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中國的企業(yè)從來沒有像現(xiàn)在這樣躍躍欲試。
進入今年，前些年時常在“走不走出去”和“怎么走出去”兩個問題上糾結徘徊的中國企業(yè)，似乎陡然間增加了信心。
據全球最大財經信息供應商湯森路透集團（Reuters）發(fā)表的報告稱，從2009年年初，截至2009年2月17日，在全球跨境并購規(guī)模同比下降35%的情況下，中國企業(yè)今年的海外收購總額同比增加40%，涉及金額達到218億美元，僅次于德國，居世界第二位。
2月之后，中國企業(yè)的大規(guī)模海外并購案更是風起云涌。先是中鋁宣布195億美元注資全球礦業(yè)巨頭力拓方案，若不是力拓最終毀約，險些成就了中國企業(yè)有史以來最大的一筆海外投資；接著是湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司收購世界第四大鐵礦石供應商FMG17.34%的股權，成為它的第二大股東；鞍鋼入股澳洲礦企Gindalbie；中國五礦集團以13.86億美元100%收購澳大利亞OZ公司主要資產的交易獲得成功；吉利收購全球第二大自動變速器制造企業(yè)澳大利亞DSI公司；中石油(完成對新加坡石油公司45.51%股份收購；中石化收購Addax石油公司，總價達82.7億加元(合72.4億美元)，創(chuàng)下中企海外并購新紀錄；蘇寧電器注資控股日本老字號電器連鎖企業(yè)Laox公司，成為第一家收購日本上市公司的中國企業(yè)
在“專業(yè)出身”的上汽至今仍淪陷在收購韓國雙龍爛攤子中之際，“門外漢”四川騰中重工擬收購通用悍馬又一次在國內引起軒然大波。一家中國的民營企業(yè)能夠收購享譽世界的悍馬，這在金融危機發(fā)生之前似乎還很遙遠。
是金融危機帶來的“抄底”機遇鼓舞了中國企業(yè)？
6月15日，商務部新聞發(fā)言人姚堅在當天的例行新聞發(fā)布會上表示，在當前中國經濟實力不斷增長、外匯儲備增多、企業(yè)的競爭力不斷增強，以及當前國際市場資源類商品和部分企業(yè)的價格下降的情況下，“走出去”確實是一個重要的機遇。同時，中國的企業(yè)面臨國際化經驗不足的問題，無論是企業(yè)的文化、經營的能力、人才的培養(yǎng)，還是在企業(yè)國際化過程中的并購方面都存在經驗不足問題，也會遇到一些困難和問題，這些都是中國企業(yè)全球化過程中的一個必須面對的現(xiàn)實。
但，“從大的方向看，中國企業(yè)國際化進程肯定會持續(xù)下去，甚至會進一步加快，這是不會改變的。”姚堅如是說。
商務部正編制投資指南
商務部跨國經營研究部主任、海外投資研究中心主任邢厚媛最近忙得不可開交。
“我們正在編制《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》（下稱《指南》），第一批20個國家的投資指南已經發(fā)布并掛在了商務部的網站上�！毙虾矜赂嬖V《中國經濟周刊》，“本月下旬將再次發(fā)布55個國家的投資合作指南，6月底所有的投資指南都將和大家見面�！�
據邢厚媛介紹，《指南》于2008年5月由商務部組織我駐外使館經商處、商務部研究院、商務部投資促進局和國內有關專家共同編寫，范圍覆蓋全球160多個國家和地區(qū)。首批發(fā)布的是巴基斯坦、泰國、馬來西亞、日本、印度、俄羅斯、波蘭、德國、芬蘭、亞美尼亞、沙特阿拉伯、贊比亞、馬達加斯加、喀麥隆、尼日爾、新西蘭、墨西哥、加拿大、圭亞那和智利等20個國家的《指南》。
“中國企業(yè)業(yè)務快速發(fā)展，對外的直接投資、勞務合作以及BOP（國際服務貿易）、BOT（建設－運營－移交項目融資模式）等幾乎已經遍及世界的每一個角落。對政府部門的要求也由原來的審批，變成要求提供便利和服務�！毙虾矜抡f，“企業(yè)過去‘走出去’都要靠政府去批，這可能會耽誤企業(yè)走出去的時機�！�
記者在商務部網站上看到，針對我國“走出去”企業(yè)的特點，《指南》既介紹了所在國（地區(qū)）與投資合作有關的基本信息，又指出了我國企業(yè)在所在國家（地區(qū)）開展業(yè)務可能遇到的問題，給企業(yè)以必要提示和建議。所在國（地區(qū)）的有關法律法規(guī)、官方統(tǒng)計數(shù)據和其他政治、經濟和社會發(fā)展等方面的情況也都在《指南》上有顯示。
“為了保證信息來源的可靠、客觀和公正，我們采用的信息主要來自我駐外使領館經商處、所在國（地區(qū)）政府部門、官方或半官方機構以及有關的國際組織和機構，《指南》提供所在國（地區(qū)）最新發(fā)布的法律法規(guī)、政策和經濟數(shù)據等信息，也將定期更新�！毙虾矜抡f，而就在6月11日，新近準備印刷的《指南》就因為加蓬總統(tǒng)去世和盧森堡新政府組建而重新進行了替換。
據悉，因《指南》涉及的小語種眾多，參與《指南》編撰的人員已達2000余人，“研究院的離退休人員都發(fā)揮了自己的余熱�！毙虾矜抡f。
據介紹，《指南》甫一經面市即遇熱捧�！皟H從商務部網站的點擊率來看，《指南》沒有發(fā)布前頻道的日點擊率在1萬次乣1.5萬次之間，而《指南》發(fā)布以后，頻道的日點擊率已經躥升至15萬次以上，企業(yè)、地方政府主管部門、外國駐中國的招商機構等都紛紛來電或者留言進行咨詢。”
“我們看到了民眾的熱情�！毙虾矜抡f，“民眾有熱情的時候政府該干什么呢？沒有沖動時政府通過優(yōu)惠政策去引導，而有沖動時，政府的職責就是告訴企業(yè)風險在哪，機會在哪�！�
“中國企業(yè)走出去需提高自身的國際競爭力，而這已經不是企業(yè)自身的事，還包括政府管理模式的創(chuàng)新。”邢厚媛說，“管理水平的提高是通過更高水平的服務來體現(xiàn)的，政府不提高管理水平，一樣會打敗仗�！�
“危機”帶來的“紅利”
商務部統(tǒng)計資料顯示，近兩年，我國海外并購勢頭發(fā)展迅猛，已經從2002年的2億美元，迅速上升至2008年的205億美元，占當年對外總投資的50%。并購主要集中在能源、礦產、制造業(yè)、商貿、服務等領域。但在2008年，我國企業(yè)海外并購的損失也達2000億元人民幣左右。
如此算來，去年一年的海外并購損失已經超過了新增的并購規(guī)模。危機未過，風險猶存。如今走出去“抄底”，是最有利的時刻么？
“一個人的地板就是另一個人的天花板�！比涨敖邮鼙本┦袞|城區(qū)人才服務中心邀請，為企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者做“金融危機下的機遇和風險報告”的中國社科院美國所研究員張國慶告訴《中國經濟周刊》，“比如通用的破產保護對美國有影響，但也和中國有關聯(lián)。破產中的業(yè)務外包可能就會是變相的并購，中國企業(yè)完全可以從中尋覓到一些跟著名企業(yè)的并購重組以及戰(zhàn)略合作的機會。”
金融危機的蔓延，使發(fā)達國家的金融系統(tǒng)嚴重受損，國際能源資源價格大幅下跌，能源礦產企業(yè)處境艱難，這些資金鏈斷裂的企業(yè)，急需外來的投資和救助。張國慶稱，這將成為企業(yè)“走出去”進行收購的較好時期。
邢厚媛告訴記者，金融危機已經促使很多產業(yè)的國際分工進行調整，“這也讓中國的企業(yè)有了很多進入的機會。而這樣的機會，在危機發(fā)生之前，可能根本都不會給你�！�
在邢厚媛看來，全球金融危機帶來的機會不僅僅會出現(xiàn)在發(fā)達國家，還出現(xiàn)在發(fā)展中國家，“就看我們能不能抓住機會�！�
“很多國家的投資政策目前都進行了調整
，因為要擴大就業(yè)，原來對外資進行控制的政策就會出現(xiàn)松動。”邢厚媛告訴記者，目前很多國家從政府到議會再到民眾，對外資都是比較歡迎的，“或者至少是中性的�！�
“中國企業(yè)現(xiàn)在進行海外并購的確迎來了一些紅利�！睆垏鴳c以美國的情況做了說明，“我們迎來了政策紅利。奧巴馬新政短期內是要市，而長期則是要尋找新的經濟增長點，我們如果能夠預先判斷出那些長期的政策傾向，就會趕上大的機會。”
“問題紅利則普遍適用。目前正在流行的甲型流感，以及各種傳染病的攻擊，甚至是自然災害的襲擊，也給生物制藥、減災防災等行業(yè)帶來了機會�！睆垏鴳c說，“我們也遇到了溢出紅利。在美國等發(fā)達國家，某些行業(yè)的發(fā)展已經飽和，比如電子、通信等，技術已經很先進，市場已經很過剩。美國的投資者已經不想再繼續(xù)投入了。但是這些項目對于中國的企業(yè)來說卻依然是可以去吃的肥肉，利用他們的溢出紅利來發(fā)展我們的相關行業(yè)，也是這次金融危機給我們創(chuàng)造的機會�！�
“金融危機百年一遇，由此帶來的機遇也將是百年一遇。”邢厚媛說。
“可喜的是，面對金融危機下‘露出水面’的許多潛在的并購機會，很多企業(yè)家保持了清醒的頭腦，對金融危機是否到底、行業(yè)景氣性、未來的發(fā)展機遇、國家政策導向乃至對象國（如美國）的文化和政治氛圍，都有著較多的理性思考，而少見好大喜功及‘為走出去而走出去’的心態(tài)�！睆垏鴳c說。
工會、文化、政治是常見風險
近年來，我國企業(yè)海外并購的案例不斷增加，但是海外并購的步伐卻并不順利。
來自麥肯錫的統(tǒng)計數(shù)據顯示，過去20年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預期效果的比例不到50%，而中國67%的海外收購不成功。6月7日，中國鋁業(yè)(11.91,-0.03,-0.25%)公司在收購力拓集團的臨界點上遭遇毀約，再次成為海外并購的失敗案例。
商務部國際貿易經濟合作研究院海外投資研究中心主任邢厚媛說，中國企業(yè)進行海外收購時，一些國家總是曲解中國企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，過分夸大所謂的政治風險。更讓人難以接受的是，他們還以“政治壓力”為由，通過一系列程序，損害中國企業(yè)的利益，甚至隨意撕毀協(xié)議。
邢厚媛告訴記者，面對席卷全球的金融危機，中國的企業(yè)自身會有一個并購的沖動。比如從財務投資的角度講這可能是做短期投資的最好時機，縮水的資產買了就賣。而這樣的投機行為往往蘊含著巨大的風險。
“全球跨國并購的成功率常態(tài)下也僅在20%乣30%之間，危機之下如果做了超出自己能力的事，風險會更多�！毙虾矜赂嬖V《中國經濟周刊》。
據邢厚媛介紹，上世紀80年代日本制造業(yè)在汽車、家電、半導體等領域徹底打垮了國際競爭對手，加上美國經濟剛剛走出滯脹陰影，元氣尚未恢復。一時間日元資本滾滾涌向美國，大肆收購資產，最著名的就是三菱財團以13.73億美元購買了紐約的標志性建筑——洛克菲勒中心，這讓不少美國人擔心日本會把整個美國都買下來。但最終的結果出乎很多人意料，跑到美國出手闊綽的日本企業(yè)，并沒能很好地將這些資產整合進自己的產業(yè)鏈條，相反卻背上了沉重的包袱，運轉不靈，消化不良。日本人斥資近14億美元收購的洛克菲勒中心，最后卻不得不以半價奉還。失敗的海外并購成了把日本經濟拖進十年低迷的一個重要原因。
上世紀90年代初，中國也在西部非洲并購了很多經營不好的國有紡織企業(yè)。“當時整個非洲大致有40多家這樣的國有紡織企業(yè)，那些非洲國家剛獨立時就要工業(yè)化，國家投了很多錢在里面，但是管理卻跟不上，造成紡織企業(yè)虧損面很大，有些已經破產�！痹温�(lián)合國開發(fā)計劃署駐華代表處中非民間商會中國事務部項目官員的阿非可賽（北京）商務顧問有限公司董事長阿登姆告訴《中國經濟周刊》，“當時世界銀行要求這些非洲的國有紡織企業(yè)都要民營化，由于并購的價格極其優(yōu)惠，讓在中國國內已經陷入低谷的一些紡織企業(yè)看到了機會，產生了巨大的并購熱情。”
“但是，這些并購最后大部分都出了問題�！睋⒌悄方榻B，大部分參與并購的中國企業(yè)認為并購就是過去投一點資、改變一下生產模式、引進中國的技術就可以了，可是沒想到后來卻出現(xiàn)了很多問題。
“非洲的工人工資并不高，并購的最初成本也不高，可是中國的企業(yè)沒有想到，后續(xù)的成本卻越來越高。”阿登姆說，“比如當時中國企業(yè)沒有考慮到的社保問題在并購之后成為工資支付以外的大頭。另外，中國的企業(yè)在國內可以讓工人三班倒實現(xiàn)24小時生產來降低成本，可是非洲當?shù)厝藚s不接受這樣的工作安排，一天只工作8小時，并且一定要休周末。所以再加上水、電以及比國內高得多的交通成本，到頭來，中國企業(yè)發(fā)現(xiàn)，買來的竟然是‘燙手山芋’。而類似的問題其實一直都存在”。
在中國參與并購的過程中，對工會的忽視往往造成了巨大的損失�！八袊业墓枷喈斢谝粋�大股東，這個股東可以不代表資產，但是代表生產力。工會不高興，工人就罷工。而上汽并購韓國雙龍的失敗案例，很大程度源于他們忽視了和工會的談判。”海元律師事務所董事長彭琰告訴《中國經濟周刊》。
邢厚媛也認為，“和工會合作不好不是人家的錯，錯只錯在我們沒有和工會打交道的理念和技巧。有的國家還有工會法。所以我們并購的一開始就要將之作為重要的步驟來考慮。無論是在中國還是在國外，在法律框架內勞工的合法權益都會受到有效保護，如果事先不進行談判，并購時一樣會傻眼。”
“當前的經濟危機深度會不會很深，時間會不會很長，危機過后政策會不會調整也都是需要我們全面考慮和預防的風險�！毙虾矜抡f，世界經濟總體來說還在下滑，危機本身還沒有解除，“我們也許要承擔更大的市場風險以及宏觀經濟風險�！�
邢厚媛指出，很多企業(yè)對自己從事跨國經營的目的并不明確，這也是一種風險。她認為，國家對“走出去”的戰(zhàn)略意義是明確的，但是國家戰(zhàn)略和企業(yè)戰(zhàn)略是有差別的，企業(yè)戰(zhàn)略要比國家戰(zhàn)略更精確，要符合自身實際。國家鼓勵做的，不一定每家企業(yè)都能做。
“并購的風險還有很多，比如中海油在美國并購的失敗，就在于對美國的文化和政治不了解。經濟上弄得很明白，政治和文化上卻吃了大虧�！睆垏鴳c告訴記者，“而且金融危機還沒有過發(fā)作期，風險還在，很多行業(yè)不穩(wěn)定，貿然進去會攤上危機的余波。所以我們必須注意危機整體的走勢，審時度勢謀求并購的最佳時機。”
人才、技巧和資金是最大短板
“在跨國經營和收購問題上，我們最大的短板之一就是人才問題�！毙虾矜赂嬖V記者，30年的發(fā)展，經驗教訓是人才的不足，“熟悉國際商務的人才太少了，小語種的人才太少了，懂得外語又懂得經營的人才更少了�！�
“中國企業(yè)走出去最根本的保證是人才和團隊�！北狈铰�(lián)合投資管理集團執(zhí)行合伙人蔡泉告訴《中國經濟周刊》，“但是由于各種原因的限制，一些人派出去了，干了幾年熟悉業(yè)務了，就跳槽了。而更多的民營企業(yè)因為缺乏相應的人才甚至一兩年都摸不到東南西北�！�
據蔡泉介紹，因為缺乏相應的人才造成的不必要的損失也很多。“比如我們的一個企業(yè)在佛羅里達的項目非常好，但是就是因為對當?shù)氐沫h(huán)保政策沒有吃透而接到了大筆的罰單�！�
相關法律人才的缺乏正成為企業(yè)進行海外并購的極大制約�！爸行∑髽I(yè)吃了不少虧。很多中小企業(yè)以為自己有常年的法律顧問就夠了，沒想到簽了合同就上套�！�
海元律師事務所董事長彭琰亦告訴記者：法律在收購行為的至始至終無處不在，“如果把收購僅僅當作簽個合同一樣，那百分之一千的失敗都是肯定的了�！�
舍不得花錢做事先的調查也是中國企業(yè)的通病�！耙郧安①徍芏嗍怯膳笥呀榻B的，所以花很少的錢就能把企業(yè)和個人調查清楚，而現(xiàn)在這樣的情況幾乎很少發(fā)生。如果我們沒有自己熟悉相關領域的人才，那么就要請熟悉當?shù)氐膶＜襾頌槠髽I(yè)提供服務�！辈倘f，“我們的企業(yè)大都抱著事情做成了再說的態(tài)度而舍不得花這筆錢，但實際上，這筆錢該花還是要花的，因為這樣可以為企業(yè)在事前排除更多的風險�！�
彭琰說，她經常能夠接到中國企業(yè)的咨詢電話，提幾個海外并購的相關問題，問完之后說回頭再聯(lián)系，“這樣的人大多給很多律所打了電話，問了不同的幾個問題，綜合起來覺得差不多了就敢往外走。究其原因就是不想花這筆該花的錢。”
業(yè)內人士認為，掌握并購的基本技巧也是中國企業(yè)需要注意的問題。如今看來，中鋁并購力拓的3個月窗口期內市場環(huán)境的變化，最終攪黃了中鋁的收購。
“國際并購的周期很長，對非上市公司的資產需要較長時間的調查，這對于賣方來講，就會把握并購的時間和節(jié)奏，資金暫時不缺的話，就套住買家談。”蔡泉告訴記者，“日本企業(yè)在以往的并購過程中對節(jié)奏的把握交了很多學費，但也積累了很多經驗、大家可以看到，今天的日本企業(yè)下手就非常快，對并購的節(jié)奏把握已經非常老道�！�
并購中的融資難題也一直困擾中國企業(yè)。據悉，在金融危機與境內IPO暫停內外交困下，中國企業(yè)2009年一季度僅有5家企業(yè)在境內外市場進行IPO，融資額為2.05億美元，上市數(shù)量和融資額繼續(xù)下滑，創(chuàng)四年同期新低。但該季度中國市場完成了13起跨國并購事件，與去年同期相比增長了30.0%，其中10起披露價格事件的并購總額達到了4.75億美元，比去年同期增長了87.6%。
“目前我們的跨國收購主要依賴國內市場的融資，能夠使用國際銀團的投資太少了。”邢厚媛說，“不是上市公司到國外融資更難，直接融資和間接融資都難。怎樣實現(xiàn)風險共擔利益共享，怎樣能夠讓各種各樣的資金給我們提供支持，這些都是需要我們努力學習的。” |