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| 2009-03-23 作者:王龍云 來源:經(jīng)濟參考報 |
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上周，美聯(lián)儲揮起了價值高達1.15萬億美元的“雙刃劍”，仿佛要把美國經(jīng)濟逼向另一個十字路口，經(jīng)濟將走向通縮還是走向通脹沒有人說得清楚。
隨著1.15萬億美元計劃的出爐，美股大漲，美元大跌，商品市場也開始了強勁反彈。國際金融市場呈現(xiàn)出財富搬家的苗頭。然而美聯(lián)儲這種殺敵一千自傷八百的做法是否確有必要，并是否能夠最終得到投資者的認同，目前還難下定論。
美聯(lián)儲的貨幣政策決策機構(gòu)——公開市場委員會18日發(fā)布例會聲明稱，為了有效改善私營信貸市場環(huán)境，美聯(lián)儲將在未來6個月收購3000億美元長期國債，同時購買相關(guān)房產(chǎn)抵押債券7500億美元，并追加購買1000億美元的房貸機構(gòu)債券。此外，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率維持在零至0.25%這一區(qū)間不變，還表示將利用一切可能的工具來促使經(jīng)濟復(fù)蘇。
在零利率區(qū)間，美聯(lián)儲力圖通過購買各種債券，向貨幣市場注入大量流動性，這種“定量寬松”的貨幣政策無疑引發(fā)了美國投資者的種種猜想。從較淺顯的層面考慮，在經(jīng)濟衰退無法有效遏制且利率政策“彈盡糧絕”的前提下，美聯(lián)儲啟動印鈔機，通過激活信貸市場來支撐資金鏈告急的美國中小企業(yè)和動能盡失的房地產(chǎn)業(yè)，無疑可視為一個相對的利好消息。在美聯(lián)儲公布這一消息的當天，美國股市三大股指全線飆升，其中金融股表現(xiàn)搶眼，已反襯出市場對這一政策利好的期盼之情。
但將目光放長遠一些，這種只顧眼前、不計未來的博命策略同時顯露出令人膽寒的副作用。當日，由此引發(fā)的美元匯率跳水、黃金及大宗商品價格猛升已為遠期可能出現(xiàn)的美元匯價狂瀉和“超級通貨膨脹”拉響了警報。
分析人士指出，美聯(lián)儲直接購入遠期國債，說白了就是“債務(wù)貨幣化”，相當于為美國財政赤字提供融資，這種做法不僅喪失了貨幣政策的獨立性，且大量增加貨幣供應(yīng)很可能最終造成超級通貨膨脹和本國貨幣嚴重貶值。可以預(yù)見的是，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)貫徹所謂的“定量寬松”貨幣政策，全球投資市場將呈現(xiàn)出一個財富大搬家的熱鬧場面。
未來一段時間，以美元計價的資產(chǎn)價格或許再次攀升，市場將孕育出一個新的泡沫，這個泡沫肩負著挽救本次金融危機的使命，就像格林斯潘時代美聯(lián)儲催生房地產(chǎn)繁榮，沖抵高科技泡沫破裂后的負面影響一樣。隨之而來的問題是，美聯(lián)儲在這次力圖先穩(wěn)定金融領(lǐng)域、再換取經(jīng)濟復(fù)蘇的賭博中是否仍是贏家？一些分析師悲觀地認為，即便是耗費了如此巨大的成本，美聯(lián)儲可能無法得償所愿，因為用一個錯誤去修正另一個錯誤，其結(jié)果必然是遭到更為嚴厲的懲罰。
冷靜下來的華爾街投資者對美股繼續(xù)回升抱有疑問。上周最后兩個交易日(19日和20日)，紐約股市告跌，吃掉了前兩個交易日的部分漲幅。截至20日收盤，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)收于7278.38點，該指數(shù)全周漲幅不到0.8%。標準普爾500種股票指數(shù)收于768.54點(周漲幅為1.6%)，納斯達克綜合指數(shù)跌收于1457.27點(周漲幅為1.8%)。
由于市場的注意力過度集中在美聯(lián)儲的表態(tài)之上，導(dǎo)致當周公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)略失光芒。從美國商務(wù)部公布的2月份新房開工數(shù)據(jù)、勞工部公布的批發(fā)物價指數(shù)和消費價格指數(shù)來看，美國經(jīng)濟面臨的通縮壓力似乎有所減弱，且衰退步伐可能正在放緩，上述數(shù)據(jù)倒是對美股產(chǎn)生了實際的支撐作用。 |
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