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| 2009-03-25 作者:苗燕 來源:上海證券報(bào) |
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央行行長(zhǎng)周小川日前撰文指出，全球儲(chǔ)蓄率不平衡客觀存在，儲(chǔ)蓄率高低差異的原因多樣，似不能簡(jiǎn)單地將儲(chǔ)蓄率高低說成只與匯率有關(guān)。希望某些長(zhǎng)期特性在短期內(nèi)改變不切實(shí)際，解決儲(chǔ)蓄失衡問題，需要綜合藥方。
文章提出，盡管高消費(fèi)-低儲(chǔ)蓄的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式難以持續(xù)，但當(dāng)下并非美國(guó)提升儲(chǔ)蓄率的最佳時(shí)機(jī)，還需同時(shí)平衡刺激消費(fèi)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。東亞國(guó)家降低儲(chǔ)蓄率也需從增長(zhǎng)模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系等多方入手。當(dāng)然，匯率形成機(jī)制改革也是其中一部分。
此外，文章認(rèn)為，各國(guó)和國(guó)際組織應(yīng)加大合作力度，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本的監(jiān)管，提高國(guó)際資本流動(dòng)透明度。在新興市場(chǎng)出現(xiàn)短暫性國(guó)際收支危機(jī)時(shí)，國(guó)際救援措施應(yīng)迅速，附加條件應(yīng)適當(dāng)減少，以提高新興市場(chǎng)國(guó)家的安全感。從國(guó)家層面講，會(huì)鼓勵(lì)這些國(guó)家減少外匯儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大內(nèi)需。
周小川建議，應(yīng)合理引導(dǎo)儲(chǔ)蓄盈余更多地流向發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。新興市場(chǎng)的儲(chǔ)蓄流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體既不合理，也不符合后者尋求增加儲(chǔ)蓄的愿望。東亞國(guó)家儲(chǔ)蓄率調(diào)整不可能在短時(shí)間內(nèi)顯效，產(chǎn)油國(guó)高儲(chǔ)蓄率在油價(jià)未大幅下降前提下仍將維持較高水平，因此全球儲(chǔ)蓄不平衡在一段時(shí)期內(nèi)仍會(huì)存在。
當(dāng)前，美元是最重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。而全球外匯資產(chǎn)過度集中于單一貨幣，容易出現(xiàn)事與愿違的異�，F(xiàn)象。因此，文章建議，除加強(qiáng)監(jiān)管合作、引導(dǎo)儲(chǔ)蓄資金合理流動(dòng)外，國(guó)際社會(huì)還應(yīng)推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革，加強(qiáng)對(duì)主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)經(jīng)濟(jì)金融政策監(jiān)督，提升特別提款權(quán)的地位和作用，長(zhǎng)期內(nèi)穩(wěn)步推動(dòng)國(guó)際貨幣體系向多元化發(fā)展。
文章介紹了中國(guó)維持高儲(chǔ)蓄率的原因，并指出：“中國(guó)政府降低儲(chǔ)蓄率的意圖是明確的”，但對(duì)影響儲(chǔ)蓄率的因素及其彈性、具體調(diào)整措施等仍需深入研究。文章認(rèn)為，中國(guó)政府、國(guó)有企業(yè)等領(lǐng)域的改革不徹底，也影響了儲(chǔ)蓄率的調(diào)整。
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