)期待并購(gòu)貸款出現(xiàn)爆炸式發(fā)展 |
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| 2009-06-24 但有為 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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考慮到并購(gòu)貸款的高風(fēng)險(xiǎn)特征，以及目前在我國(guó)仍處探索階段，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生23日在2009（第七屆）中國(guó)并購(gòu)年會(huì)上強(qiáng)調(diào)，作為并購(gòu)貸款的初學(xué)者，應(yīng)把此項(xiàng)業(yè)務(wù)的杠桿率控制在較低水平。
蔡鄂生表示，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)過(guò)低和過(guò)高的杠桿率是造成此次危機(jī)的重要兩個(gè)原因。作為并購(gòu)貸款的初學(xué)者，可能更容易犯這兩個(gè)錯(cuò)誤。因此，在今后的并購(gòu)的發(fā)展中，各方都需要通過(guò)艱苦的學(xué)習(xí)和實(shí)踐，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，降低杠桿率。
據(jù)他透露，截至5月31日，我國(guó)商業(yè)銀行簽訂合同的并購(gòu)貸款金額已達(dá)人民幣136億元、外幣4億多美元，支持的并購(gòu)交易總規(guī)模為人民幣420億元，跨境并購(gòu)8.4億美元。這意味著我國(guó)人民幣并購(gòu)貸款在并購(gòu)交易中的占比僅為三分之一左右。銀監(jiān)會(huì)此前明確提出，并購(gòu)貸款在并購(gòu)交易中占比不超過(guò)50%。此外，銀行全部并購(gòu)貸款余額以及對(duì)同一借款人并購(gòu)貸款余額在銀行同期核心資本的比例不超過(guò)50%和5%。
蔡鄂生表示，作為銀行業(yè)的監(jiān)管者，并購(gòu)貸款的高風(fēng)險(xiǎn)特征也一直受到高度關(guān)注。成功的并購(gòu)貸款要求貸款人在傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法基礎(chǔ)上，還要掌握企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等一系列資本市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)手段。在開展并購(gòu)貸款過(guò)程中，銀行需要更深入了解企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，整合能力，形成更緊密的銀企合作關(guān)系。
“面對(duì)并購(gòu)貸款巨大的市場(chǎng)需求和高風(fēng)險(xiǎn)特征，銀監(jiān)會(huì)在設(shè)立監(jiān)管制度時(shí)遵循的基本理念是在滿足并購(gòu)融資需求和控制風(fēng)險(xiǎn)之間平衡，由簡(jiǎn)單到復(fù)雜，循序漸進(jìn)的發(fā)展�！辈潭跎鞔_指出。
他進(jìn)一步指出，既然是起步就意味著還有許多問(wèn)題需要解決，在提高并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，保證此項(xiàng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展方面，下一步首先是要把握好速度，商業(yè)銀行應(yīng)按照依法合規(guī)、審慎經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)可控和商業(yè)可持續(xù)的原則開展業(yè)務(wù)。
“對(duì)這一高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行、監(jiān)管者乃至整個(gè)市場(chǎng)都不應(yīng)期待出現(xiàn)爆炸式的發(fā)展速度。作為一個(gè)新興市場(chǎng)的參與者，無(wú)論并購(gòu)雙方、銀行、其他融資提供者還是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，學(xué)習(xí)了解直至掌握并購(gòu)融資中風(fēng)險(xiǎn)收益的評(píng)估方法都不可能是一蹴而就的。在這個(gè)過(guò)程中，平穩(wěn)有序的發(fā)展，將為我們盡可能地減少付出的學(xué)費(fèi)。”蔡鄂生強(qiáng)調(diào)。
蔡鄂生同時(shí)告誡商業(yè)銀行，作為對(duì)企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)進(jìn)行交易的一種交易形式，在各種復(fù)雜的并購(gòu)交易和融資活動(dòng)中，銀行受償次位往往不如普通的債權(quán)人，因此銀行一方面要在合同中設(shè)置一系列的條款，以使自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更接近于普通債權(quán)人而且可控。
另一方面，銀行還需考慮被并購(gòu)方未來(lái)是否還需要在資本市場(chǎng)上融資，自己如何功成身退。因此銀行需要根據(jù)自身情況制定一個(gè)清晰的并購(gòu)貸款發(fā)展戰(zhàn)略，包括目標(biāo)、范圍、風(fēng)險(xiǎn)特征、能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)程度，以便正確看待自己在每一筆并購(gòu)貸款中所擔(dān)任的融資者角色。 |
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