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國(guó)際金融危機(jī)會(huì)否出現(xiàn)第二波?各國(guó)政府競(jìng)相推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策何時(shí)見(jiàn)效？中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)如何擺脫當(dāng)前面臨的困境？A股和港股市場(chǎng)將如何聯(lián)動(dòng)突圍？帶著諸多問(wèn)題，中國(guó)證券報(bào)記者專程赴香港采訪了國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的一些專家和資深市場(chǎng)人士。本報(bào)今日起推出這組系列報(bào)道。
全球經(jīng)濟(jì)面臨二戰(zhàn)后最壞局面
中國(guó)證券報(bào)：2009年全球經(jīng)濟(jì)會(huì)往何處去?變得更遭，還是更好？
羅奇：去年第四季度數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)異乎尋常的疲弱，包括美日歐在內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)體都陷入急劇衰退。而美國(guó)消費(fèi)下滑，對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家出口帶來(lái)沖擊。盡管各國(guó)中央銀行放松貨幣政策，但信貸緊縮的狀況沒(méi)有改善，企業(yè)普遍缺乏信心。今年全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)局亦是非常困難。在我看來(lái)，2009年全球GDP增長(zhǎng)將降至0.5%—1%，有可能是二戰(zhàn)以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)最差的一年，這將是現(xiàn)代歷史上前所未有的。
我們此前經(jīng)歷了一次經(jīng)濟(jì)繁榮，但這種繁榮建立在資產(chǎn)泡沫的脆弱基礎(chǔ)上。這些泡沫不僅存在于美國(guó)，也發(fā)生在中東、亞洲等地區(qū)。那些依賴于這些泡沫的主要經(jīng)濟(jì)體陷入后泡沫時(shí)代。美國(guó)消費(fèi)者緊縮開(kāi)支很可能成為后泡沫時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵構(gòu)成部分。世界其他地區(qū)的私人消費(fèi)也明顯缺乏動(dòng)力，支撐出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體的外部需求將受到削弱。以美國(guó)為首的全球需求遲滯將使商品生產(chǎn)商受到間接影響。過(guò)去十年的輝煌將逆轉(zhuǎn)。
中國(guó)證券報(bào)：您如何評(píng)價(jià)美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提出的7870億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效能？
羅奇：經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)美國(guó)而言十分必要，但不會(huì)立即生效。計(jì)劃中75%的項(xiàng)目要到2010年初才能開(kāi)始起作用，因此還需要耐心等待刺激計(jì)劃的效果。在2009年到2010年初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)保持疲弱。
不會(huì)從通縮變?yōu)橥?/FONT>
中國(guó)證券報(bào)：有人擔(dān)憂隨著巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施，美國(guó)財(cái)政赤字將迅速擴(kuò)張，由此帶來(lái)美元流動(dòng)性泛濫，您如何看待這種擔(dān)憂？
羅奇：我認(rèn)為這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)而言是一個(gè)大話題。幾乎所有政府都采取了激進(jìn)的貨幣政策和財(cái)政政策。若美國(guó)未來(lái)幾年財(cái)政預(yù)算都在萬(wàn)億美元以上，不僅對(duì)后代造成負(fù)擔(dān)，同樣也對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的外部世界形成壓力。但我們應(yīng)該相信政策當(dāng)局對(duì)此有所考慮，能拿出解決方案。
中國(guó)證券報(bào)：2008年全球經(jīng)濟(jì)從通脹迅速轉(zhuǎn)為通縮，現(xiàn)在是否可以解除未來(lái)幾年的通脹警報(bào)了？
羅奇：盡管有些人擔(dān)憂目前采取的財(cái)政和貨幣刺激措施將造成通脹隱患，我并沒(méi)有這樣的顧慮。目前世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出疲態(tài)，如果全球GDP增長(zhǎng)出現(xiàn)二戰(zhàn)后最壞局面，將會(huì)增大全球經(jīng)濟(jì)供給和需求的缺口。考慮到供給和需求減緩，我認(rèn)為未來(lái)三年全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)從通縮變?yōu)橥洝?BR> 對(duì)油價(jià)而言，有兩個(gè)因素造成油價(jià)下降：一是投機(jī)泡沫破滅，油價(jià)經(jīng)歷了嚴(yán)重的價(jià)格糾錯(cuò)。二是需求下降強(qiáng)化了價(jià)格糾錯(cuò)效能。中國(guó)的石油消費(fèi)增長(zhǎng)很快，但美國(guó)石油消費(fèi)量是中國(guó)的五倍，占全球石油消費(fèi)的最大份額。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，需求下滑是造成油價(jià)走軟的重要因素，這種情況還將繼續(xù)。油價(jià)在未來(lái)三年內(nèi)都將低位運(yùn)行。
擴(kuò)大消費(fèi)是出路
中國(guó)證券報(bào)：您在許多場(chǎng)合說(shuō)過(guò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在亞洲中最先復(fù)蘇，理由是什么？
羅奇：中國(guó)經(jīng)濟(jì)是十分依賴出口的外向型經(jīng)濟(jì)，但目前包括美國(guó)、歐洲、日本在內(nèi)的幾乎中國(guó)所有主要貿(mào)易伙伴都陷入衰退。因此，不能樂(lè)觀指望中國(guó)模式再次奏效。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)事實(shí)上已經(jīng)放緩，去年底和今年初的數(shù)據(jù)可以證實(shí)這一點(diǎn)。
中國(guó)政府也意識(shí)到這一點(diǎn)，并采取了迅速主動(dòng)的措施，實(shí)施總額達(dá)4萬(wàn)億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。我認(rèn)為這一刺激計(jì)劃不會(huì)立竿見(jiàn)影，而更可能在今年下半年逐漸生效。這也將促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)彈性并在下半年實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。但4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效果是暫時(shí)的。中國(guó)只有擴(kuò)大國(guó)內(nèi)私人消費(fèi)，才能建立起更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。我不認(rèn)為擴(kuò)大投資將是一項(xiàng)長(zhǎng)期有效的措施。中國(guó)的投資占GDP比重已非常高了，達(dá)到近40%，繼續(xù)擴(kuò)大投資比重?zé)o助于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，最終中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)還是需要鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)。
中國(guó)證券報(bào)：您怎么看待消費(fèi)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用？
羅奇：這是最終需要做的，但不可能立刻實(shí)現(xiàn)，還需很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)推行一系列措施。中國(guó)個(gè)人消費(fèi)占工資比重要小于其他國(guó)家居民，這是因?yàn)橹袊?guó)還缺乏包括醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、養(yǎng)老金在內(nèi)的制度化社保體系。這些制度應(yīng)逐漸建立起來(lái)，從而為更有活力的消費(fèi)文化提供系統(tǒng)性支持，掃除對(duì)預(yù)防性儲(chǔ)蓄的擔(dān)憂。目前中國(guó)通過(guò)的一項(xiàng)8500億元人民幣，為期三年的醫(yī)療改革計(jì)劃，是朝著這個(gè)方向邁出的令人鼓舞的一步。未來(lái)中國(guó)政府可能將在社保體系方面有更大動(dòng)作。
中國(guó)不能樂(lè)觀指望外部需求模式再次奏效。中國(guó)出口在1月份急劇下降17.5%，這其中可能包含春節(jié)因素，但去年12月出口也下滑2.8%。這些反映出外部市場(chǎng)急劇衰退。中國(guó)50%的出口面向美國(guó)、歐洲、日本，當(dāng)這些地區(qū)的消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力下降時(shí)，中國(guó)對(duì)外依賴型的增長(zhǎng)模式難以為繼。中國(guó)出口在2009年甚至2010年初都會(huì)非常困難，面臨下滑壓力。
中國(guó)證券報(bào)：去年以來(lái)，出口下滑也造成中國(guó)失業(yè)率上升，您有什么建議？
羅奇：包括中國(guó)在內(nèi)任何國(guó)家在經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)都面臨失業(yè)率上升。失業(yè)率上升帶來(lái)的其他社會(huì)影響很大，中國(guó)政府也意識(shí)到這一點(diǎn)，4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中也包含保證就業(yè)的因素。但在2009年上半年，失業(yè)率上升的趨勢(shì)將延續(xù)。這將引起政府高度關(guān)注，尤其是像中國(guó)這樣強(qiáng)調(diào)社會(huì)穩(wěn)定的國(guó)家。
人民幣升值可以緩一緩
中國(guó)證券報(bào)：近來(lái)全球貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈，尤其是針對(duì)中國(guó)的貨幣政策和貿(mào)易政策的指責(zé)，您如何看待這些指責(zé)？
羅奇：美國(guó)新財(cái)長(zhǎng)蓋特納指責(zé)中國(guó)政府操縱貨幣政策，這是非常不幸的事情，但這也反映出發(fā)達(dá)國(guó)家在失業(yè)率上升時(shí)所面臨的壓力。在艱難時(shí)期，美國(guó)政客們顯然需要替罪羊，把注意力從制造了大麻煩的自己身上移開(kāi)。我認(rèn)為這是錯(cuò)誤的。我這周在美國(guó)國(guó)會(huì)作證，已向國(guó)會(huì)說(shuō)明這種做法的錯(cuò)誤�，F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題不是與中國(guó)之間的雙邊逆差，而是與100多個(gè)國(guó)家之間的多邊逆差。如果美國(guó)政客要求中國(guó)重估人民幣，中國(guó)產(chǎn)品向美國(guó)出口將帶來(lái)更大障礙，而這無(wú)益于美國(guó)，因?yàn)榫揞~逆差還存在。人民幣在過(guò)去三年中對(duì)美元升值了21%，可以緩一緩了。
中國(guó)證券報(bào)：去年中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債增加了2000億美元，中國(guó)會(huì)不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大美國(guó)國(guó)債增持幅度？
羅奇：中國(guó)的問(wèn)題來(lái)自于如何管理國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。如果中國(guó)加大內(nèi)需，降低儲(chǔ)蓄，其能夠用來(lái)投資美元資產(chǎn)如美國(guó)國(guó)債的外匯儲(chǔ)備就相應(yīng)減少。因此美國(guó)不應(yīng)將中國(guó)看作是一個(gè)資金來(lái)源。在美國(guó)政府赤字不斷擴(kuò)大的過(guò)程中，不能一直指望中國(guó)作為海外債權(quán)國(guó)。在這方面，美國(guó)對(duì)中國(guó)要求得太多了。 |