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對民營企業(yè)進(jìn)行一線調(diào)研后的幾家券商表示，在充裕的流動性背景下，民營企業(yè)的資金壓力普遍有所減緩。由于對未來經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，這些企業(yè)所貸資金還未明顯流入實體經(jīng)濟(jì)，而部分企業(yè)率先轉(zhuǎn)型，優(yōu)勝劣汰的趨勢將逐漸強(qiáng)化。
今年4月，長江證券對浙江溫州、寧波兩市的十余家中小型民營企業(yè)進(jìn)行了專題調(diào)研發(fā)現(xiàn)，相比2008年下半年，大部分民營企業(yè)并不缺錢。以民間借貸利率為主要指標(biāo)，企業(yè)融資成本明顯降低。去年下半年，大部分企業(yè)感到資金緊張，溫州地區(qū)的民間借貸月利率一度高達(dá)6%至10%；而在銀行放松銀根之后，民間借貸月利率已基本為1%。
這些“不差錢”企業(yè)所貸的資金所去何方？方正證券長期跟蹤浙江杭州地區(qū)企業(yè)的一位分析師告訴記者，除了部分企業(yè)通過票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行套利，也有企業(yè)將少量的資金投向股市。不過，這些資金均沒有明顯流入實體經(jīng)濟(jì)，貨幣增速大幅回升的同時，民間投資并未同步在瞬間擴(kuò)張。
“多余的錢沒有出路”，幾位分析師將主要原因歸結(jié)于對未來出口的擔(dān)憂、產(chǎn)能過剩。方正證券分析師指出，電子、紡織、軟件等民營企業(yè)集中的行業(yè)，大多仍處在產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，在政策主要刺激的重工業(yè)化、特定服務(wù)業(yè)和大型化工、機(jī)建業(yè)，與央企、國企相比，民營企業(yè)的投資機(jī)會也比較少。
長江證券分析師鐘華指出，今年春節(jié)以來，民營企業(yè)訂單環(huán)比回升，企業(yè)對訂單能否持續(xù)增長也仍有一些擔(dān)心；多數(shù)企業(yè)傾向于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在2010年之后。而且國內(nèi)原材料價格的大幅波動也造成了供給面的不穩(wěn)定性。
但值得注意的是，民營企業(yè)陣營中不乏靈活轉(zhuǎn)型者。在長江證券的調(diào)研中，少數(shù)外貿(mào)企業(yè)表示，經(jīng)濟(jì)危機(jī)增強(qiáng)了需求方對“物美價廉”的要求，也為注重產(chǎn)品質(zhì)量、品種升級的企業(yè)提供了發(fā)展的空間。另一分析師稱，一些企業(yè)將經(jīng)營業(yè)務(wù)技術(shù)含量較高，很快就從“外銷”轉(zhuǎn)向了“內(nèi)銷”。
而且，訂單向優(yōu)勢企業(yè)集中的趨勢也逐漸顯現(xiàn)。上述一位分析師說，一些企業(yè)關(guān)閉了不賺錢的業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而投入其他業(yè)務(wù)。部分企業(yè)在利潤下降的背后，在相應(yīng)市場的份額實際在增長。行業(yè)競爭格局正在這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)中逐漸優(yōu)化。
長江證券還指出，在出口、民間投資回落的過程中，流動性充裕、基于本質(zhì)的財富積累尚未受到實質(zhì)性影響等樂觀因素仍值得重視。 |