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奧巴馬訪(fǎng)華，中美聯(lián)合公報(bào)未提及人民幣匯率問(wèn)題，人民幣升值壓力稍有緩解。但是其后，IMF總裁卡恩和歐盟乃至日本都繼續(xù)向中國(guó)施壓。在上周末第12次中歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤時(shí)，歐盟“三巨頭”仍堅(jiān)持向中國(guó)施壓，要求人民幣兌歐元升值。
事實(shí)上，美、歐輪番施壓無(wú)助解決問(wèn)題，結(jié)果只能是適得其反，因?yàn)槟菚?huì)使人民幣匯率問(wèn)題復(fù)雜化，壓縮了中國(guó)處理匯率問(wèn)題的彈性和空間，反而降低了人民幣升值的可能性。人民幣也許有升值壓力，但是未必如炒作的那么大。就從奧巴馬訪(fǎng)華的情況看，中美在人民幣匯率上的分歧可能被夸大了。
首先，逼迫人民幣升值，不僅阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也不利于世界經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)�，F(xiàn)階段讓人民幣大幅升值，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然大受影響，反而可能會(huì)減少?gòu)拿绹?guó)的進(jìn)口，而只有中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口才有可能持續(xù)增加，而且中國(guó)貿(mào)易順差減少，必然減少購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。其次，白宮其實(shí)比誰(shuí)都清楚，逼迫人民幣升值并不能夠得逞，所謂調(diào)整匯率以解決經(jīng)濟(jì)失衡，更多只是一個(gè)應(yīng)付政治壓力和討價(jià)還價(jià)的借口而已。最后，美元貶值并沒(méi)有減少美國(guó)的貿(mào)易逆差，相反由于美元弱勢(shì)導(dǎo)致油價(jià)上漲，美國(guó)貿(mào)易逆差在9月還超預(yù)期地?cái)U(kuò)大。人民幣升值使美元購(gòu)買(mǎi)力下降，美國(guó)民眾必定需要購(gòu)買(mǎi)更加昂貴的商品，反而抑制美國(guó)消費(fèi)，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。筆者由此認(rèn)為，美國(guó)政府在美元匯率上多少有點(diǎn)三心二意，逼迫人民幣升值更多的是作個(gè)姿態(tài)。
美、歐在人民幣匯率問(wèn)題上越是施壓，人民幣匯率越是成為焦點(diǎn)，那么人民幣升值的可能性就越小。因?yàn)�，在壓力之下讓人民幣升值，后患無(wú)窮。在政治上，一旦在壓力之下升值，難免給歐美產(chǎn)生予取予求的錯(cuò)覺(jué)，進(jìn)一步影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易政策的獨(dú)立自主性。在經(jīng)濟(jì)上，從過(guò)去的“廣場(chǎng)協(xié)議”導(dǎo)致日元升值到前幾年人民幣升值的經(jīng)驗(yàn)都說(shuō)明了這一點(diǎn)：只要貨幣升值是確定的，那么熱錢(qián)必然大幅流入從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的大幅上升，造成巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫。最重要的是，在如今全球經(jīng)濟(jì)都指望中國(guó)情況下，中國(guó)有足夠的籌碼對(duì)抗升值壓力。因此，中國(guó)斷然沒(méi)可能會(huì)接受一個(gè)新的
“廣場(chǎng)協(xié)議”。相反的，中國(guó)如果能夠在一個(gè)較為寬松的條件下，得以按照自身的發(fā)展節(jié)奏和步驟來(lái)完善人民幣匯率形成機(jī)制，那么對(duì)中美、中歐乃至全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)效果可能更佳。
不過(guò)，奧巴馬訪(fǎng)華余熱未散，美國(guó)對(duì)中國(guó)又發(fā)起有史以來(lái)金額最大的貿(mào)易保護(hù)措施，對(duì)中國(guó)油井管相關(guān)產(chǎn)品加征10.36%至15.78%的反補(bǔ)貼關(guān)稅。可見(jiàn)，指望美國(guó)在人民幣匯率問(wèn)題上完全沉默并不現(xiàn)實(shí)，所以也不能低估未來(lái)美國(guó)繼續(xù)利用人民幣匯率問(wèn)題大做文章的可能性。但無(wú)論如何，通過(guò)夸大和炒作匯率分歧來(lái)向中國(guó)施壓，根本無(wú)法得到美國(guó)想要的結(jié)果。
可以說(shuō)，施壓是個(gè)蠢主意，美、歐其實(shí)都應(yīng)該本著誠(chéng)意，通過(guò)加強(qiáng)溝通來(lái)縮小分歧。當(dāng)然，中國(guó)也有必要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步減少貿(mào)易順差。同時(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，也的確有必要考慮讓人民幣與美元脫鉤，從而使自身掌握更大的貨幣政策的自主權(quán)。中美在人民幣匯率問(wèn)題上達(dá)成一定默契，特別是美國(guó)政府保持安靜，也許是更加明智的選擇，這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)當(dāng)然也是最好的結(jié)果。
但愿這不是筆者的一廂情愿。
（作者系廣東商學(xué)院金融學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士） |