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創(chuàng)業(yè)板開閘對資金供給的影響，恐怕是普通投資者最為關心的問題。那么專業(yè)投行人士最關注的是什么呢？海通證券投資銀行部副總經(jīng)理金銘日前在接受本報記者采訪時表示，中介機構(gòu)更多關注股票的供給。他認為，從企業(yè)的角度來看，在籌備創(chuàng)業(yè)板上市時應考慮實際上市門檻、融資成本等三個問題。
首先，
雖然按照標準，上市企業(yè)的門檻可能較低，但投行部門更關注實質(zhì)上的門檻。金銘指出，上市門檻有時不是絕對的，而是相對比較出來的。因此很多原本打算在中小板上市的企業(yè)降格以求，這會造成創(chuàng)業(yè)板的進入門檻提高。
其次，企業(yè)需要考慮融資成本。按照單一公司籌資1億元的規(guī)模看，假如籌資成本維持主板水準的1000萬元至2000萬元，那么籌資成本將達到10%。金銘指出，這么高的融資成本企業(yè)愿不愿意承擔，是一個很現(xiàn)實的問題。此外，因為交易規(guī)則可能采取不允許賣殼，直接摘牌的制度，這也造成了企業(yè)成本的增加，以及進入門檻的提高。
最后，從市場交易來說，創(chuàng)業(yè)板市場可能是以機構(gòu)投資者為主。而機構(gòu)比普通投資者更具定價和分析能力，可能會形成一個談判聯(lián)盟，把價格壓低。因此，企業(yè)的價格談判能力相對比較弱，在進入市場的時候，可能得不到很高的市盈率。
金銘說，上述幾點均是企業(yè)需要權衡的問題，投入成本與收益是否匹配，最終決定企業(yè)上市的意愿。從目前的情況看，企業(yè)的積極性還是很高的，因為登陸創(chuàng)業(yè)板，對公司而言可以融資，對股東而說可以實現(xiàn)財富效應，這是最大的動力。但相當部分企業(yè)還不是特別了解上市究竟是怎么一回事，受到這方面輔導的程度比較低，因此，他表示企業(yè)應該注意以上幾個方面。
從目前資金的供給角度看，金銘認為市場上并不缺錢，缺的是投資工具。而創(chuàng)業(yè)板的推出，增加了投資品種，對市場來說是一件好事情，相信有相當一部分投資者會去尋求這樣一個高收益高風險的市場，因此不用擔心分流主板資金。
此外，金銘表示現(xiàn)在推出創(chuàng)業(yè)板的時機也相對不錯，2000多點推肯定要比6000點時安全得多，創(chuàng)業(yè)板成功的概率更大。而且經(jīng)過去年金融海嘯之后，更能看清企業(yè)的真實情況。 |