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| 上�！半p中心”建設(shè)需要全新制度環(huán)境 |
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歐美在金融創(chuàng)新的過程中經(jīng)歷過無數(shù)次波折，結(jié)果在危機過后金融創(chuàng)新能力反而變得越來越強。上海在雙中心建設(shè)過程中可能出現(xiàn)的問題，都是中國金融創(chuàng)新、積累國際金融中心運營經(jīng)驗所需要付出的學(xué)費，政府部門要敢于承擔風險，通過制度創(chuàng)新來解決。由于開放程度大大加強，政府宏觀政策運作模式和現(xiàn)有的監(jiān)管思路會受到莫大挑戰(zhàn)，對此，也需有足夠思想準備。
從國務(wù)院新聞辦公室4月29日就推進上�！皟蓚�中心”建設(shè)舉行的新聞發(fā)布會上，我們可以真切地感受到，把上海打造成“國際金融中心”、“國際航運中心”，既是上海市政府為尋求擺脫全球金融危機困擾、探索未來新的增長點所做出的重大戰(zhàn)略選擇，也是中央政府在金融危機環(huán)境下探索中國可持續(xù)發(fā)展之路所構(gòu)建的一個大國發(fā)展戰(zhàn)略。
上海經(jīng)濟一直是中國經(jīng)濟發(fā)展的縮影，對外依存度高，對國家貢獻大，這場金融危機直接挑戰(zhàn)了上海外向型的經(jīng)濟增長模式。根據(jù)紐約、倫敦、鹿特丹、東京發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)，雙中心建設(shè)會起到相輔相成，相互促進的效果。比如，擺脫以前貨運的單一發(fā)展模式，而通過大力發(fā)展船舶融資、海上保險、航運資金結(jié)算、航運價格衍生品等航運金融業(yè)務(wù)，將能同時提高上海航運業(yè)的全球航運資源配置能力和上海金融業(yè)對“長三角”、全國乃至世界的服務(wù)及輻射能力。仰仗著17年來浦東新區(qū)的迅猛發(fā)展，上海無論是金融專業(yè)人才的凝聚力，金融創(chuàng)新的市場條件，還是社會整體對金融業(yè)的認可和接受程度都要走在其他兄弟城市的前面。發(fā)展高端服務(wù)業(yè)的任務(wù)自然就會落在條件相對成熟的上海身上。而上海制造業(yè)的成本優(yōu)勢在不斷弱化，產(chǎn)業(yè)定位的不明確，不僅因為惡性競爭或地方保護主義等因素會影響周邊地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展效率，同時也會阻礙中國這一地區(qū)差異鮮明的大國探索多元化發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的治國戰(zhàn)略。
但是，在筆者看來，由于中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、要素配置和增長模式都無法在短期內(nèi)適應(yīng)和配合上海兩個中心建設(shè)所需要的制度環(huán)境，所以，服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型在戰(zhàn)術(shù)上如果以下幾個問題不能妥善處理，會欲速而不達。
首先，能否遵循合理的“轉(zhuǎn)型”步驟和把握正確的推進節(jié)奏和時機。比如，對于國際金融中心的建設(shè)而言，上海應(yīng)先著重發(fā)展銀行間的債券和貨幣市場，早日實現(xiàn)利率的市場化。要讓全國能夠適應(yīng)利率市場化，上海需加強金融衍生品的創(chuàng)新和服務(wù)，提供有效的風險規(guī)避手段。然后，再進一步加強金融市場的多元化建設(shè)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，為上海國際金融中心建設(shè)和人民幣國際化開創(chuàng)良好的、集“人才、創(chuàng)新和制度文化”為一體的金融生態(tài)環(huán)境。再比如，大力扶持和開展私人銀行業(yè)務(wù)，對調(diào)動金融機構(gòu)的資源，使其服務(wù)于上海雙中心建設(shè)十分有必要。在這次國務(wù)院的《意見》中，特別強調(diào)要發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，說明中國政府并沒有片面吸取美國金融危機的教訓(xùn)，而是注意到了要為中國資本市場輸送更多能夠帶來財富效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，必須培養(yǎng)一批專業(yè)化的投資隊伍，開展服務(wù)于實體經(jīng)濟健康發(fā)展的金融創(chuàng)新。以此借助于中國經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭，將上海國際金融中心和航運、貿(mào)易中心一起推向世界經(jīng)濟舞臺，真正實現(xiàn)經(jīng)濟大國和金融強國相匹配的可持續(xù)的大國發(fā)展模式。
在上海國際金融中心先行先試過程中，推出人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，提前允許一部分符合條件的外資機構(gòu)和企業(yè)發(fā)行人民幣債券和人民幣股票，率先啟動外資部門在中國的融資功能，也是符合中國國情的一個胸有成竹的開放戰(zhàn)略。但是，如果不注意“開放順序”，眉毛胡子一把抓，或者過于謹慎舉步不前，那么，兩個中心建設(shè)就會僅僅成為一個形象工程或一個動聽的美好概念，在這過程中將造成無法接受的寶貴資源浪費。
第二，要重視和其他世界中心城市的“功能神似”，而不能停留在物理環(huán)境的“形似”水平上。尤其是在國際金融中心方面，我們不能被接踵而來的產(chǎn)品創(chuàng)新和市場開發(fā)拖著鼻子走，一定要盡早使全球金融資源得以有效配置的六大基本功能得以發(fā)揮——價格發(fā)現(xiàn)（良好的投資環(huán)境需要我們在條件成熟的情況下盡快放開利率和匯率等要素價格的管理）、風險分擔（這一功能是否有效發(fā)揮也會受制于市場的金融創(chuàng)新能力和冷靜應(yīng)對風險的金融文化）、流動性保障(根據(jù)國外成功的經(jīng)驗，大量國際資本的凈流入可以加快本國國際金融中心建設(shè)的步伐。對于中國而言，就需要我們盡快在資本賬戶項下的自由兌換方面做出重大突破)、信息生產(chǎn)(國際金融中心能否得到海內(nèi)外投資者的認可，關(guān)鍵就在于我們是否具有一流的現(xiàn)代化信息披露平臺和包容的信息披露的胸懷)、公司治理（它需要規(guī)范的監(jiān)管體系和崇尚公平競爭的企業(yè)文化）和價值創(chuàng)造（中國實體經(jīng)濟強勁發(fā)展的果實能否讓所有上海國際金融中心的參與者都能公平有效分享，需要我們盡快建立一套符合國際標準的、完善的法律制度和會計審核體系）。
第三，上�！半p中心”建設(shè)首先一定要服務(wù)好“長三角”和全國經(jīng)濟的發(fā)展，在條件成熟的情況下，進一步利用好這一平臺，推動亞洲區(qū)域的經(jīng)濟和金融合作。至少在今天，與香港和臺灣地區(qū)的多方位合作，能非常有效地推動人民幣國際化和雙中心建設(shè)的步伐。今天，在經(jīng)濟和金融全球化的環(huán)境中，產(chǎn)業(yè)的分工和合作不僅給雙方帶來雙贏的效果，也不可避免會影響本地區(qū)或本國經(jīng)濟在產(chǎn)業(yè)鏈上所處的位置，所以，為了能增強本國經(jīng)濟抵抗外部風險沖擊的能力，中國建立多元化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也是十分必要的。為了保證人民幣國際化的宏偉戰(zhàn)略得以早日實施，中國應(yīng)該借助于“雙中心”建設(shè)（今后，還應(yīng)該納入貿(mào)易中心建設(shè)，這樣才能充分發(fā)揮中心的范圍優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢）來探索與亞洲合作的新模式。比如，在金融中心的業(yè)務(wù)架構(gòu)中，進一步建立和導(dǎo)入亞洲共同基金、亞洲美元離岸市場等業(yè)務(wù)。所以，從這個意義上講，政府部門要鼓勵制度、技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，對所出現(xiàn)的問題要敢于承擔一定的風險，通過制度創(chuàng)新來解決發(fā)展中的問題，而不能一出問題就打退堂鼓，就把金融創(chuàng)新的節(jié)奏放慢下來。
不管怎么說，那些可能出現(xiàn)的問題，都是中國金融創(chuàng)新、積累國際金融中心運營經(jīng)驗所需要付出的學(xué)費。歐美在金融創(chuàng)新的過程中也經(jīng)歷過無數(shù)次波折，結(jié)果在危機過后金融創(chuàng)新能力不但沒有削弱反而變得越來越強。當然，由于開放程度的大大加強，政府的宏觀政策運作模式和現(xiàn)有的監(jiān)管思路會受到莫大的挑戰(zhàn)，對此，相關(guān)部門應(yīng)該有足夠的思想準備。 |
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