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A股上周把人嚇得不輕，周三突如其來的下跌刺穿一串支撐線，很像反彈終結(jié)，大家忙著出貨。周五形勢逆轉(zhuǎn)，很多投資者在尾市忙不迭追入，希望看到本周出現(xiàn)反彈高點。
其實，上周有很多數(shù)據(jù)讓市場眼睛放光。國家統(tǒng)計局說，企業(yè)家信心回升，一季度全國企業(yè)景氣指數(shù)也出現(xiàn)降幅明顯收窄的跡象。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年3月，出口902.9億美元，同比下降17.1%，降幅比今年前兩個月減少4個百分點。降幅收窄讓人看到出口回升的希望。
這類支持經(jīng)濟(jì)“回暖”、“觸底”判斷的數(shù)據(jù)還有很多。比如3月份全社會用電量出現(xiàn)明顯回升，雖然3月下旬?dāng)?shù)據(jù)再次下滑；比如一季度國產(chǎn)汽車銷售達(dá)到267.88萬輛，連續(xù)三個月超過美國、日本，成為全球銷量第一；比如北京、上海、深圳等地樓市“小陽春”；比如今年前3個月，民航國內(nèi)旅客運輸量分別比去年同期增長21%、13%、14%，自2008年3月之后再次回歸兩位數(shù)增長；比如港口方面的最新數(shù)據(jù)也反映3月份出現(xiàn)止跌反彈跡象。
與這些數(shù)據(jù)相關(guān)的另一組數(shù)據(jù)是，央行公布3月人民幣各項貸款增加1.89萬億元，同比多增1.61萬億元。加上前兩個月新增貸款量，一季度人民幣新增貸款已達(dá)4.58萬億元，超過往年全年新增貸款額度，為歷年罕見。
一季度是銀行放貸高峰期。根據(jù)往年數(shù)據(jù)，一季度新增信貸一般占全年新增貸款60%以上。如果以今年政府工作報告中全年新增人民幣貸款5萬億元以上的目標(biāo)估算，目前新增信貸已完成全年信貸指標(biāo)90%。
財政投資、信貸擴(kuò)張與那些支持“觸底”、“回暖”的數(shù)據(jù)有什么關(guān)系？大量資金進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，或用于購買原材料、或用于擴(kuò)大生產(chǎn)、或用于投資、或通過財政補貼促進(jìn)銷售，總之，積極財政政策和寬松貨幣政策正在發(fā)揮顯著作用。
但是，財政和銀行的錢不會從天上掉下來，如果用于“激活”的錢不能使產(chǎn)銷兩旺，并走入正常軌道，選擇就會變得艱難。繼續(xù)擴(kuò)大財政和信貸投放，則有可能埋下通貨膨脹的種子，而停止“刺激”，拯救經(jīng)濟(jì)滑坡的努力就可能前功盡棄。
所幸的是，那些“收窄”的降幅、回升的銷售給人希望。盡管當(dāng)前還不能判斷經(jīng)濟(jì)“復(fù)蘇”，至少，下滑勢頭好像暫時被止住。
美國那邊最近的好消息是“沒有更壞的消息”。國家經(jīng)濟(jì)委員會主任勞倫斯·薩默斯上周說，美國經(jīng)濟(jì)“自由落體式下墜”將在幾個月內(nèi)結(jié)束，但他同時承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)何時觸底尚難預(yù)計。
薩默斯認(rèn)為，近兩個月來經(jīng)濟(jì)刺激計劃開始逐步實施，一定程度上刺激了投資和消費需求，產(chǎn)出增加速度相對緩慢，這使企業(yè)庫存開始下降。當(dāng)存貨下降至很低水平時，就為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張打下了根基。
相對于短期樂觀的判斷，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對未來的憂慮加重。經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠認(rèn)為，滯脹將是未來幾年全球經(jīng)濟(jì)的主要特點。他預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)將在今年下半年企穩(wěn)，并在二季度出現(xiàn)熊市反彈。他悲觀地認(rèn)為，或許明年泡沫破滅的速度會超過制造泡沫的速度，資產(chǎn)價格可能再次下跌。全球經(jīng)濟(jì)可能第二次下挫。
通過貨幣擴(kuò)張，美國一次次走出危機(jī)，在每一次危機(jī)中都用貨幣擴(kuò)張的方法拯救經(jīng)濟(jì)，只是，這種方法真的可以一次又一次復(fù)制嗎？ |